Дълготрайни активи в паричния поток. Анализ на паричните потоци. Показатели на отчета за паричните потоци на организацията

Управлението на паричните потоци включва записване на паричните потоци, анализиране и оценка на паричните потоци и разработване на бюджет за паричните потоци. Управлението обхваща ключовите области на дейността на организацията, включително управлението на нетекущи и текущи активи, собствен и заемен капитал.

Едно от основните условия за нормалното функциониране на една организация е наличието на средства, което може да се оцени чрез анализ на паричните потоци.

Основната задача на анализа на паричните потоци е да се идентифицират причините за липсата (излишъка) на средства, да се определят източниците на техния доход и областите на използване.

Целта на анализа е да подчертае, ако е възможно, всички транзакции, които засягат паричния поток.

Едно от условията за финансовото благополучие на една организация е притокът на пари. Въпреки това, прекомерното количество парични средства показва, че организацията действително търпи загуби, свързани с обезценяването на парите, както и пропуснатата възможност за печелившото им пласиране.

Основната цел на анализа на паричните потоци е да се оцени способността на организацията да генерира пари в контекста и в рамките на времевата рамка, необходима за изпълнение на планираните разходи.

Нека анализираме паричния поток на АД Птицеферма Дружба. Счетоводните данни се формират въз основа на показателите на Образец № 4 „Отчет за паричните потоци” за отчетния период. Данните от анализа ще бъдат показани в таблица 10.

През 2010 г. организацията получава парични средства от текущи операции и финансови дейности, докато генерира положителен паричен поток само от текущи дейности.

Таблица 10 - Паричен поток по вид дейност на АД Птицеферма Дружба, (хиляди рубли)

Нетните парични средства от текуща дейност през анализирания период се характеризират с положителна динамика спрямо предходни години. В сравнение с 2008 г. потокът се е увеличил с 17 752 хиляди рубли, в сравнение с 2009 г. с 14 537 хиляди рубли.

Нетните парични средства от финансови дейности през 2010 г. в сравнение с 2009 г. имат положителна тенденция в размер на 10 614 хиляди рубли, но в същото време в сравнение с 2008 г. се наблюдава намаление на резултата от дейностите в размер на 15 871 хиляди рубли.

Инвестиционните дейности са извършени според отчитането само през 2009 г. и са имали положителен резултат, което позволява на организацията да има нетно увеличение на паричните средства през тази година. През 2010 г. обаче организацията се отказа от инвестиционни дейности и поради това беше отбелязана отрицателна динамика от 26 185 хиляди рубли. В тази връзка се наблюдава общо намаление на паричните салда за 2010 г. със 178 хил. Рубли.

Нека разгледаме структурата на паричните постъпления и разходи за текуща дейност и нейната динамика за 2010 г. в сравнение с предходни периоди, както и динамиката на факторите, които най-много повлияха на паричните постъпления и разходи.

При анализа трябва да вземете предвид структурата (процента) на паричните постъпления за периода. Данните ще бъдат показани в таблица 11.

Както се вижда от данните, дадени в таблица 11, паричният приток от текущи дейности е предимно средства, получени от купувачи, клиенти през 2010 г. те възлизат на 99,47%, през 2009 г. 97,84%, 2008 г. 99,54%. Получените бюджетни субсидии имат второстепенна роля в общите приходи.

Основният отлив на средства от текущата дейност е плащане за закупени стоки, работи, услуги (през 2010 г. 77,52%), заплати (през 2010 г. 14,92%), разплащания с бюджета за данъци и такси (през 2010 г. 5,26%)

Съпоставяйки показателите за три години, наблюдаваме тенденция към нарастване на плащанията за заплати през 2008 г. те възлизат на 9,69%, през 2009 г. 13,38%, а през 2010 г. вече 14,98%, както и нарастване на данъчната тежест през 2008 г. 3,57%, през 2009 г. 4,52%, а през 2010 г. вече е 5,26%. Изходящият паричен поток поради други разходи намалява ежегодно. През 2008 г. те са били 0,36%, през 2009 г. 0,28%, а през 2010 г. вече са 0,15%.

Положителен аспект в паричния поток на организацията е превишението на притока на средства над изтичането им през 2010 г. с 3724 хиляди рубли. Това е финансова стабилност.

Анализът също така показва, че в организацията се е развила нормална ситуация, когато притокът на средства от текущи и инвестиционни дейности надвишава изтичането на средства.

Таблица 11 - Структура на паричните постъпления и разходи за текущата дейност на Птицекомбинат Дружба АД

Подобно на текущите дейности, първата стъпка от анализа е да се проучи цялостната картина на факторите, влияещи върху промените в паричния баланс, дължащи се както на инвестиционни, така и на финансови дейности. След това се разглежда подробната структура на паричните постъпления и разходи от финансова дейност и нейната динамика за отчетния период спрямо предходния период (същия период на предходната година). На тази база се определят фактори, чието влияние върху тези показатели през отчетния период е било приоритетно.

За да направим това, ще анализираме средствата на тази организация по вид дейност. Данните за изчислението ще бъдат отразени в таблица 12.

Таблица 12 - Паричен поток на АД Птицеферма Дружба по вид дейност (хиляди рубли)

Както се вижда от изчисленията, дадени в таблица 12, основният текущ паричен поток е притокът на пари от текущи дейности, през 2008 г. той е 90,9%, през 2009 г. 89,9%, а през 2010 г. вече 93,0% . По-голямата част от изходящите парични потоци също се извършват от текущи дейности. Всяка година делът на изходящите потоци за този вид дейност леко намалява.

Инвестиционни дейности са извършвани в организацията, според отчета за паричните потоци, само през 2009 г. и възлизат на 10,1% от общите входящи потоци. И през трите анализирани години няма изтичане на пари.

Паричният поток от финансови дейности през 2010 г. е с 1,5% по-нисък от изходящия поток. Какво е отрицателна точка в паричния поток на организацията. Анализирайки отчета за паричните потоци, отбелязваме, че изтичането на средства е причинено от изплащането на заеми и кредити (без лихва) от 20 174 хиляди рубли, което възлиза на 92,1% от общите парични разходи за финансови дейности. Притокът на пари се състои от 100% приходи от заеми и кредити. През 2009 г. имаше само изтичане на парични средства от финансови дейности, а през 2008 г. беше реализирана печалба в размер на 11 969 хиляди рубли.

През 2010 г., в сравнение с 2009 и 2008 г., дейностите на организацията намаляват притока на парични средства, но изходящият паричен поток също намалява годишно.

В резултат на това за организацията през 2010 г. в паричния поток има превишение на изтичането на средства над техния приток със 178 хиляди рубли. В организацията е възникнала ситуация, при която, въпреки че изтичането на средства в цялото предприятие като цяло е намаляло с 1116 хиляди рубли в сравнение с 2009 г., притокът на средства от дейности е недостатъчен и също е намалял с 2150 хиляди рубли.

Необходимо условие за финансова стабилност е съотношението на притока и изтичането на средства в рамките на текущата дейност, което осигурява увеличаване на финансовите ресурси, достатъчни за извършване на инвестиции. Както виждаме през 2010 г. това ниво на финансова стабилност не е постигнато. Текущата дейност през отчетния период обаче генерира положителен паричен поток, което позволява на организацията да прави финансови и инвестиционни инвестиции, което заслужава положителна оценка.

Може да се твърди, че паричните салда в края на отчетните периоди са стабилни и не се променят значително през разглеждания период.

Нека разгледаме по-подробно паричния поток в таблица 13.

Таблица 13 - Общ паричен поток на АД Птицеферма Дружба

По отношение на динамиката на салдата по текущата сметка можем да кажем, че тя напълно съответства на профила на организацията. Като цяло, възникващата тенденция в размера на паричните средства трябва да привлече най-голямото внимание на ръководството: те трябва да са достатъчни за извършване на текущи бизнес дейности, но не трябва да изпадат от паричния поток.

Трябва да се обърне голямо внимание на динамиката на промените в задълженията и вземанията. Желателно е дължимите сметки да са малко по-високи от вземанията. Това се дължи на факта, че вземанията са пари, временно отклонени от обръщение, а задълженията са средства, включени в обръщение. Също така е нежелателно да има голямо превишение на дължимите сметки над вземанията, тъй като в случай на искане от кредитори (особено за краткосрочен дълг) за изплащане на дълга, организацията може да бъде поставена в зависимост от финансовото състояние на длъжници.

Както се вижда от таблица 13, дължимите сметки за три години са се увеличили със 151% или с 44 609 хиляди рубли, което надвишава абсолютното намаление на паричните средства, т.е. можем да направим предварително заключение, че организацията е имала излишък от парични средства, който е не са участвали в оборота, т.е. били са „замразени“. Увеличение на вземанията с почти 36%, което в абсолютно изражение възлиза на 2786,0 хиляди рубли. е положителен факт. Въпреки това, ние наблюдаваме нежелана статистика, която е под формата на годишно значително увеличение на дължимите сметки спрямо вземанията.

Това състояние на нещата ни позволява да направим следните изводи:

• - съотношението на задълженията и вземанията не отговаря на изискванията за финансова независимост на организацията;
• - колебанията в размера на средствата в касата и в разплащателната сметка показват стабилност в получаването и особено изразходването на средства;
• - ситуацията може да се промени чрез анализиране на основните канали за получаване и насоки на използване на средствата, като се вземе за основа „Отчет за паричните потоци“ на годишния отчет.

Докладът обяснява промените, настъпили с един от компонентите на финансовите отчети - паричните средства - от една дата на баланса до друга, тоест позволява на потребителите да анализират текущите парични потоци, да оценят бъдещите си приходи, да оценят способността на организацията да погасява дълга си и изплаща дивиденти, анализира необходимостта от привличане на допълнителни финансови ресурси.

Необходимо условие за финансова стабилност е съотношението на притока и изтичането на средства в рамките на текущата дейност, което осигурява увеличаване на финансовите ресурси, достатъчни за извършване на инвестиции. Основният недостатък на директния метод за анализ на паричните потоци е, че той не разкрива връзката между получения финансов резултат и промените в паричните средства в сметките на организацията.

Размерът на паричния поток в анализираната организация се различава значително от размера на получената печалба. Както следва от формуляр № 2 „Отчет за печалбите и загубите“ за 2010 г., анализираната организация е получила печалба от продажби в размер на 310 574,00 хиляди рубли, а нетната й печалба възлиза на 1190 хиляди рубли. В същото време средствата на организацията са намалели през периода на изследването със 178 хиляди рубли.

Печалбата (загубата), отразена във формуляр № 2, се формира в съответствие със счетоводните принципи, според които разходите и приходите се признават в отчетния период, в който са начислени (независимо от действителния паричен поток). Стойността му се влияе от:

• - наличие на бъдещи разходи;
• - наличието на разсрочени плащания, т.е. натрупани, които оскъпяват продукцията, но няма реално изтичане на средства;
• - текущи и капиталови разходи.

Текущите разходи са директно включени в себестойността, а капиталовите разходи се възстановяват за дълъг период от време (амортизация), но са придружени от значителен изтичане на парични средства.

Източникът на увеличаване на средствата може да бъде не само печалба, но и заемни средства.

Придобиването на дълготрайни активи не влияе върху печалбата, но продажбата им променя финансовия резултат.

Финансовият резултат се влияе от разходи, които не са придружени от паричен поток (амортизация).

Промени в състава на собствения оборотен капитал. Увеличаването на балансите на текущите активи води до допълнително изтичане на средства, а намаляването води до тяхното постъпване.

Дейностите на организацията, натрупваща материални запаси, неизбежно са придружени от изтичане на средства, но до момента, в който материалните запаси бъдат пуснати в производство (продадени), стойността на финансовия резултат няма да се промени.

Наличието на дължими сметки позволява на организацията да използва инвентар, който все още не е платен.

Счетоводител, чиито функции включват задачата да предоставя на ръководството на организацията информация за наличността и потока на паричните средства, трябва да може да обясни причината за несъответствието в печалбата и промените в паричните средства. За тази цел се извършва анализ на паричните потоци по индиректния метод.

Косвеният метод е по-разпространен в световната практика като метод за изготвяне на отчет за паричните потоци. Той включва елементи на анализ, тъй като се основава на сравнение на промените в различни позиции на баланса за отчетния период, характеризиращи имуществото и финансовото състояние на организацията, а също така включва анализ на движението на дълготрайните активи, тяхната амортизация и други показатели, които не могат да бъдат получени само от балансовите данни.

Този метод се основава на идентифицирането и отчитането на транзакциите, свързани с паричните потоци и последователното коригиране на нетната печалба, т.е. първоначалният елемент на изчислението е печалбата. За анализа се използват освен формуляр № 1 „Баланс“ (Приложение Б), формуляр № 4 „Отчет за паричните потоци“, формуляр № 5 „Приложение към баланса на предприятието“ и данни от главната книга. .

Косвеният метод се състои в установяване на разликите между показателя за нетната печалба (загуба) за отчетния период, формиран на базата на текущо начисляване и представен в отчета за доходите, и показателя за нетните парични средства от оперативна дейност (увеличение на паричните средства и паричните еквиваленти). за периода), изчислени по касов метод въз основа на данни от баланса (разликата между паричните средства в края и началото на отчетния период).

Пример за изчисляване на отчет за паричните потоци с помощта на косвения метод е даден в таблица 14.

Таблица 14 - Отчет за паричните потоци по косвения метод

За разглеждания пример данните са коригирани, промените в средствата по вид дейност ще бъдат: текущи дейности + 3724 хиляди рубли, инвестиционни дейности - 0 хиляди рубли, финансови дейности - -3902 хиляди рубли. Общата промяна в паричните средства очевидно остава непроменена - -178 хиляди рубли.

Съставеният отчет за паричните потоци ни позволява да направим следните изводи.

Основната причина за несъответствието между получения нетен финансов резултат и нетния паричен поток беше увеличението на вземанията (7 018 хиляди рубли) и краткосрочния дълг (29 040 хиляди рубли), което доведе до изтичане на парични средства.

Получена нетна печалба в размер на 1190 хиляди рубли. Почти цялата е била използвана за изплащане на дългосрочни заемни средства.

Данните в таблици 11, 12 и 14 съдържат ценна управленска информация, от която се интересуват както ръководството, така и неговите акционери (инвеститори). С негова помощ ръководството на организацията може да следи текущата платежоспособност, да взема оперативни решения за нейното стабилизиране и да оценява възможността за допълнителни инвестиции. Кредиторите могат да си съставят мнение относно адекватността на средствата на организацията и нейната способност да генерира паричните средства, необходими за извършване на плащания. Акционерите (инвеститорите), разполагащи с информация за движението на паричните потоци в организацията, имат възможност да подходят по-разумно към разработването на политика за разпределение и използване на печалбата.

Съставянето на отчет за паричните потоци по косвения метод е най-подходящо за организации, които поддържат счетоводство съгласно международните стандарти за финансово отчитане, използвайки метода на трансформация и нямат възможност да автоматизират достатъчно този процес. Чрез косвения метод може да се състави отчет за паричните потоци въз основа на отчета за доходите, баланса в началото и края на отчетния период, както и някои допълнителни данни за потоците, които обикновено се използват при трансформиране на финансови отчети. Не се изискват данни от счетоводни системи за реални парични потоци и не се изисква автоматизация на отчитането. Този метод ви позволява ясно да покажете какво парично съдържание има всеки ред от отчета за доходите.

Основният недостатък на метода на косвеното отчитане е необходимостта от събиране на голямо количество информация за непарични позиции и промени в оборотния капитал. За да получите тази информация, е необходим анализ на оборота на сметката, тъй като той не е включен в отчетите на организацията. Също така, за да създадете отчет за паричните потоци по индиректния метод, трябва да имате готови отчети за баланса, печалбите и загубите и промените в капитала.

Анализът на паричните потоци по директния метод ви позволява да разкриете подробно движението на средствата в счетоводните сметки и да направите изводи относно достатъчността или недостатъчността на средствата за плащане на текущи задължения, както и за изпълнението на инвестиционни дейности. Директният метод обаче не показва връзката между финансовия резултат (печалба) и промените в размера на средствата в сметките на организацията. За да направите това, се използва косвен метод, чиято същност е да се преобразува сумата на нетната печалба в сумата на паричните средства. Освен това, въз основа на факта, че в дейността на всяка организация има отделни, често значителни по размер, видове разходи и приходи, които намаляват или увеличават нейната печалба, без да засягат размера на нейните средства. Следователно в процеса на анализ размерът на нетната печалба се коригира по такъв начин, че разходните позиции, които не са свързани с изтичането на средства, и приходите, които не са придружени от тяхното получаване, не влияят върху размера на нетната печалба.

Препоръчително е да започнете анализа на паричните потоци чрез косвен метод с оценка на промените в състоянието на активите и техните източници съгласно формуляр № 1 „Баланс“. След това те оценяват как промените във всяка позиция от активи и пасиви са повлияли на паричното състояние и нетната печалба на организацията. Когато се анализира връзката между получения финансов резултат и промените в средствата, трябва да се вземе предвид възможността за отразяване на действителното получаване на средства в записаните по-рано приходи.

Амортизацията не влияе върху изтичането на парични средства, но намалява финансовия резултат. Намаляването на печалбата не е придружено от намаляване на паричните средства; следователно, за да се получи реалната сума на паричните средства, сумата на натрупаната амортизация трябва да се добави към нетната печалба. Тези разходи намаляват балансовата печалба, но не влияят на паричния поток. Ако има увеличение на запасите, тогава реалният изходящ паричен поток ще бъде по-висок с размера на разходите за закупуване на материали, включени в себестойността на продадените стоки; печалбата също ще бъде надценена с тази сума и трябва да бъде коригирана, т.е. намалена.

Увеличението на запасите трябва да се извади от сумата на нетната печалба и тяхното намаление трябва да се добави към нетната печалба, тъй като ние надценяваме размера на изходящия паричен поток с тази сума, т.е. подценяваме печалбата. Всъщност увеличаването на материалните запаси не води до увеличение на паричните средства в същата степен, както увеличаването на печалбите. Алгоритъмът за работа с отчета за паричните потоци е следният - в областта на текущите дейности сумата на нетната печалба се коригира към следните елементи: добавена към нетната печалба: амортизация, намаление на вземанията, увеличение на бъдещи разходи , загуби от продажба на нематериални активи, увеличение на данъчен дълг ; приспадане: печалба от продажба на ценни книжа, увеличение на авансовите плащания, увеличение на материалните запаси, намаление на дължимите сметки, намаление на пасивите, намаление на банковия кредит.

В раздел Инвестиционна дейност: добавят се: продажба на ценни книжа и дълготрайни материални активи; самоучастие: покупка на ценни книжа и материални нетекущи активи. В областта на финансовата дейност: добавя се: емисия обикновени акции; самоучастие: обратно изкупуване на облигации и изплащане на дивиденти.

Факторите, които променят печалбата, са разходите, включени в себестойността на продукцията, промените в обема на продажбите на кредит, начисляването на данъци и дивиденти и др. Отчетената печалба също се коригира с размера на корекциите, които не отразяват паричните потоци: амортизация на дълготрайни активи и нематериални активи; загуба от продажба на дълготрайни активи и нематериални активи; печалба от продажба на дълготрайни активи; разходи за научноизследователска и развойна дейност.

Анализът на паричните потоци дава възможност да се оцени:

• - в какъв обем и от какви източници са постъпили получените средства, какви са насоките на тяхното използване;
• - дали собствените средства на организацията са достатъчни за инвестиционни дейности;
• - дали организацията е в състояние да изплаща текущите си задължения;
• - получената печалба достатъчна ли е за обслужване на текущата дейност;
• - какво обяснява несъответствията в размера на получената печалба и наличието на средства.

Паричен поток — съвкупност от постъпления и плащания на средства, разпределени във времето, създадени в процеса на стопанската дейност на предприятието.

Парични постъпления— парични постъпления от постъпления от продажба на стоки (продукти, работи, услуги), увеличение на уставния капитал чрез допълнителна емисия на акции, получени заеми и заеми, средства от издаване на корпоративни облигации, целево финансиране и приходи и др. .

Изтичане на пари — плащания за покриване на текущи и инвестиционни разходи, плащания към бюджета и извънбюджетните фондове, плащания на дивиденти, комисионни на посредници и др.

Нетни парични потоци (паричен резерв) — разликата между всички постъпления и удръжки (изходящи потоци) на средства.

Управлението на паричните потоци е целенасочена финансова дейност, която включва:

Счетоводство на паричния поток,

анализ на паричните потоци,

Изготвяне на бюджет за парични потоци,

Мониторинг на изпълнението на бюджета на паричните потоци,

Оперативно регулиране на паричните сетълменти,

Източници на средства за инвестиционната дейност на предприятието могат да бъдат: постъпления от текуща дейност под формата на амортизационни разходи и нетна печалба, приходи от самите инвестиционни дейности, постъпления от източници на дългосрочно финансиране (емитиране на акции и корпоративни облигации, дългосрочни заеми и заеми). Паричните потоци от инвестиционни дейности обикновено водят до временни изходящи парични потоци.

В хода на финансовите дейности се осигуряват: получаване на средства в резултат на получаване на краткосрочни заеми и заеми или издаване на краткосрочни ценни книжа, както и погасяване на дълг по предварително получени краткосрочни заеми и заеми и плащане лихви към кредиторите.

Анализът на паричните потоци се извършва, за да се идентифицират причините за дефицита (излишъка) на средствата и да се определят източниците на тяхното получаване и областите на разходите при управление на текущата ликвидност и платежоспособност на предприятието. Такъв анализ дава възможност да се оцени реалистично финансовото и икономическото състояние на компанията. Анализът на паричните средства за отчетния период ви позволява да определите къде предприятието генерира парични средства и къде ги харчи.

В практиката се използват два ключови метода за изчисляване и анализ на паричните потоци - директен и косвен. При извършване на анализ тези методи се допълват взаимно и дават реална представа за паричния поток в предприятието за периода на фактуриране.

Директен методдиректно използва данни от текущото счетоводно отчитане на паричните потоци в счетоводството на предприятието като цяло. Първоначалният елемент е общият приход от продажби (продукти, работи и услуги).

Този метод ви позволява да:

Покажете основните източници на приток и посока на изтичане на средства;

Прави своевременно изводи относно достатъчността на средствата за плащане на текущи задължения;

Установете връзката между обема на продажбите на продукта и паричните приходи за отчетния период; идентифициране на елементи, които генерират най-големите входящи и изходящи потоци на средства;

Използвайте получената информация за прогнозиране на паричните потоци;

Контролирайте всички постъпления и насоки на разход на средства, тъй като паричният поток е пряко свързан със счетоводните регистри (главна книга, дневници за поръчки и други документи);

Оценете чрез анализиране на тенденциите ликвидността и платежоспособността на предприятието.

Методът обаче не разкрива връзката между паричния поток и получения финансов резултат (печалба).

Директният метод се нарича „горен“, тъй като когато се използва, отчетът за печалбата и загубата се анализира отгоре надолу. Пример за използване на директния метод е даден в следните таблици:

Паричен поток по вид дейност, хиляди рубли.

Вертикален анализ на касовите постъпления и разходи на хотели

Тези таблици се различават по това, че в първия анализът на средствата се извършва по вид дейност (текуща, инвестиционна, финансова), а във втория се изследва структурата на входящия и изходящия поток на средства за предприятието като цяло. От таблица 1 следва, че през отчетния период паричният баланс на хотела се е увеличил с 9940 хиляди рубли, или 4,4 пъти, благодарение на притока на парични средства от текущи дейности в размер на 22430 хиляди, или 21,1%. Въпреки това имаше изтичане на средства от инвестиционни и финансови дейности: 11 590 хиляди (345%) и 900 хиляди рубли. (500%).

От таблица втора следва, че основните източници на паричен поток за хотела са приходи от продажба на стоки (92,9%); получени аванси от купувачи (2.1%); получени заеми (3,5%); други приходи (1,5%). Сред направленията на разходване на пари основен дял са: плащане на сметки от доставчици за стоки и услуги (42%); възнаграждения на персонала и вноски в извънбюджетни фондове (25,3%); финансиране на придобиване на активна част от ДМА (6.8%); изплащане на дивиденти и лихви по ценни книжа (5,6%); разчети с бюджета (7,2%); други разходи (4.1%). Нетното изменение на средствата (превишението на входящите над изходящите потоци) е 9%. Следователно предприятието като цяло е в състояние да генерира средства в размер, достатъчен за покриване на необходимите разходи.

Косвен методсе основава на анализ на консолидирани отчетни данни за паричните потоци по видове дейности. Неговият начален елемент е нетната печалба по вид дейност. Паричният поток се изчислява въз основа на индикатора за нетната печалба със съответните корекции за позиции, отразяващи нейното увеличение или намаление.

Предимствата на метода са както следва:

Показва къде са инвестирани парите и по този начин ви позволява да определите връзката между получената печалба и паричния поток;

Когато се използва в оперативното управление на паричните потоци, дава възможност да се контролира връзката между финансовия резултат и собствения оборотен капитал;

Позволява ви да идентифицирате най-проблемните области в дейността на предприятието (натрупвания на имобилизирани средства) и да разработите начини за излизане от критичната ситуация.

Анализът на резултатите от изчисляването на паричния поток по косвения метод ни позволява да отговорим на следните въпроси:

В какъв обем и от какви източници са постъпили средства и в какви основни направления се изразходват;

Възможно ли е предприятието в резултат на текущата дейност да осигури превишение на приходите над плащанията (паричен резерв);

Възможно ли е предприятието да изплати краткосрочни задължения, като използва постъпления от длъжници;

Достатъчна ли е чистата печалба, получена от предприятието, за да задоволи текущите му нужди от средства;

Има ли достатъчно собствени средства (нетна печалба и амортизационни отчисления) за извършване на инвестиционни дейности?

Отчет за паричните потоци (отчетна форма № 4),съставен въз основа на директния метод, е основният документ за анализ на паричните потоци.

С помощта на този документ можете да инсталирате:

Ниво на финансиране на текущата и инвестиционна дейност от собствени източници;

Зависимост на предприятието от външни заеми;

Дивидентна политика през отчетния период и прогноза за бъдещето;

Финансова еластичност на предприятието, т.е. способността му да създава парични резерви (нетен паричен поток);

Реалното състояние на платежоспособността на предприятието за изминалия период (тримесечие) и прогнозата за следващия краткосрочен период.

Системата за управление на паричните потоци ще бъде ефективна, ако управлението на вземанията, паричния поток и задълженията е предвидено като независими обекти.

Такава система за управление предполага:

Синхронизиране на паричните потоци (входящ и изходящ отлив на пари), т.е. максималното възможно сближаване във времето на получаване на вземанията и погасяване на задълженията с безусловен аванс на първото. Това ви позволява да намалите баланса на средствата по текущата сметка, да намалите обема на заемите от кредитори и разходите за обслужване на дълга;

Контрол на плащанията;

Продажба на вземания (факторинг);

Отстъпки за купувача при предсрочно плащане;

Прогнозиране, наблюдение и поддържане на приемливо ниво на вземанията в съответствие с политиката, възприета от предприятието;

Фокусирайте се върху голям брой купувачи (тяхната диверсификация), което намалява риска от неплащане на стоки от един от купувачите;

Ефективна ценова и кредитна политика.

Признаците за лошо управление на паричните потоци включват::

Закъснения в заплащането на персонала;

Ръст на задълженията към доставчици и държавния бюджет;

Увеличаване на дела на просрочените задължения по банкови кредити;

Намаляване на ликвидността на активите;

Увеличаване на продължителността на производствения цикъл поради прекъсвания в доставката на услуги на доставчика, материални и енергийни ресурси.

Цел на регулирането на паричните потоци— избягване на недостиг на парични средства и осигуряване на текущата платежоспособност на предприятието.

Основните възможни причини за недостиг на пари могат да бъдат разделени на два вида:

Вътрешен:

1) спад в обема на продажбите поради загуба на един или повече основни клиенти и недостатъци в управлението на продуктовата гама;

2) недостатъци във финансовото управление поради:

Слабо финансово планиране;

Липса на финансово обслужване;

Липса на управленско счетоводство;

Недостатъчен контрол на разходите;

Ниска квалификация на управленския персонал.

Външен:

Късно погасяване на вземания;

Силна конкуренция в определени пазарни сегменти;

Постоянно поскъпване на енергийните ресурси и транспортните услуги;

Висока цена на привлечените средства (банкови заеми).

Ако има заплаха от недостиг на пари, първо трябва да се стремите да подобрите управлението на вземанията и задълженията.

Управлението на вземанията е насочено към ускоряване на оборота и намаляване на темпа на растеж на вземанията поради:

Засилване на контрола върху състоянието на разплащанията с клиенти за забавени или отложени плащания;

Анализ на дълговете за отделни длъжници с цел идентифициране на постоянни неизпълнения;

Преглед на съотношението продажби на кредит и предплащане въз основа на кредитната история на туристическата агенция;

Намаляване на вземанията с размера на лошите задължения;

Насочване към възможно най-голям брой купувачи за намаляване на риска от неплащане на стоки от един или няколко големи купувачи;

Засилване на контрола върху съотношението на вземанията и задълженията и балансиране на тенденциите в тяхното изменение;

Предоставяне на отстъпки на клиенти за предсрочно плащане на стоки (услуги);

Продажби на вземания към банки (факторинг).

Изборът на метод за оптимизиране на паричен поток при дефицит се определя от естеството на този дефицит:

Краткосрочен дефицит - използване на системата "ускоряване-забавяне на платежния оборот";

Дългосрочен (хроничен) дефицит – привличане на външно финансиране.

IN краткосроченускоряването на набирането на средства може да се постигне чрез стимулиране на купувачите в резултат на въвеждането на отстъпки за плащане на услуги при доставка, използването на факторинг и забавяне на плащанията чрез увеличаване, в съгласие с доставчиците, на условията за предоставяне на стока ( търговски) заем на предприятие, използвайки лизинг , прехвърляне на краткосрочни заеми към дългосрочни.

При дългосрочен дефицитНеобходими са допълнителни източници на финансиране: нови стратегически инвеститори, провеждане на допълнителна емисия на акции, привличане на дългосрочни финансови заеми, пласиране на дългосрочни облигационни емисии, продажба на финансови инвестиционни инструменти, продажба (или лизинг) на неизползвани дълготрайни активи.

Намаляването на обема на отрицателния паричен поток в дългосрочен план може да се постигне чрез: намаляване на обема и състава на реалните инвестиционни програми, отказ от финансови инвестиции, намаляване на размера на постоянните разходи на предприятието.

Регулаторни методи излишен паричен потокпредприятия са свързани с осигуряването на растеж на инвестиционната му активност.

За да се подобри управлението на платежоспособността на предприятието, препоръчително е да се разработи платежен календар, който отразява входящите и изходящите потоци на средства по размер и време.

Таблица. Схема на плащане

С помощта на платежния календар можете предварително да оцените недостига или излишъка на средства и да предприемете стъпки за коригиране на предстоящи плащания и плащания в съгласие с доставчиците.

Може да се представи под формата на паричен поток, който характеризира приходите и разходите, генерирани от тази дейност. Вземането на решения, свързани с капиталовите инвестиции, е важен етап от дейността на всяко предприятие. За ефективно използване на набраните средства и получаване на максимална възвръщаемост на инвестирания капитал е необходим задълбочен анализ на бъдещите парични потоци, свързани с продажбата разработени операции, планове и проекти.

Оценка на паричния потокизвършва се с помощта на методи на отстъпка, като се вземе предвид концепцията за времевата стойност на парите.

Задачата на финансовия мениджър е да избере такива проекти и начини за тяхното изпълнение, които ще осигурят паричен поток с максимална настояща стойност в сравнение с размера на необходимите капиталови инвестиции.

Анализ на инвестиционни проекти

Има няколко метода за оценка на привлекателността на инвестиционните проекти и съответно няколко основни показателя за ефективността на паричните потоци, генерирани от проекти. Всеки метод се основава на същия принцип: В резултат на изпълнението на проекта компанията трябва да реализира печалба(собственият капитал на предприятието трябва да се увеличи), докато различни финансови показатели характеризират проекта от различни страни и могат да отговарят на интересите на различни групи лица, свързани с това предприятие (собственици, кредитори, инвеститори, мениджъри).

Първият етапанализ на ефективността на всеки инвестиционен проект - изчисляване на необходимите капиталови инвестиции и прогноза за бъдещия паричен поток, генериран от този проект.

Основата за изчисляване на всички показатели за ефективност на инвестиционните проекти е изчислението нетен паричен поток, което се определя като разликата между текущия приход (входящ поток) и разходите (изходящ поток), свързани с реализацията на инвестиционен проект и измерени чрез брой парични единици за единица време (парична единица / единица време).

В повечето случаи капиталовите инвестиции се извършват в началото на проекта на етап нула или през първите няколко периода, последвани от приток на пари.

От финансова гледна точка потоците от текущи приходи и разходи, както и нетният паричен поток, напълно характеризират инвестиционния проект.

Прогнозиране на паричните потоци

При прогнозиране на паричния поток е препоръчително данните за първата година да бъдат разбити по месеци, за втората година - по тримесечия, а за всички следващи години - по общи годишни стойности. Тази схема е препоръчителна и на практика трябва да отговаря на условията на конкретно производство.

Нарича се паричен поток, при който всички отрицателни елементи предхождат положителните стандартен(класически, нормален и т.н.). За нестандартнипоток, възможно е редуване на положителни и отрицателни елементи. На практика такива ситуации най-често възникват, когато завършването на даден проект изисква значителни разходи (например демонтаж на оборудване). По време на изпълнението на проекта може да са необходими и допълнителни инвестиции, свързани с мерки за опазване на околната среда.

• паричните потоци съответстват тясно на времевата стойност на теорията на парите, основна концепция във финансовия мениджмънт;
• паричните потоци са точно определимо събитие;
• Използването на реални парични потоци избягва проблемите, свързани с мемориалното счетоводство.

Когато изчислявате паричните потоци, трябва да вземете предвидвсички онези парични потоци, които се променят поради това решение:

• разходи, свързани с производството (сграда, оборудване и оборудване);
• промени в постъпленията, доходите и плащанията;
• данъци;
• промени в размера на оборотния капитал;
• алтернативните разходи за използване на оскъдни ресурси, които са на разположение на фирмата (въпреки че това не е необходимо пряко да съответства директно на паричните разходи).

Не трябва да се вземат предвидтези парични потоци, които не се променят във връзка с приемането на това инвестиционно решение:

• минали парични потоци (направени разходи);
• парични потоци под формата на разходи, които биха възникнали независимо от това дали инвестиционният проект е реализиран или не.

Има два вида разходи, които съставляват общите необходими капиталови инвестиции.

1. Преки разходинеобходимо за стартиране на проекта (изграждане на сгради, закупуване и инсталиране на оборудване, инвестиции в оборотен капитал и др.).
2. Алтернативни разходи.Най-често това е себестойността на използвани помещения или парцели, които биха могли да генерират печалба в друга дейност (алтернативен доход), ако не са били заети за продажба.
   проект.

Когато се прогнозира бъдещ паричен поток, трябва да се има предвид, че възстановяването на разходите, свързани с необходимото увеличение на оборотния капитал на предприятието (пари, материални запаси или вземания), се случва в края на проекта и увеличава положителния паричен поток, който се дължи на последния период.

Крайният резултат от всеки период, който формира бъдещия паричен поток, е сумата на нетната печалба, увеличена със сумата на натрупаната амортизация и натрупаната лихва върху заемните средства (лихвата вече е взета предвид при изчисляване на цената на капитала и не трябва се брои два пъти).

Като цяло паричният поток, генериран от инвестиционен проект, е последователност от елементи INV t, CF k

• INV t - отрицателни стойности, съответстващи на изходящите парични потоци (за даден период общите разходи на проекта надвишават общия приход);
• CF k са положителни стойности, съответстващи на паричните потоци (приходите надвишават разходите).

Тъй като планирането на бъдещите парични потоци винаги се извършва в условия на несигурност (необходимо е да се предвидят бъдещи цени на суровини, лихвени проценти, заплати, обем на продажбите и т.н.), препоръчително е да се разгледат поне три възможни варианта за изпълнение на вземете предвид рисковия фактор - песимистичен, оптимистичен и най-реалистичен. Колкото по-малка е разликата в получените финансови показатели за всеки вариант, толкова по-устойчив е проектът на промени във външните условия, толкова по-малък е рискът, свързан с проекта.

Основни показатели, свързани с оценката на паричния поток

Важна стъпка в оценката на паричните потоци е анализ на финансовите възможности на предприятието, резултатът от което трябва да бъде стойността на капиталовата стойност на предприятието при различни необходими обеми.

WACC стойносте основата за вземане на финансови и инвестиционни решения, тъй като за увеличаване на капитала на едно предприятие трябва да бъдат изпълнени следните условия: цената на капитала е по-малка от възвръщаемостта на неговата инвестиция.

Среднопретеглената цена на капитала WACC в повечето случаи се избира като дисконтов процент при оценяване на бъдещи парични потоци. При необходимост може да се коригира спрямо показатели за възможен риск, свързан с изпълнението на конкретен проект и очакваното ниво на инфлация.

Ако изчисляването на индикатора WACC е свързано с трудности, които пораждат съмнения относно надеждността на получения резултат (например при оценка на собствения капитал), можете да изберете средната пазарна възвръщаемост, коригирана за риска на анализирания проект като дисконтов процент .

В някои случаи стойността на сконтовия процент се приема равна на тази на Централната банка.

Срок на изплащане на инвестиционния проект

Изчисляването на периода на изплащане на инвестицията често е първата стъпка в процеса на вземане на решение относно привлекателността на даден инвестиционен проект за предприятието. Този метод може да се използва и за бързо отхвърляне на проекти, които са неприемливи от гледна точка на ликвидност.

Кредиторите на компанията са най-заинтересовани от изчисляването на този показател, за които най-бързото изплащане е една от гаранциите за връщане на предоставените средства.

В общия случай желаната стойност е стойността!!DPP??, за която!!DPP = min N??, при която ∑ INV t / (1 + d) tповече или равно ∑ CF k / (1 + d) k, където е дисконтовият процент.

Критерият за вземане на решение при използване на метода за изчисляване на периода на изплащане може да бъде формулиран по два начина:

• проектът е приет, ако се извърши изплащането като цяло;
• проектът се приема, ако намерената DPP стойност е в посочените граници. Тази опция се използва винаги, когато се анализират проекти с висока степен на риск.

При избора на проекти от няколко възможни варианта проекти с по-кратък период на изплащане ще бъдат за предпочитане.

Очевидно е, че колкото по-висок е дисконтовият процент, толкова по-дълъг е периодът на изплащане.

Значителен недостатък на този показателкато критерий за привлекателността на един проект е пренебрегвайки стойностите на положителните парични потоциизвън изчисления период . В резултат на това проект, който като цяло би донесъл повече на предприятието през целия период на изпълнение, може да се окаже по-малко привлекателен според критерия!!DPP?? в сравнение с друг проект, който носи много по-малка крайна печалба, но възстановява първоначалните разходи по-бързо. (Между другото, това обстоятелство изобщо не засяга кредиторите на предприятието.)

Този метод също така не прави разлика между проекти с еднаква стойност!!DPP??, но с различно разпределение на приходите в рамките на изчисления период. По този начин принципът на времевата стойност на парите при избора на най-предпочитания проект е частично игнориран.

Нетна настояща стойност (дисконтиран) доход

NPV показателотразява директно увеличение на капитала на дружеството, поради което е най-значим за акционерите на дружеството. Нетната настояща стойност се изчислява по следната формула:

NPV = ∑ CF k / (1 + d) k — ∑ INV t / (1 + d) t.

Критерият за приемане на проекта е положителна стойностNPV. В случаите, когато е необходимо да се направи избор от няколко възможни проекта, трябва да се даде предимство на проекта с по-голяма нетна настояща стойност.

Необходимо е да се има предвид, че съотношението на показателите NPV на различни проекти не е инвариантно по отношение на промените в дисконтовия процент. Проект, който е бил по-предпочитан според критерия NPV при една стойност на процент, може да се окаже по-малко за предпочитане при друга стойност. От това също следва, че показателите PP и NPV могат да дадат противоречиви оценки при избора на най-предпочитания инвестиционен проект.

За да вземете информирани решения и да вземете предвид възможните промени в процента (обикновено съответстващ на цената на инвестирания капитал), е полезно да анализирате графиката на NPV спрямо d. За стандартните парични потоци кривата на NPV е монотонно намаляваща, клонейки с увеличаване на d към отрицателна стойност, равна на намалената стойност на инвестираните средства (∑ INV t / (1 + d) t). Наклонът на тангентата в дадена точка на кривата отразява чувствителността на индикатора NPV към промените в d. Колкото по-голям е ъгълът на наклон, толкова по-рисков е проектът: лека промяна в пазарната ситуация, която засяга дисконтовия процент, може да доведе до сериозни промени в прогнозираните резултати.

За проекти, при които се получават големи приходи в началните периоди на изпълнение, възможните промени в нетната настояща стойност ще бъдат по-малки (очевидно такива проекти са по-малко рискови, тъй като възвръщаемостта на инвестираните средства се случва по-бързо).

Когато сравнявате два алтернативни проекта, препоръчително е да определите стойността бариераскоростта, при която нетната настояща стойност на два проекта е равна. Разликата между използвания дисконтов процент и бариерния процент ще представлява границата на безопасност по отношение на предимството на проекта с голяма NPV стойност. Ако тази разлика е малка, тогава грешка при избора на процент d може да доведе до факта, че проектът ще бъде приет за изпълнение, което в действителност е по-малко изгодно за предприятието.

Вътрешна норма на възвръщаемост

Вътрешната норма на възвръщаемост съответства на дисконтовия процент, при който настоящата стойност на бъдещия паричен поток съвпада с размера на инвестираните средства, т.е. удовлетворява равенството

∑ CF k / (1 + IRR) k = ∑ INV t / (1 + IRR) t.

Намирането на този показател без помощта на специални инструменти (финансови калкулатори, компютърни програми) в общия случай включва решаване на уравнение от степен n и следователно е доста трудно.

За да намерите IRR, съответстващ на нормалния паричен поток, можете да използвате графичен метод, като се има предвид, че стойността на NPV става 0, ако дисконтовият процент съвпада със стойността на IRR (това лесно се вижда чрез сравняване на формулите за изчисляване на NPV и IRR). На този факт се основава така нареченият графичен метод за определяне на IRR, който съответства на следната приблизителна формула за изчисление:

IRR = d 1 + NPV 1 (d 2 - d 1) / (NPV 1 - NPV 2),

където d 1 и d 2 са проценти, съответстващи на някои положителни (NPV 1) и отрицателни (NPV 2) стойности на нетната настояща стойност. Колкото по-малък е интервалът d 1 - d 2, толкова по-точен е полученият резултат. При практически изчисления разлика от 5 процентни пункта може да се счита за достатъчна, за да се получи доста точна стойност на стойността на IRR.

Критерият за приемане на инвестиционен проект е IRR да надвишава избрания дисконтов процент. Когато сравнявате няколко проекта, проектите с по-големи стойности на IRR ще бъдат по-предпочитани.

В случай на нормален (стандартен) паричен поток условието IRR > d е изпълнено едновременно с условието NPV > 0. Вземането на решение с помощта на критериите NPV и IRR дава същите резултати, ако се разглежда възможността за изпълнение на един проект разглеждан. Ако се сравняват няколко различни проекта, тези критерии могат да доведат до противоречиви резултати. Смята се, че в този случай показателят за нетна настояща стойност ще има приоритет, тъй като, отразявайки увеличение на собствения капитал на предприятието, той е в по-голямо съответствие с интересите на акционерите.

Модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост

За нестандартни парични потоци решаването на уравнението, съответстващо на дефиницията на вътрешната норма на възвръщаемост, в по-голямата част от случаите (възможни са нестандартни потоци с една стойност на IRR) дава няколко положителни корена, т.е. няколко възможни стойности на индикатора IRR. В този случай критерият IRR > d не работи: стойността на IRR може да надвиши използвания дисконтов процент и разглежданият проект се оказва нерентабилен.

За да се реши този проблем в случай на нестандартни парични потоци, се изчислява аналог на IRR - модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост MIRR (може да се изчисли и за проекти, генериращи стандартни парични потоци).

MIRR е лихвен процент, при който, когато се начислява през периода на изпълнение на проекта n, общият размер на всички инвестиции, дисконтирани в началния момент, получава стойност, равна на сумата от всички входящи парични потоци, натрупани при същия процент d в края на периода изпълнение на проекта:

(1 + MIRR) n ∑ INV / (1 + d) t = ∑ CF k (1 + d) n - k .

Критерий за вземане на решение MIRR > d. Резултатът винаги е в съответствие с критерия NPV и може да се използва за оценка както на стандартни, така и на нестандартни парични потоци.

Коефициент на рентабилност и индекс на рентабилност

Рентабилността е важен показател за ефективността на инвестициите, тъй като отразява съотношението на разходите и приходите, показвайки размера на дохода, получен за всяка единица (рубла, долар и т.н.) инвестирани средства.

P = NPV / INV · 100%.

Индекс на рентабилност (коефициент на рентабилност) PI - съотношението на настоящата стойност на проекта към разходите, показва колко пъти ще се увеличи инвестираният капитал по време на изпълнението на проекта:

PI = [∑ CF k / (1 + d) k ] / INV = P / 100% + 1.

Критерият за вземане на положително решение при използване на показатели за рентабилност е съотношението P > 0 или, което е същото, PI > 1. От няколко проекта за предпочитане са тези с по-високи показатели за рентабилност.

Критерият за рентабилност може да доведе до резултати, които противоречат на критерия за нетна настояща стойност, ако се разглеждат проекти с различен размер на инвестирания капитал. Когато вземате решение, трябва да вземете предвид финансовите и инвестиционни възможности на предприятието, както и съображението, че показателят NPV е в по-голяма степен съобразен с интересите на акционерите по отношение на увеличаване на техния капитал.

В този случай е необходимо да се вземе предвид влиянието на разглежданите проекти един върху друг, ако някои от тях могат да бъдат приети за изпълнение едновременно и върху проекти, които вече се изпълняват от предприятието. Например откриването на ново производствено съоръжение може да доведе до намаляване на продажбите на произведени преди това продукти. Два проекта, изпълнени едновременно, могат да дадат както по-големи (синергичен ефект), така и по-малко резултати, отколкото в случай на отделно изпълнение.

Обобщавайки анализа на основните показатели за ефективност на паричните потоци, могат да се подчертаят следните важни точки.

Предимства на метода PP (прост метод за изчисляване на периода на изплащане):

• простота на изчисленията;
• отчитане на ликвидността на проекта.

Чрез прекъсване на най-съмнителните и рискови проекти, в които основните парични потоци възникват в края на периода, методът PP се използва като прост метод за оценка на инвестиционния риск.

Удобен е за малки фирми с незначителен паричен оборот, както и за експресен анализ на проекти в условия на липса на ресурси.

Недостатъци на метода PP:

• изборът на бариерната стойност на периода на изплащане може да бъде субективен;
• Рентабилността на проекта след периода на изплащане не се взема предвид. Методът не може да се използва, когато се сравняват опции с еднакви периоди на изплащане, но различна продължителност на живота;
• времевата стойност на парите не се взема предвид;
• не е подходящ за оценка на проекти, свързани с принципно нови продукти;
• точността на изчисленията с помощта на този метод до голяма степен зависи от честотата на разделяне на живота на проекта на интервали за планиране.

Предимства на метода DPP:

• взема предвид времевия аспект на стойността на парите, дава по-дълъг период на изплащане на инвестициите от PP и взема предвид повече парични потоци от капиталови инвестиции;
• има ясен критерий за допустимост на проекта. Когато се използва DPP, проектът се приема, ако се изплаща през живота си;
• взема се предвид ликвидността на проекта.

Методът се използва най-добре за бързо отхвърляне на нисколиквидни и високорискови проекти
високо ниво на инфлация.

Недостатъци на метода DPP:

• не взема предвид всички парични потоци, идващи след завършването на проекта. Но тъй като DPP винаги е по-голям от PP, DPP изключва по-малка сума от тези парични постъпления.

Предимства на метода NPV:

• е фокусиран върху увеличаване на богатството на инвеститорите, следователно е напълно в съответствие с основната цел на финансовия мениджмънт;
• отчита времевата стойност на парите.

Недостатъци на метода NPV:

• Трудно е да се оцени обективно необходимата норма на възвръщаемост. Неговият избор е решаващ момент в анализа на NPV, тъй като той определя относителната стойност на паричните потоци в различни периоди от време. Процентът, използван при оценката на NPV, трябва да отразява изискваната норма на възвръщаемост, коригирана спрямо риска;
• трудно е да се оценят такива несигурни параметри като морална и физическа амортизация на основния капитал; промени в дейността на организацията. Това може да доведе до неправилни оценки на експлоатационния живот на дълготрайните активи;
• стойността на NPV не отразява адекватно резултата при сравняване на проекти:
  • с различни първоначални разходи и еднаква стойност
    чисто истински;
  • с по-висока нетна настояща стойност и дълъг период на изплащане и проекти с по-ниска нетна настояща стойност и кратък период на изплащане;
• може да доведе до противоречиви резултати с други мерки за паричен поток.

Методът се използва най-често при одобрение или отказ на отделен инвестиционен проект. Използва се и при анализиране на проекти с неравномерни парични потоци, за да се оцени стойността на вътрешната норма на възвръщаемост на проекта.

Предимства на IRR метода:

• обективност, информативност, независимост от абсолютния размер на инвестициите;
• дава оценка за относителната рентабилност на проекта;
• може лесно да се адаптира за сравняване на проекти с различни нива на риск: проекти с високо ниво на риск трябва да имат по-висока вътрешна норма на възвръщаемост;
• не зависи от избрания дисконтов процент.

Недостатъци на IRR метода:

• сложност на изчисленията;
• възможен субективизъм при избора на стандартен добив;
• по-голяма зависимост от точността на оценките на бъдещите парични потоци;
• предполага задължително реинвестиране на всички получени приходи, при процент, равен на IRR, за периода до края на проекта;
• не е приложимо за оценка на нестандартни парични потоци.

Най-често използваният метод, поради яснотата на получените резултати и възможността за сравняването им с доходността на различни пазарни финансови инструменти, често се използва в комбинация с метода на периода на изплащане

Предимства на метода MIRR:

• дава по-обективна оценка на възвръщаемостта на инвестицията;
• по-малко вероятно е да противоречи на критерия за NPV;

Недостатъци на метода MIRR:

• зависи от дисконтовия процент.

МетодОГЛЕДАЛОизползвани в същите случаи като методаIRRпри наличие на неравномерни (нестандартни) парични потоци, причиняващи проблем с множественосттаIRR.

Предимства на методаПИП.И.:

• единственият от всички показатели отразява съотношението на приходите и разходите;
• дава обективна оценка на рентабилността на проекта;
• приложими за оценка на всякакви парични потоци.

Недостатъци на методаПИП.И.:

• може да даде противоречиви резултати с други показатели.

Методът се използва, когато методът на изплащане и методътNPV (IRR) дават противоречиви резултати, а също и ако размерът на първоначалната инвестиция е важен за инвеститорите.

Анализ на критериите за ефективност на инвестиционните проекти. Сравнение на NPV и IRR.

1. Ако критериите за NPV и IRR се прилагат към един проект, в който се получават само парични потоци след първоначалните парични разходи, тогава резултатите, получени и от двата метода, ще
   са съвместими помежду си и водят до идентични решения.
2. За проекти с други графици на паричните потоци стойността на вътрешната норма на възвръщаемост IRR може да бъде както следва:

• без IRR:
  • проект, в който няма парични разходи, винаги има положителна стойност на NPV; следователно проектът няма IRR (където NPV = 0). В този случай трябва да изоставите IRR и да използвате NPV. Тъй като NPV > 0, този проект трябва да бъде приет;
  • Проект, който няма парични потоци, винаги има отрицателна NPV и няма IRR. В този случай трябва да изоставите IRR и да използвате NPV; тъй като NPV< 0, то данный проект следует отвергнуть;
• обратното на IRR. Проект, който първо получава пари и след това ги изразходва, има IRR, която никога не е в съответствие с NPV (ниска IRR и положителна NPV ще възникнат едновременно);
• няколко IRR. Проект, който редува получаване и след това изразходване на пари, ще има толкова вътрешни норми на възвръщаемост, колкото са промените в посоката на паричните потоци.

3. Класирането на проектите е необходимо, ако:

• проектите са алтернативни, за да можете да изберете един от тях;
• размерът на капитала е ограничен и компанията не е в състояние да събере достатъчно капитал, за да реализира всички добри проекти;
• няма съгласие между NPV и IRR. Ако два метода се използват едновременно: NPV и IRR, често се получават различни класации.

Причини за несъответствието между резултатите от методите IRR и NPV за няколко проекта

Време на проекта – Проекти, които се изпълняват за дълъг период от време, може да имат ниска вътрешна норма на възвръщаемост, но с течение на времето тяхната нетна настояща стойност може да бъде по-висока от краткосрочните проекти с висока норма на възвръщаемост.

Избор между IRR и NPV:

• Ако използваме метода на NPV като критерий за избор на инвестиционен проект, тогава той води до максимизиране на размера на паричните средства, което е еквивалентно на максимизиране на стойността. Ако това е целта на фирмата, тогава трябва да се използва методът на нетната настояща стойност;
• Ако методът IRR се използва като критерий за избор, това води до максимизиране на процента на растеж на фирмата. Когато целта на една компания е да увеличи стойността си, най-важната характеристика на инвестиционните проекти е степента на възвръщаемост, възможността да се спечелят пари за реинвестиране.

Оценка на парични потоци с различна продължителност

В случаите, когато има съмнение относно коректността на сравнението с помощта на разглежданите показатели на проекти с различни периоди на изпълнение, можете да прибягвате до един от следните методи.

Метод на верижно повторение

При използване на този метод се намира най-малкото общо кратно на времето за изпълнение и очакваните проекти. Те изграждат нови парични потоци в резултат на няколко изпълнения на проекти, като приемат, че разходите и приходите ще останат на същото ниво. Използването на този метод на практика може да включва сложни изчисления, ако се разглеждат няколко проекта и всеки ще трябва да се повтори няколко пъти, за да се спазят всички крайни срокове.

Метод на еквивалентен анюитет

Този метод включва по-прости изчисления, извършени на следните етапи за всеки от разглежданите проекти:

По-предпочитани са проекти с по-голяма значимост.

В същото време повторното изпълнение на даден проект не винаги е възможно, особено ако е достатъчно дълго или се отнася до области, където се извършва бързо технологично осъвременяване на произвежданите продукти.

В допълнение към разглежданите количествени показатели за ефективност на инвестициите, при вземане на инвестиционни решения е необходимо да се вземат предвид качествените характеристики на привлекателността на проекта, съответстващи на следните критерии:

• съответствие на разглеждания проект с цялостната инвестиционна стратегия на предприятието, неговите дългосрочни и текущи планове;
• възможно въздействие върху други проекти, изпълнявани от предприятието;
• перспективите на проекта в сравнение с последствията от отказ от изпълнение на алтернативни проекти;
• съответствие на проекта с приетите нормативни и планови показатели относно нивото на риск, финансова стабилност, икономически растеж на организацията и др.;
• осигуряване на необходимата диверсификация на финансово-икономическата дейност на организацията;
• съответствие на изискванията за изпълнение на проекта с наличните производствени и човешки ресурси;
• социални последици от проекта, възможно въздействие върху репутацията и имиджа на организацията;
• съответствие на разглеждания проект с екологичните стандарти и изисквания.

Основният недостатък на разглежданите методие предположението, че условията за изпълнение на проекти, а оттам както необходимите разходи, така и получените приходи, ще останат на същото ниво, което е почти невъзможно при настоящата пазарна ситуация.

Цел и задачи на управлението на паричните потоци

Тема 8. Организационно управление на паричните потоци

Осъществяването на всички видове финансови и бизнес транзакции на организацията е съпроводено с движение на средства - тяхното постъпване или разходване. Този непрекъснат процес се определя от понятието паричен поток.

Паричен поток– набор от входящи и изходящи парични потоци, разпределени във времето.

Управленска цел парични потоци – осигуряване на финансовия баланс на организацията в процеса на нейното развитие чрез балансиране на обемите на постъпване и разходване на средства и синхронизирането им във времето.

Задачи за управление на паричните потоци:

· формиране на достатъчно средства на организацията в съответствие с нуждите на нейната икономическа дейност;

· оптимизиране на разпределението на обема на генерираните парични ресурси на организацията по области на икономическа дейност;

· осигуряване на високо ниво на финансова стабилност и платежоспособност на организацията;

· максимизиране на растежа на нетния паричен поток, осигуряване на зададения темп на развитие на организацията;

· минимизиране на загубите в стойността на средствата в процеса на икономическото им използване.

Разграничават се следните видове парични потоци.

· По вид дейност разпределят парични потоци от текущи (оперативни), финансови и инвестиционни дейности.

· По посока на паричния поток разграничете положителен паричен поток, характеризиращ целия набор от парични постъпления, и отрицателен паричен поток, характеризиращ съвкупността от плащания.

· По метод на изчисление разграничете брутния паричен поток, който представлява цялата съвкупност от парични постъпления и разходи, и нетния паричен поток, който представлява разликата между положителните и отрицателните парични потоци.

· По степен на непрекъснатост разграничават редовните, т.е. осигуряване на равни интервали между плащанията и нередовни (дискретни).

· Според достатъчността на обема разграничават излишния паричен поток, който представлява превишението на входящите парични потоци над изходящия им поток, и дефицитния паричен поток, при който паричните постъпления са по-ниски от нуждите на организацията за техните разходи.

Паричните потоци на организацията във всички форми и видове и, съответно, общият паричен поток са най-важният независим обект на финансово управление.

Системата от основни показатели, характеризиращи паричния поток, включва:

· обем на паричните постъпления;

· сума на изразходваните средства;

· обем на нетния паричен поток;

· сумата на паричните наличности в началото и края на разглеждания период;

· контрол на размера на средствата;

· разпределение на общия обем парични потоци от определени видове по отделни интервали от разглеждания период. Броят и продължителността на тези интервали се определят от конкретни задачи за анализ или планиране на паричните потоци;

· оценка на вътрешните и външните фактори, влияещи върху формирането на паричните потоци на организацията.

Паричният поток се осъществява в три вида дейности:

· текуща (основна, оперативна) дейност;

· инвестиционна дейност;

· финансови дейности.

Текуща (основна, оперативна) дейност– дейността на организация, която има за основна цел печалба или няма печалба като такава в съответствие с предмета и целите на дейността, т.е. производство на промишлени, селскостопански продукти, строителни работи, продажба на стоки, предоставяне на обществено хранене, заготовка на селскостопанска продукция, отдаване под наем на имоти и др.

Постъпления от текущи дейности:

· получаване на приходи от продажба на продукти (работи, услуги);

· постъпления от препродажба на стоки, получени чрез бартерна размяна;

· постъпления от погасяване на вземания;

· получени аванси от купувачи и клиенти.

Изходящи потоци от текущи дейности:

· плащане на закупени стоки, работи, услуги;

· издаване на аванси за закупуване на стоки, работи, услуги;

· плащане на задължения за стоки, работи, услуги;

· заплата;

· изплащане на дивиденти, лихви;

· плащане на данъци и такси.

Инвестиционна дейност– дейности на организацията, свързани с придобиване на земя, сгради, други недвижими имоти, оборудване, нематериални активи и други нетекущи активи, както и тяхната продажба; с изпълнение на собствено строителство, разходи за научноизследователска, развойна и технологична разработка; с финансови инвестиции.

Постъпления от инвестиционна дейност:

· получаване на постъпления от продажба на нетекущи активи;

· получаване на приходи от продажба на ценни книжа и други финансови инвестиции;

· постъпления от изплащане на заеми, предоставени на други организации;

· получаване на дивиденти и лихви.

Изходящи потоци от инвестиционна дейност:

· плащане за придобити нетекущи активи;

· плащане на закупени финансови инвестиции;

· издаване на аванси за закупуване на нетекущи активи и финансови инвестиции;

· предоставяне на заеми на други организации;

· вноски в уставния (дялов) капитал на други организации.

Финансови дейности- дейностите на организацията, в резултат на които се променят размерът и съставът на собствения капитал и заемните средства на организацията.

Постъпления от дейности по финансиране:

· постъпления от емитиране на дялови ценни книжа;

· постъпления от заеми и кредити, предоставени от други организации.

Изходящи потоци от дейности по финансиране:

· погасяване на заеми и кредити;

· погасяване на задължения по финансов лизинг.

Паричните потоци, създадени от текущите дейности на организацията, често преминават в сферата на инвестиционните дейности, където могат да бъдат използвани за развитие на производството. Те обаче могат да бъдат насочени и към сферата на финансовите дейности за изплащане на дивиденти на акционерите. Текущите дейности често се подкрепят от финансови и инвестиционни дейности, което осигурява допълнителен приток на капитал и оцеляването на организацията в кризисна ситуация. В този случай организацията спира финансирането на капиталови инвестиции и спира изплащането на дивиденти на акционерите.

Паричният поток от текущи дейности се характеризира със следните характеристики:

· текущата дейност е основният компонент на цялата икономическа дейност на организацията, следователно генерираният от нея паричен поток трябва да заема най-голям дял в общия паричен поток на организацията;

· формите и методите на текущите дейности зависят от характеристиките на индустрията, следователно в различните организации циклите на паричните потоци на текущите дейности могат да варират значително;

· операциите, които определят текущите дейности, обикновено се характеризират с редовност, което прави паричния цикъл доста ясен;

· текущата дейност е насочена основно към пазара на стоки, поради което паричният му поток е свързан със състоянието на пазара на стоки и отделните му сегменти. Например недостигът на запаси на пазара може да увеличи изтичането на пари, а презапасяването с готови продукти може да намали притока им;

· текущите дейности и следователно паричният им поток са присъщи на оперативните рискове, които могат да нарушат паричния цикъл.

Дълготрайните активи не са включени в цикъла на паричните потоци на текущите дейности, тъй като те са компонент на инвестиционните дейности, но е невъзможно да бъдат изключени от цикъла на паричните потоци. Това се обяснява с факта, че текущите дейности по правило не могат да съществуват без дълготрайни активи и в допълнение част от разходите за инвестиционни дейности се възстановяват чрез текущи дейности чрез амортизация на дълготрайни активи.

По този начин текущите и инвестиционните дейности на организацията са тясно свързани. Цикълът на инвестиционния паричен поток е периодът от време, през който паричните средства, инвестирани в нетекущи активи, ще се върнат в организацията под формата на натрупана амортизация, лихва или постъпления от продажбата на тези активи.

Движението на паричните потоци от инвестиционна дейност се характеризира със следните характеристики:

· инвестиционната дейност на организацията има подчинен характер по отношение на текущата дейност, поради което притокът и изходът на средства от инвестиционната дейност трябва да се определят от темпа на развитие на текущата дейност;

· формите и методите на инвестиционната дейност зависят в много по-малка степен от индустриалните характеристики на организацията, отколкото от текущите дейности, следователно в различните организации циклите на паричните потоци на инвестиционната дейност като правило са почти идентични;

· притокът на средства от инвестиционна дейност обикновено е значително отдалечен от изтичането във времето, т.е. цикълът се характеризира с дълго забавяне във времето;

· инвестиционната дейност има различни форми (придобиване, строителство, дългосрочни финансови инвестиции и др.) и различни посоки на паричния поток в определени периоди от време (като правило първоначално преобладава изходящият поток, значително надвишаващ входящия, а след това обратното), което затруднява представянето на цикъла на неговия паричен поток в доста ясен модел;

· инвестиционната дейност е свързана както със стоковите, така и с финансовите пазари, чиито колебания често не съвпадат и могат да повлияят върху инвестиционния паричен поток по различни начини. Например, увеличаването на търсенето на пазара на стоки може да даде на организацията допълнителен паричен поток от продажбата на дълготрайни активи, но това, като правило, ще доведе до намаляване на финансовите ресурси на финансовия пазар, което е придружено от увеличаване на тяхната стойност (лихва), което от своя страна може да доведе до увеличаване на паричния поток на организацията;

· паричният поток от инвестиционни дейности се влияе от специфични видове рискове, присъщи на инвестиционните дейности, обединени от понятието инвестиционни рискове, които са по-вероятни от оперативните.

Цикълът на паричния поток на финансова дейност е периодът от време, през който паричните средства, инвестирани в доходоносни активи, ще бъдат върнати на организацията с лихва.

Движението на паричните потоци от финансови дейности се характеризира със следните характеристики:

· финансовите дейности са подчинени по своята същност по отношение на текущите и инвестиционните дейности, следователно паричният поток от финансови дейности не трябва да се формира в ущърб на текущите и инвестиционните дейности на организацията;

· обемът на паричния поток от финансови дейности трябва да зависи от наличието на временно свободни средства, така че паричният поток от финансови дейности може да не съществува за всяка организация и не за постоянно;

· финансовата дейност е пряко свързана с финансовия пазар и зависи от неговото състояние. Развитият и стабилен финансов пазар може да стимулира финансовите дейности на организацията, следователно да осигури увеличаване на паричния поток от тези дейности и обратно;

· финансовите дейности се характеризират със специфични видове рискове, определени като финансови рискове, които се характеризират с особена опасност и следователно могат значително да повлияят на паричния поток.

Паричните потоци на организацията тясно свързват и трите вида нейни дейности. Парите непрекъснато „текат“ от един вид дейност в друг. Паричният поток от оперативни дейности обикновено трябва да подхранва инвестиционни и финансови дейности. Ако има обратна посока на паричните потоци, това показва неблагоприятно финансово състояние на организацията.

Определяне на паричния поток, анализ на паричния поток

Информация за определяне на паричния поток, анализ на паричния поток

1. Определение

Определение

Под формата на нотации

Уточнения

2. Анализ на паричните потоци

3. Система за управление на паричните потоци

4. Основни фактори, влияещи върху паричния поток

5. Накратко за основното

1. ОпределениеПаричен поток

Паричният поток или паричният поток е поредица от числа, абстрахирани от икономическото му съдържание, състоящи се от поредица от получени или платени пари, разпределени във времето. Управлението на паричния поток се основава на концепцията за паричния поток. Например, паричните средства се преобразуват в инвентар, вземания и обратно в пари, затваряйки цикъла на оборотния капитал на компанията. Когато паричният поток намалява или е напълно блокиран, възниква феноменът на несъстоятелност. Едно предприятие може да изпита липса на средства, дори ако формално остава печелившо (например, условията за плащане от клиентите на компанията са нарушени). Именно това поражда проблемите на печелившите, но неликвидни фирми на ръба на фалита.

Общоприетото обозначение за платежен поток е CF. Обозначението на цифровата серия е CF0, CF1, ..., CFn. Отделен член на такава серия може да има както положително, така и отрицателно значение.

По същество паричният поток е разликата между приходите и разходите на един икономически субект (обикновено компания), изразена в разликата между получените и направените плащания. Като цяло това е сумата от неразпределената печалба на фирмата и нейните амортизационни разходи (виж Амортизация), спестени, за да формират нейния източник на средства за бъдещо обновяване на основния капитал. С други думи, паричният поток е нетната сума пари, действително получена от дадена фирма за даден период. В много преведени произведения тази концепция се изразява с термините „паричен поток“ или „паричен поток“, което е очевидно неудачно, тъй като думите „парични средства“ на английски и „парични средства“ на руски са много различни в набора от понятия, които Покрийте. Например, паричният поток включва амортизационни такси или промени в записите в банковите сметки на компанията (за безналични транзакции): нито едното, нито другото нямат абсолютно нищо общо с парите в общоприетия смисъл.

2. Анализ на паричните потоци

Анализът на паричните потоци по същество е определянето на времето и величината на входящите и изходящите парични потоци. Целта на анализа на паричните потоци е преди всичко да се анализира финансовата стабилност и рентабилността на предприятието. Неговата отправна точка е изчисляването на паричните потоци, предимно от оперативни (текущи) дейности. Неговата отправна точка е изчисляването на паричните потоци, предимно от текущи дейности.

Паричният поток характеризира степента на самофинансиране на предприятието, неговата финансова сила, потенциал и рентабилност.

Финансовото благосъстояние на едно предприятие до голяма степен зависи от притока на парични средства за покриване на задълженията му. Липсата на минимално необходимите парични резерви може да означава финансови затруднения. Излишните пари може да са знак, че бизнесът губи пари.

Удобно е да се анализират паричните потоци с помощта на отчет за паричните потоци. Съгласно международния стандарт IAS7 този отчет се генерира не от източниците и областите на използване на средствата, а от областите на дейност на предприятието - текуща, инвестиционна и финансова. Това е основният източник на информация за анализ на паричните потоци.

Компонентите на отчета за паричните потоци са входящите и изходящите потоци на средства в контекста на текущата, инвестиционната и финансовата дейност на организацията.

Текущите дейности включват паричното въздействие на бизнес транзакциите, които влияят върху маржа на печалбата на организацията. Тази категория включва такива операции като продажба на стоки (работа, услуги), закупуване на стоки (работа, услуги), необходими в производствените дейности на организацията, плащане на лихви по заем, плащания на заплати и данъчни преводи.

Инвестиционната дейност означава придобиване и продажба на дълготрайни активи, ценни книжа, издаване на заеми и др.

Финансовите дейности включват получаване от собствениците и връщане на средства на собствениците за дейността на компанията, сделки с обратно изкупени акции и др.

Изготвянето на отчет за паричните потоци включва:

Определяне на средства в резултат на текущата дейност на организацията;

Определяне на средствата в резултат на инвестиционната дейност на организацията;

Определяне на средствата, произтичащи от финансовата дейност на организацията.

За целта се използват данни от баланса и отчета за приходите и разходите.

Отчетът за печалбата и загубата показва колко рентабилни са били дейностите на организацията през анализирания период, но не може да покаже притока и изтичането на средства в текущата, инвестиционната и финансовата дейност на компанията.

Отчетът за приходите и разходите се изготвя на принципа на текущо начисляване, когато приходите/разходите се признават в периода, в който са възникнали, а не в периода на постъпване/изтичане на средства.

За да се идентифицират паричните потоци, е необходимо да се трансформира отчетът за доходите. В този случай се използват корекции, според които приходите се признават само в размера на действително получените средства, а разходите в размер на действителните плащания.

Има два метода за трансформиране на отчета за доходите: директен и косвен.

При метода на директния паричен поток всяка позиция в отчета за приходите и разходите се трансформира, в процеса на което се определят действителните парични потоци и действителните разходи. Косвеният метод не изисква преобразуване на всяка позиция в отчета за доходите. Съгласно този метод отправната точка за изчислението е сумата на годишната печалба (загуба) за анализирания отчетен период, която се коригира чрез добавяне на всички разходи, несвързани с паричните потоци (например амортизация) и изваждане на всички приходи, които не са свързани към паричните потоци.

Преди да съставите отчет за паричните потоци, на първо място е необходимо да разберете коя позиция от баланса за поне два периода е била източникът на паричен поток и коя е причинила неговия разход. Това става с помощта на таблица, показваща източниците на формиране и потребление на средствата на предприятието. Първо се изчислява промяната във всяка балансова позиция, след което тази промяна се включва в източниците или потреблението на средства в съответствие със следните правила:

Източникът на налични парични средства е всяко увеличение на позиция, класифицирана като „Пасиви“ или „Собствен капитал“. Пример е банков кредит.

Всяко намаление на активните сметки също е източник на паричен поток. Примери: продажба на нетекущи активи или намаляване на материални запаси.

Консумация:

Потреблението на средства представлява всяко намаление в сметка, класифицирана като „Пасиви“ или „Собствен капитал“. Пример за изразходване на налични средства е погасяването на кредита.

Всяко увеличение на активните позиции в баланса. Придобиването на нетекущи активи и формирането на материални запаси са примери за потребление на паричен поток.

Формирането и потреблението на паричен поток възниква във всеки вид дейност на компанията. Таблицата по-долу показва кои операции, свързани с определена сфера на дейност (производствена, инвестиционна, финансова), са причинили приток (+) и кои са причинили изтичане (-) на средствата на компанията.

Източникът на налични парични средства е всяко увеличение на позиция, класифицирана като „Пасиви“ или „Собствен капитал“. Пример е банков кредит. Всяко намаление на активните сметки също е източник на паричен поток. Примери: продажба на нетекущи активи или намаляване на материални запаси.

3. Система за управление на паричните потоци

При изграждането на система за управление на паричните потоци е важно да се оптимизират съответните бизнес процеси, за което е необходимо да се определят:

Съставът на централните финансови райони, според които се формират и контролират паричните бюджети;

Участници в процеса, т.е. служители на компанията, действащи като инициатори на плащане, контролери за спазване на вътрешните разпоредби, акцептори;

Отговорности и правомощия на всеки участник в бизнес процеса, по-специално при определяне на лимити за плащане, както и лицата, отговорни за вземане на решения за определени плащания;

Графикът за плащания, по-специално, определя графика и последователността на заявленията за плащане.

Планиране и контрол;

В бъдеще това ще намали разходите за труд на топ мениджърите на компанията (генерални и финансови директори), за да контролират разхода на средства. Ако по-рано те трябваше да преглеждат и подписват всяка заявка за плащане, сега, когато сумите на разходите са одобрени в бюджетите и процедурата за одобрение на плащанията е формализирана, контролът върху паричните потоци може да бъде поверен на финансовия мениджър. Съответно, финансовият (генерален) директор ще одобри само ограничен брой плащания, обикновено над лимита, големи или нередовни. Например, достатъчно е да договорите размера на плащането за наем на офис веднъж при одобряване на бюджета, оставяйки контрола върху самата процедура на плащане и съответствието на сумите с бюджета с финансовия мениджър.

Правилно структурираните бизнес процеси помагат за решаването на друг наболял проблем - да се сведе до минимум рискът от злоупотреби от страна на служителите на компанията чрез разделяне на функциите за наблюдение на плащанията и тяхното иницииране. Например ръководителят на бизнес зона приема всички заявки за плащане в своя финансов център и отговаря за изпълнението на бюджета, а служител на финансовата служба (това може да бъде финансов директор, финансов мениджър) следи за съответствието на заявките с бюджетните ограничения и прилагането на регулаторни процедури на платежната система.

Ефективното управление на паричните потоци повишава степента на финансова и оперативна гъвкавост на компанията, тъй като води до:

Подобряване на оперативното управление, особено по отношение на балансирането на приходите и разходите на средствата;

Увеличаване на обема на продажбите и оптимизиране на разходите поради по-големи възможности за маневриране на ресурсите на компанията;

Повишаване на ефективността на управление на дълговите задължения и разходите за тяхното обслужване, подобряване на условията за преговори с кредитори и доставчици;

Създаване на надеждна основа за оценка на резултатите от дейността на всяко едно от подразделенията на компанията и финансовото му състояние като цяло;

Повишаване на ликвидността на фирмата.

В резултат на това високото ниво на синхронизиране на паричните постъпления и разходи по обем и време позволява да се намали реалната нужда на предприятието от текущи и застрахователни салда на парични активи, обслужващи основната дейност, както и резерв от инвестиционни ресурси за реални инвестиции.

Това балансиране на входящите и изходящите парични потоци на етапа на планиране се извършва чрез разработване на бюджет на паричните потоци (CFB), чийто формат зависи от бизнес характеристиките на конкретно предприятие. Резултатът от изчисленията е определянето на нетния паричен поток за бюджетния период, отразен в отделен ред като „паричен ръст или намаление“ в зависимост от неговата стойност (положителна или отрицателна) и паричното салдо в края на плановия период. Ако последният е отрицателен или по-малък от минималния установен стандарт, тогава, първо, се извършва анализ на входящите и изходящите парични потоци, за да се идентифицират допълнителни резерви, и второ, се изготвя кредитен план за привличане на външни източници на финансиране.

Решението за привличане на заем се взема при по-голяма икономическа осъществимост на този метод на външно финансиране в сравнение с други налични методи за покриване на паричния дефицит (увеличаване на авансите от купувачи, промяна в условията на търговски заем, увеличение на стабилни задължения) . Понастоящем банките предлагат различни кредитни продукти: овърдрафт, срочни заеми, кредитни линии, банкови гаранции, акредитиви и др. За да се премахнат краткосрочните парични пропуски, използването на овърдрафт се счита за предпочитано, но с постоянно използване на заем капитал, изборът на видове кредитни продукти трябва да се основава на отчитане на ефекта от финансовия и оперативния ливъридж.

4. Основни фактори, влияещи върху паричния поток

Всички фактори, влияещи върху формирането на паричните потоци, могат да бъдат разделени на външни и вътрешни. Външните фактори включват: ситуацията на стоковите и финансовите пазари, системата за данъчно облагане на предприятията, установената практика за кредитиране на доставчици и купувачи на продукти (бизнес правила), системата за извършване на сетълмент транзакции на стопански субекти, наличието на външни източници на финансиране (кредити, заеми, целево финансиране).

Сред вътрешните фактори трябва да се подчертае етапът от жизнения цикъл, на който се намира предприятието, продължителността на оперативните и производствените цикли, сезонността на производството и продажбите на продукти, амортизационната политика на предприятието, спешността на инвестициите програми, личните качества и професионализъм на ръководството на предприятието.

Изграждането на система за управление на паричните потоци на предприятието се основава на следните принципи:

Надеждност и прозрачност на информацията;

Планиране и контрол;

Платежоспособност и ликвидност;

Рационалност и ефективност.

Основата на управлението е наличието на бърза и надеждна счетоводна информация, генерирана на базата на счетоводството и управленското счетоводство. Съставът на такава информация е много разнообразен: движението на средствата в сметките и касата на предприятието, вземанията и задълженията на предприятието, бюджетите за данъчни плащания, графици за издаване и погасяване на заеми, лихвени плащания, бюджети за предстоящи покупки, които изискват авансово плащане и много други. Самата информация идва от различни източници, нейното събиране и систематизиране трябва да се организира с особено внимание, тъй като забавянето и грешките в предоставянето на информация могат да доведат до сериозни последици за цялата компания като цяло. В същото време всяко предприятие самостоятелно определя формата на предоставяне, честотата на събиране на информация и схемата на документооборота.

Но основната роля в управлението на паричните потоци е да се осигури балансът им по видове, обеми, времеви интервали и други значими характеристики. За успешното решаване на този проблем е необходимо да се внедрят системи за планиране, счетоводство, анализ и контрол в предприятието. В крайна сметка планирането на икономическите дейности на предприятието като цяло и паричните потоци в частност значително повишава ефективността на управлението на паричните потоци, което води до:

Намаляване на текущите нужди на предприятието от тях въз основа на увеличаване на оборота на паричните активи и вземания, както и избор на рационална структура на паричните потоци;

Ефективно използване на временно свободни средства (включително застрахователни остатъци) чрез финансови инвестиции на предприятието.

осигуряване на паричен излишък и необходимата платежоспособност на предприятието в текущия период чрез синхронизиране на положителния и отрицателния паричен поток в контекста на всеки времеви интервал.

По този начин управлението на паричните потоци е най-важният елемент от финансовата политика на предприятието, то прониква в цялата система за управление на предприятието. Значението и значението на управлението на паричните потоци в едно предприятие трудно може да бъде надценено, тъй като от неговото качество зависи не само устойчивостта на предприятието в определен период от време, но и способността за по-нататъшно развитие и постигане на финансов успех в дългосрочен план. и ефективност.

5. Накратко за основното

Паричните потоци отразяват приходите и разходите на икономическите субекти. Анализирайки паричните потоци, можете да разберете степента на финансова стабилност, самофинансиране на предприятието, неговата финансова сила, финансов потенциал и рентабилност. Управлението на паричните потоци е най-важната част от финансовата политика на предприятието, която прониква в цялата система за управление на предприятието.

Източници

ru.wikipedia.org - Уикипедия-Безплатната енциклопедия

slovari.yandex.ru - Yandex.Dictionaries

www.wikiznanie.ru – безплатна енциклопедия

www.financial-lawyer.ru - Информационна агенция “Финансов юрист”

www.cfin.ru - Уеб сайт "Корпоративно управление"

www.bizuchet.ru - Проект "БизУчет"

У дома » Полезен » Дълготрайни активи в паричния поток. Анализ на паричните потоци. Показатели на отчета за паричните потоци на организацията