El término "apalancamiento" ("Apalancamiento") en la traducción del inglés significa literalmente la acción de una pequeña fuerza (palanca)

En economía, el apalancamiento significa la palanca de influencia de ciertos indicadores sobre el cambio en los indicadores de rendimiento.

El apalancamiento de producción se caracteriza por la capacidad de influir en la formación de ganancias de la venta de productos cambiando el volumen productos vendidos y proporciones de variables y costes fijos. Esto último significa que, como resultado del crecimiento en el volumen de producción (ventas) de productos, el nivel de costos fijos se reduce y, en consecuencia, aumenta la ganancia por unidad de producción. Esto tendrá un efecto correspondiente en la estructura y el volumen de la principal y capital de trabajo y la efectividad de su uso.

El nivel de apalancamiento de producción está determinado por la fórmula:

donde. LP - apalancamiento de producción;

DP - la tasa de crecimiento de la ganancia por la venta de productos,%;

DP - tasa de crecimiento del volumen de ventas,%

El apalancamiento de la producción es esencialmente un coeficiente de elasticidad; aquellas. muestra en qué porcentaje cambiará la ganancia si el volumen de ventas cambia en un uno por ciento. Así, el nivel de sensibilidad se determina cambiando el volumen de producción (ventas). Cuanto mayor sea el valor del apalancamiento de producción, mayor será el riesgo de producción.

Sin embargo, la variación de los beneficios se ve afectada no sólo factores de producción, sino también los resultados de las actividades financieras, en particular, los cambios en el volumen y la estructura de los pasivos a expensas de los fondos prestados (préstamos bancarios a largo plazo, préstamos en bonos, etc.). Todo esto está relacionado con el pago de intereses, es decir. ciertos gastos.

El impacto en el cambio en la utilidad de los resultados de las actividades financieras caracteriza el apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero le permite optimizar la relación entre los recursos propios y los prestados y evaluar su impacto en las ganancias

Con un aumento en la proporción de préstamos a largo plazo, la cantidad de interés a pagar también aumenta en consecuencia. Esto conduce a un aumento en el nivel de riesgo financiero debido a una posible falta de fondos para pagar

El apalancamiento financiero se calcula como la razón entre el cambio en la utilidad neta y el beneficio total antes de impuestos:

donde. LP - apalancamiento financiero;

DП h - tasa de crecimiento de la ganancia neta;

DП з - tasa de crecimiento de la ganancia total antes de impuestos

Los datos requeridos para calcular los indicadores de apalancamiento se dan en la Tabla 610

De acuerdo con la Tabla 610, el apalancamiento de la producción es:

. Mesa 610

. Datos iniciales para el cálculo de indicadores de apalancamiento, mil UAH

. Continuación de la mesa 610

Esto significa que para el período de estudio, por cada aumento porcentual en el volumen de ventas, la utilidad por ventas creció 3.4%. El apalancamiento financiero es:

El nivel de apalancamiento financiero muestra que con un aumento del 1% en el beneficio total antes de impuestos, el beneficio neto aumentó un 0,66%

El indicador general de apalancamiento es el apalancamiento productivo y financiero, que se define como el producto del apalancamiento productivo y financiero:

donde. LVF - producción y apalancamiento financiero. Con base en los cálculos anteriores:

Los indicadores de apalancamiento le permiten planificar el volumen óptimo de producción, calcular la efectividad de la recaudación de fondos, predecir la producción y los riesgos financieros

El proceso de optimizar la estructura de activos y pasivos de una empresa con el fin de aumentar las ganancias en análisis financiero llamado apalancamiento. En sentido literal, "apalancamiento" es una palanca, con un ligero cambio en el que puede cambiar significativamente los resultados de las actividades productivas y financieras de la empresa. Tipos de apalancamiento: productivo, financiero y productivo-financiero.

Modelo factorial de beneficio neto (NP): NP \u003d BP - IP - IF

donde BP - ingresos; IP, IF - costos de producción y financieros, respectivamente.

Los costos de producción son los costos de producción y venta de productos (costo completo). Dependiendo del volumen de producción, se dividen en fijos y variables. La relación entre estas partes de los costos depende de la estrategia tecnológica y técnica de la empresa y su política de inversión. La inversión de capital en activos fijos provoca un aumento de los costes fijos y una reducción relativa de los costes variables. La relación entre el volumen de producción, constantes y costos variables expresado como un indicador del apalancamiento de la producción.

Apalancamiento de producción- esta es una oportunidad potencial para influir en las ganancias de la empresa al cambiar la estructura del costo de producción y el volumen de su producción. El nivel de apalancamiento de la producción se calcula como la relación entre la tasa de crecimiento de la ganancia bruta DП % (antes de intereses e impuestos) y la tasa de crecimiento del volumen de ventas en unidades naturales o nominales (DVPP%): Kp.l. \u003d D P% / DRP%

Muestra el grado de sensibilidad de la ganancia bruta a los cambios en el volumen de producción. Con su alto valor, incluso una ligera disminución o aumento en la producción conduce a un cambio significativo en las ganancias. Un mayor nivel de apalancamiento de la producción suelen tener las empresas con mayor equipo técnico de producción. Con un aumento en el nivel de equipo técnico, hay un aumento en la participación de los costos fijos y el nivel de apalancamiento de la producción. Con el crecimiento de estos últimos, aumenta el grado de riesgo de déficit de ingresos necesarios para reembolsar los costes fijos.

El segundo componente son los costos financieros (costos de servicio de la deuda). Su valor depende de la cantidad de fondos prestados y su participación en la cantidad total de capital invertido. La relación entre la utilidad y la razón de deuda a capital refleja el apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero es una oportunidad potencial para influir en las ganancias al cambiar el volumen y la estructura del capital social y del capital prestado. Su nivel se mide por la relación entre la tasa de crecimiento de la ganancia neta (DNP%) y la tasa de crecimiento de la ganancia bruta (DП%): Cf.l. = PD% / PD%

Muestra cuántas veces la tasa de crecimiento de la ganancia neta excede la tasa de crecimiento de la ganancia bruta. Este exceso está asegurado por el efecto del apalancamiento financiero, uno de cuyos componentes es su apalancamiento (la relación entre el capital prestado y los fondos propios). Aumentar o disminuir el apalancamiento, según las condiciones prevalecientes, puede afectar las ganancias y el rendimiento del capital. El aumento del apalancamiento financiero va acompañado de un aumento del grado de riesgo financiero asociado a una posible falta de fondos para pagar los intereses de los préstamos y empréstitos a largo plazo. Un ligero cambio en la ganancia bruta y el rendimiento del capital invertido en condiciones de alto apalancamiento financiero puede provocar un cambio significativo en la ganancia neta, lo que es peligroso durante una disminución de la producción.

Apalancamiento: significa la acción de una pequeña fuerza (palanca), con la que puede mover objetos bastante pesados.

Palanca de operacion.

El apalancamiento operativo (de producción) es el cociente de la relación entre la estructura de los costos de producción y el monto de la ganancia antes de intereses e impuestos. Este mecanismo de gestión de beneficios operativos también se denomina "palanca de operacion". El funcionamiento de este mecanismo se basa en el hecho de que la presencia en los costos operativos de cualquier monto de sus tipos fijos conduce al hecho de que cuando cambia el volumen de ventas de productos, el monto de la utilidad operativa siempre cambia aún más rápido. En otras palabras, los costos operativos fijos (gastos) por el solo hecho de su existencia provocan un cambio desproporcionadamente mayor en el monto de la utilidad operativa de la empresa con cualquier cambio en el volumen de ventas de productos, independientemente del tamaño de la empresa, industria detalles de sus actividades operativas y otros factores.

Sin embargo, el grado de tal sensibilidad de la utilidad operativa a los cambios en el volumen de ventas de productos es ambiguo en empresas con una proporción diferente de costos operativos fijos y variables. Cuanto mayor sea la participación de los costos fijos en los costos operativos totales de la empresa, más cambiará la cantidad de ganancias operativas en relación con la tasa de cambio en el volumen de ventas.

La relación entre los costos operativos fijos y variables de la empresa, lo que significa que el nivel de apalancamiento de la producción se caracteriza por "ratio de apalancamiento operativo", que se calcula mediante la siguiente fórmula:

Donde:
Número - índice de apalancamiento operativo;

Ipost - la cantidad de costos operativos fijos;

Io - el monto total de los costos de transacción.

Cuanto mayor sea el valor del índice de apalancamiento operativo en la empresa, más podrá acelerar la tasa de crecimiento de la utilidad operativa en relación con la tasa de crecimiento del volumen de ventas. Aquellas. a la misma tasa de crecimiento en el volumen de ventas, una empresa con un índice de apalancamiento operativo más alto, ceteris paribus, siempre aumentará el monto de su utilidad operativa en mayor medida en comparación con una empresa con un valor más bajo de este índice.

La relación específica del aumento en la cantidad de ganancias operativas y la cantidad de volumen de ventas, lograda con un cierto índice de apalancamiento operativo, se caracteriza por el indicador "efecto de apalancamiento operativo". La fórmula principal para el cálculo de este indicador es:

Eol - el efecto del apalancamiento operativo, logrado en un valor específico de su coeficiente en la empresa;

ΔVOP - tasa de crecimiento de la utilidad operativa bruta, en %;

ΔOR - tasa de crecimiento del volumen de ventas, en %.

El efecto del impacto del apalancamiento de producción (apalancamiento operativo) es un cambio en los ingresos por ventas que conduce a un cambio en las ganancias.

La tasa de crecimiento del volumen expresada en % está determinada por la fórmula:

I - cambio, es decir, la tasa de crecimiento, en %;
P.1 – indicador de volumen obtenido en el 1er período, en rublos;

P.2 - indicador de volumen obtenido en el segundo período, en rublos.

apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero es la relación entre la estructura de las fuentes de fondos y la cantidad de utilidad neta.

apalancamiento financiero caracteriza el uso de fondos prestados por la empresa, lo que afecta el cambio en el rendimiento del capital. El apalancamiento financiero surge con la llegada de fondos prestados en la cantidad de capital utilizado por la empresa y permite que la empresa reciba ganancias adicionales sobre el capital.

Un indicador que refleja el nivel de rendimiento adicional sobre el capital con una proporción diferente del uso de fondos prestados se denomina el efecto del apalancamiento financiero (apalancamiento financiero).

El efecto del apalancamiento financiero se calcula mediante la fórmula:

EFL - el efecto del apalancamiento financiero, que consiste en el aumento de la relación de retorno sobre el patrimonio,%;

C - tasa de impuesto a la renta, expresada en fracción decimal;

KVR: relación de rentabilidad bruta de los activos (la relación entre la ganancia bruta y el valor promedio de los activos),%;

PC: el monto promedio de interés sobre un préstamo pagado por una empresa por el uso del capital prestado (el precio del capital prestado), %;

ZK: la cantidad de capital prestado utilizada por la empresa;

SC - la cantidad de capital social de la empresa.

La fórmula tiene tres componentes.

1. Corrector fiscal del apalancamiento financiero (1 - C).

2. Apalancamiento financiero diferencial (KVR - PC).

3. Coeficiente de apalancamiento financiero o “shoulder” de apalancamiento financiero (LC/SC).

El uso del efecto del apalancamiento financiero le permite aumentar el nivel de rentabilidad del capital propio de la empresa. Al elegir la estructura de fuentes más adecuada, es necesario tener en cuenta la escala de ingresos y ganancias actuales al expandir las actividades a través de inversiones adicionales, las condiciones del mercado de capitales, la dinámica de las tasas de interés y otros factores.

política de dividendos.

El término "política de dividendos" se asocia con la distribución de utilidades en sociedades anónimas.

Dividendo - parte de la utilidad de una sociedad anónima, distribuida anualmente entre los accionistas de acuerdo con el número (cantidad) y tipo de acciones que poseen. Por lo general, un dividendo se expresa como una cantidad en dólares por acción. cantidad total la utilidad neta pagadera como dividendo se fija después de pagar impuestos, deducciones a fondos para ampliar y modernizar la producción, reponer seguros y otras reservas, pagar intereses sobre bonos y remuneración adicional a directores de una sociedad anónima.

Política de dividendos: la política de una sociedad anónima en el campo del uso de ganancias. La política de dividendos la forma el directorio en función de los fines de la sociedad anónima, y ​​determina las participaciones en las utilidades que: se pagan a los accionistas en forma de dividendos; permanecen en forma de utilidades retenidas y también se reinvierten.

El objetivo principal de desarrollar una política de dividendos es establecer la necesaria proporcionalidad entre el consumo actual de utilidades por parte de los propietarios y su crecimiento futuro, maximizando el valor de mercado de la empresa y asegurando su desarrollo estratégico.

Con base en este objetivo, el concepto de política de dividendos se puede formular de la siguiente manera: una política de dividendos es parte constituyente Política general gestión de beneficios, que consiste en optimizar las proporciones entre sus partes consumidas y capitalizadas con el fin de maximizar valor de mercado empresas

El tamaño del dividendo está influenciado por los siguientes factores:

El monto de la utilidad neta;

La posibilidad de destinar utilidades al pago de dividendos, teniendo en cuenta otros costos;

La participación de las acciones preferenciales y el nivel fijo de dividendos declarados sobre ellas;

Valor capital autorizado y el número total de acciones.

La utilidad neta que se puede destinar al pago de dividendos se determina mediante las fórmulas:

NPdoa \u003d (CHP × Dchp / 100) - (Kpa × Dpa / 100)

NPDOA - utilidad neta destinada al pago de dividendos sobre acciones ordinarias;

PE - beneficio neto;

DPP - la participación de la ganancia neta destinada al pago de dividendos sobre acciones preferenciales;

kpa - valor nominal número de acciones preferentes;

Dpa: el nivel de dividendos de las acciones preferentes (como porcentaje del valor nominal).

Doa \u003d (NPd / (Ka - Kpa)) × 100

Doa - el nivel de dividendos de las acciones ordinarias;

NPI - utilidad neta destinada al pago de dividendos sobre acciones;

Ka - el valor nominal del número de todas las acciones;

Kpa - el valor nominal del número de acciones preferidas.

Factores que influyen en el desarrollo de una política de dividendos:

Factores legales (el pago de dividendos está regulado por la Ley de la Federación Rusa "Sobre Sociedades Anónimas");

Condiciones de los contratos (restricciones relacionadas con la participación mínima de las utilidades reinvertidas al celebrar contratos de préstamo con bancos);

Liquidez (pago no solo en efectivo, sino también en otros bienes, como acciones);

Expansión de la producción (restricciones al pago de dividendos);

Intereses de los accionistas (garantizando un alto nivel de valor de mercado de la empresa);

Efecto información (la información sobre el impago de dividendos puede dar lugar a una disminución del precio de las acciones).

La política de dividendos depende directamente de la modalidad de pago de dividendos elegida, tal y como se refleja en el varios tipos política de dividendos (tabla).

Mesa

Información similar.

La actividad actual de cualquier empresa en la implementación de un proyecto de inversión específico está asociada no solo con la producción (operativa), sino también con el riesgo financiero. Este último está determinado principalmente por la estructura de las fuentes de sus recursos financieros y, en particular, su proporción sobre la base del capital propio o prestado. La situación en la que una empresa para la implementación de un proyecto de inversión específico no se limita a su propio capital, sino que atrae fondos de inversores externos, es bastante natural.

Al atraer fondos prestados, el gerente del proyecto de inversión tiene la oportunidad de controlar flujos más grandes Dinero y, en consecuencia, implementar proyectos de inversión más significativos. Al mismo tiempo, debe quedar claro para todos los prestatarios que existen límites bien definidos para el financiamiento de la deuda en general y los proyectos de inversión en particular. Estos límites están determinados principalmente por el aumento de los costes y riesgos asociados a la captación de capital prestado, así como por la disminución de la solvencia de la empresa en este caso.

¿Cuál debería ser la relación óptima entre los activos a largo plazo propios y prestados al implementar un proyecto de inversión específico? recursos financieros¿Y cómo afectará a la rentabilidad de la empresa? La respuesta a esta pregunta se puede obtener utilizando la categoría de apalancamiento financiero, apalancamiento financiero, cuya fuerza está determinada precisamente por la participación del capital prestado en el capital total de la empresa.

Apalancamiento financiero - oportunidad potencial de influir en el beneficio neto de un proyecto de inversión (empresa) cambiando el volumen y la estructura de los pasivos a largo plazo; variando la proporción de fondos propios y prestados para optimizar el pago de intereses.

La cuestión de la conveniencia de utilizar capital prestado está directamente relacionada con el efecto del apalancamiento financiero: un aumento en la proporción de fondos prestados puede aumentar el rendimiento del capital.

De manera bastante convincente y clara, el efecto del apalancamiento financiero se puede demostrar utilizando la famosa fórmula de DuPont. (Dupont) ampliamente utilizado en la gestión financiera internacional para evaluar el nivel de rendimiento del capital de una empresa (Rentabilidad sobre recursos propios , ROE):

donde está la relación de rentabilidad de las ventas; – índice de rotación de activos; (Retorno sobre los activos) es la tasa de rendimiento de los activos; ILLINOIS- apalancamiento financiero.

De esta fórmula se deduce que la tasa de rendimiento del capital ( HUEVA) dependerá de la cantidad de apalancamiento financiero determinado por la proporción de los fondos propios y prestados de la empresa. Sin embargo, es obvio que con un aumento en el apalancamiento financiero, el rendimiento del capital aumenta solo si el rendimiento de los activos ( ROA) excederá la tasa de interés sobre los fondos prestados. Aunque esta afirmación es comprensible y en un nivel puramente intuitivo, intentaremos formalizar la relación entre el apalancamiento financiero y el rendimiento de los activos respondiendo a la pregunta bajo qué condiciones el impacto del apalancamiento financiero en HUEVA resulta ser positivo?

Para ello introducimos la siguiente notación:

N1 - beneficio neto; soldado americano - ganancias antes de intereses e impuestos (ingresos del balance - EBIT); mi - capital; D – capital prestado; j – tasa de interés sobre el capital; t- tasa de impuesto.

O, teniendo en cuenta que la cantidad es la denominada sala de operaciones (producción ) rentabilidad , puede ser escrito

¿Dónde está la tasa de interés ajustada sobre el capital para

después de pagar impuestos.

La expresión resultante HUEVA es muy significativo, ya que muestra claramente que el impacto del apalancamiento financiero, cuya fuerza está determinada por la relación D a E depende de la razón de dos cantidades r y i.

Si la tasa operativa de rendimiento de los activos excede la tasa de interés ajustada sobre el capital de deuda, la empresa recibe un rendimiento de su capital invertido en exceso de la cantidad que debe pagar a los acreedores. Esto crea un exceso de fondos que se distribuye entre los accionistas de la empresa y, por tanto, aumenta la tasa de rendimiento del capital. (HUEVA). Si el rendimiento operativo de los activos es inferior a la tasa de préstamo ajustada, es mejor que la empresa no tome prestados estos fondos.

En la tabla se muestra una ilustración de la influencia del nivel de la tasa de interés en el rendimiento del capital de una empresa en términos de apalancamiento financiero. 6.14.

Cuadro 6.14

El impacto de la tasa de interés enHUEVA

En el efecto del apalancamiento financiero, como se desprende de lo anterior, se pueden distinguir dos componentes.

Diferencial – la diferencia entre la rentabilidad operativa de los activos y la tasa de interés ajustada (por el valor de la tasa del impuesto sobre la renta) sobre los fondos prestados.

Hombro apalancamiento financiero, determinado por la relación entre la deuda y el capital social.

Es obvio que entre estos componentes existe una relación inextricable, pero al mismo tiempo contradictoria. Con un aumento en la cantidad de fondos prestados, por un lado, aumenta el apalancamiento del apalancamiento financiero y, por otro lado, por regla general, el diferencial disminuye, ya que los prestamistas tienden a compensar el aumento de su riesgo financiero por aumentando el precio de su "mercancía" - las tasas de préstamo. En particular, puede llegar un momento en que el diferencial se vuelva negativo. En este caso, el efecto del apalancamiento financiero tendrá consecuencias muy negativas para la empresa que ejecuta el proyecto de inversión correspondiente.

Así, un gestor financiero razonable no incrementará el apalancamiento financiero a cualquier precio, sino que lo regulará en función, en primer lugar, del diferencial y, en segundo lugar, de las condiciones de mercado previstas.

El método de evaluación del apalancamiento financiero considerado anteriormente, si bien sigue siendo el más conocido y utilizado, no es al mismo tiempo el único. Por ejemplo, en la escuela estadounidense de administración financiera, se usa ampliamente un enfoque que implica comparar la tasa de cambio en el ingreso neto (GM) con la tasa de cambio en las ganancias antes de intereses e impuestos ( TGI ). En este caso, el nivel de apalancamiento financiero (LG) se puede calcular mediante la fórmula

Esta fórmula responde a la pregunta de cuánto por ciento cambiará el ingreso neto si hay un cambio del uno por ciento en las ganancias antes de intereses e impuestos. Denotando - interés sobre préstamos y empréstitos, un t es la tasa impositiva promedio, modificamos esta fórmula a una forma más conveniente desde el punto de vista computacional

Así, el coeficiente Florida recibe otra interpretación interesante: muestra cuántas veces la renta antes de intereses e impuestos supera la renta imponible (67 - ). El límite inferior del coeficiente de apalancamiento financiero es uno. Cuanto mayor sea la cantidad relativa de fondos prestados atraídos por la empresa, mayor será la cantidad de interés pagado por ellos (), cuanto mayor sea el nivel de apalancamiento financiero, mayor será la ganancia neta variable, que, en igualdad de condiciones, conduce a una mayor inestabilidad financiera, expresada en una cierta imprevisibilidad del beneficio neto. Dado que el pago de intereses, a diferencia, por ejemplo, del pago de dividendos, es obligatorio, entonces con una relativa nivel alto de apalancamiento financiero, incluso una ligera disminución de los beneficios puede tener consecuencias muy negativas en comparación con una situación en la que el nivel de apalancamiento financiero es bajo.

Producción y apalancamiento financiero

El apalancamiento de producción y financiero considerado puede generalizarse por la categoría de apalancamiento de producción y financiero, que describe la relación entre los ingresos, los costos de producción y financieros y la utilidad neta.

Como recordatorio, el apalancamiento operativo mide el cambio porcentual en las ganancias antes de intereses e impuestos por cada cambio porcentual en las ventas. Y el índice de apalancamiento mide el cambio porcentual en el ingreso neto por cada cambio porcentual en las ganancias antes de intereses e impuestos. Dado que ambas medidas están relacionadas con cambios porcentuales en las ganancias antes de intereses e impuestos, podemos combinarlas para medir el apalancamiento total.

Ratio de apalancamiento total ( TL) es la relación entre el cambio porcentual en la utilidad neta y el cambio porcentual unitario en las ventas

Si multiplicamos y dividimos el lado derecho de esta ecuación por el cambio porcentual en las ganancias antes de intereses e impuestos ( TG1 ), entonces podemos expresar el apalancamiento total en términos de apalancamiento operativo ( OL ) y financiera (FLORIDA) aprovechar

La relación entre indicadores de apalancamiento operativo y financiero para una determinada empresa condicional, dólares, se presenta a continuación:

La interpretación económica de los indicadores de apalancamiento calculados anteriormente es la siguiente: dada la estructura de fuentes de fondos y condiciones de las actividades productivas y financieras que se han desarrollado en la empresa:

• un aumento del 10 % en la producción daría como resultado un aumento del 16 % en las ganancias antes de intereses e impuestos;
• un aumento del 16% en las ganancias antes de intereses e impuestos daría como resultado un aumento del 26,7% en la utilidad neta;
• un aumento del 10% en la producción se traducirá en un aumento del 26,7% en la utilidad neta de la empresa.

Los pasos prácticos para administrar el nivel de apalancamiento no son susceptibles de una formalización rígida y dependen de un número significativo de factores: la estabilidad de las ventas, el grado de saturación del mercado con productos relevantes, la disponibilidad de capital de deuda de reserva, el ritmo de desarrollo de la empresa, la estructura actual de activos y pasivos, la política fiscal del Estado en relación con las actividades de inversión, la situación actual y futura de los mercados de valores, etc.

Aprovechar(Inglés - apalancamiento) es un factor clave en las actividades de la empresa, un pequeño cambio en el que puede conducir a un cambio significativo en los indicadores de desempeño.

Hay dos tipos de apalancamiento: productivo (u operativo) y financiero. Apalancamiento de producción- el potencial para influir en los beneficios de las ventas cambiando la estructura de costes y producción. El apalancamiento de la producción es mayor en las empresas que tienen una alta participación de los costos fijos en la estructura de costos de los productos (obras, servicios). Si una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, entonces sus ganancias por ventas son muy sensibles a los cambios en los volúmenes de ventas.

El efecto del apalancamiento de la producción es que cualquier cambio en los ingresos por ventas conduce a un cambio aún mayor en las ganancias. fuerza de influencia (Efecto) apalancamiento de producción calculado por la fórmula

donde EPL es el efecto del apalancamiento de la producción; MD - ingreso marginal (beneficio); - beneficio de las ventas.

Si una empresa con un valor EPL de 7 aumenta sus ingresos por ventas, digamos, un 1 %, entonces sus ganancias por ventas aumentarán un 7 %. Por el contrario, con una reducción en los ingresos por ventas, por ejemplo, en un 3%, sus ganancias por ventas disminuirán en un 21%. Así, el efecto del apalancamiento productivo muestra el grado de riesgo empresarial. Cómo mas fuerza apalancamiento operativo, mayor es el riesgo. En la práctica, aparecen las siguientes dependencias:

• 1) si la empresa opera cerca del punto de equilibrio, tiene una participación relativamente grande de cambios en las ganancias o pérdidas con cambios en los volúmenes de ventas;
• 2) para empresas rentables con un gran volumen de ventas alto beneficio se puede observar incluso con un ligero aumento en la rentabilidad;
• 3) una empresa con alta tasa el apalancamiento operativo, con fuertes fluctuaciones en los volúmenes de ventas, está expuesto a un grado de riesgo significativamente mayor que con volúmenes de ventas estables;
• 4) cuanto mayor sea la participación de los costos fijos en los costos totales de la empresa, mayor será la fuerza del apalancamiento operativo en un determinado volumen de producción, mayor será el riesgo de reducir los volúmenes de producción;
• 5) las empresas que proporcionan volúmenes de ventas significativos y confían en la demanda estable prospectiva de sus productos, obras o servicios pueden trabajar con un alto apalancamiento operativo.

Además, para analizar la relación entre el beneficio y la ratio de capital propio y de deuda se puede utilizar el apalancamiento financiero o apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero le permite influir potencialmente en las ganancias de la empresa al cambiar el volumen y la estructura del capital social y de deuda. Se calcula según la fórmula

donde FL es apalancamiento financiero; – tasa de crecimiento del beneficio neto; - Tasa de crecimiento del beneficio bruto.

El exceso de la tasa de crecimiento de la ganancia neta sobre la tasa de crecimiento de la ganancia bruta está asegurado por el efecto del apalancamiento financiero (palanca), uno de cuyos componentes es su apalancamiento. Al aumentar o disminuir el apalancamiento, según las condiciones predominantes, puede influir en las ganancias y el rendimiento del capital. Los índices de apalancamiento reflejan el tamaño relativo de las reclamaciones sobre los activos de la empresa por parte de sus copropietarios y acreedores. El dinero prestado le permite multiplicar la fortaleza financiera del prestatario al invertir en proyectos que pueden generar ganancias. El aumento del apalancamiento financiero va acompañado de un aumento del grado de riesgo financiero asociado a una posible falta de fondos para pagar los intereses de los préstamos y empréstitos.

donde - la rentabilidad global de la empresa, calculada como la relación entre el beneficio neto y el importe medio anual del capital total y expresada como porcentaje; – tipo de interés medio ponderado de los fondos prestados; PFR es el apalancamiento del apalancamiento financiero como la relación entre los fondos prestados y los propios.

El efecto del apalancamiento financiero muestra en qué porcentaje aumenta el rendimiento del capital al atraer fondos prestados a la circulación:

El significado económico del valor positivo del efecto del apalancamiento financiero es que se puede lograr un aumento en el rendimiento del capital mediante la expansión del financiamiento de la deuda (reestructuración de capital y deudas). Al mismo tiempo, el endeudamiento excesivo puede tener consecuencias tanto positivas como negativas para la empresa.

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