Análisis de ratios financieros

El análisis de razones financieras es parte integral análisis financiero, que es un área extensa de investigación, que incluye las siguientes áreas principales: análisis de estados financieros (incluido el análisis de índices), cálculos comerciales (matemáticas financieras), informes de pronóstico, evaluación del atractivo de inversión de una empresa utilizando un enfoque comparativo basado en indicadores financieros [Teplova y Grigorieva, 2006].

Ante todo estamos hablando sobre análisis de estados financieros, que le permite evaluar:

• o estructura financiera(estado de propiedad) de la empresa;
• o suficiencia de capital para actividades corrientes e inversiones a largo plazo;
• o estructura de capital y la capacidad de pagar pasivos a largo plazo a terceros;
• o tendencias y eficacia comparativa de las direcciones de desarrollo de la empresa;
• o liquidez de la empresa;
• o la amenaza de quiebra;
• o actividad empresarial de la empresa y otros aspectos importantes que caractericen su condición.

El análisis de los estados financieros es muy importante para la gestión financiera, porque “es imposible gestionar lo que no se puede medir”.

Al mismo tiempo, el análisis de los estados financieros debe ser considerado en el contexto de las metas que el investigador se propone. Al respecto, existen seis motivos básicos para realizar una revisión periódica de los estados financieros:

• 1) invertir en acciones de la empresa;
• 2) provisión o extensión de un préstamo;
• 3) evaluación de la estabilidad financiera del proveedor o comprador;
• 4) evaluación de la posibilidad de obtener una ganancia monopólica por parte de la empresa (lo que provoca sanciones antimonopolio por parte del Estado);
• 5) predecir la probabilidad de quiebra de la empresa;
• 6) análisis interno de la eficacia de las actividades de la empresa con el fin de optimizar las decisiones para aumentar el resultado financiero y fortalecer su condición financiera.

Como resultado de la realización regular de dicho análisis, es posible obtener un sistema de parámetros básicos y más informativos que brinden una imagen objetiva de la condición financiera de la organización, caracterizando la efectividad de su funcionamiento como una entidad económica independiente ( figura 2.4).

En el proceso de análisis, se debe vincular el análisis de tres tipos de actividad de la empresa: la principal (operativa), financiera y de inversión.

Arroz. 2.4.

El análisis de razones es uno de los métodos más populares para analizar estados financieros. Coeficientes financieros - estas son las proporciones de datos de diferentes formularios de informes de la empresa. El sistema de coeficientes debe cumplir ciertos requisitos:

• o cada coeficiente debe tener sentido económico;
• o los coeficientes se consideran solo en dinámica (de lo contrario, son difíciles de analizar);
• o Al final del análisis, se requiere una interpretación clara de los coeficientes calculados. Interpretar coeficientes significa dar respuestas correctas a las siguientes preguntas para cada coeficiente:
• ¿Cómo se calcula y en qué unidades se mide?
• - ¿Qué se pretende medir y por qué es interesante para el análisis?
• - ¿Qué indican las cuotas altas o bajas, qué tan engañosas pueden ser? ¿Cómo se puede mejorar este indicador?

Para analizar correctamente el estado de una empresa en particular, es necesario tener un cierto estándar. Para ello se utilizan indicadores normativos y promedio de la industria, es decir se selecciona la base para la comparación de los cálculos obtenidos de los indicadores.

Debe recordarse que el análisis de la razón debe ser sistemático. "Es necesario pensar en las proporciones como pistas en una novela de detectives. Una o incluso varias proporciones pueden no decir nada o ser engañosas, pero con la combinación correcta de ellas, combinada con el conocimiento sobre la gestión de la empresa y la situación económica, en donde se encuentra, el análisis de los coeficientes nos permitirá ver la imagen correcta.

Las razones financieras se agrupan tradicionalmente en las siguientes categorías (Figura 2.5):

• o solvencia a corto plazo (liquidez);
• o solvencia a largo plazo (estabilidad financiera);
• o gestión de activos (indicadores de facturación);
• o rentabilidad (rentabilidad);
• o valor de mercado.

Los índices de liquidez y estabilidad financiera en conjunto caracterizan solvencia empresas. Los índices de facturación y rentabilidad indican el nivel Actividad de negocios empresas Finalmente, las razones de valor de mercado pueden caracterizar atractivo de inversión empresas.

Arroz. 2.5.

Los índices de liquidez caracterizan la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo. Ratio de liquidez actual (razón circulante) se define como la relación entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo:

donde OA - activos circulantes de la empresa en una fecha determinada; pero - sus pasivos a corto plazo.

Para acreedores empresas, especialmente de corto plazo (proveedores), el crecimiento del ratio de liquidez actual significa un aumento en la confianza en la solvencia de la empresa. Por lo tanto, cuanto mayor sea el valor de la relación actual, mejor. Para gerentes empresas valor demasiado alto de la relación de liquidez actual puede indicar un uso ineficiente del efectivo y otros activos a corto plazo. Sin embargo, el valor del índice de liquidez actual inferior a uno indica una situación desfavorable: el capital de trabajo neto de dicha empresa es negativo.

Al igual que otros indicadores, el índice de liquidez actual está sujeto a la influencia de varios tipos de transacciones.

Ejemplo 2.3

Supongamos que una empresa tiene que pagar las facturas de sus proveedores. Al mismo tiempo, el valor de sus activos corrientes es de 4 millones de rublos, el valor total de los pasivos a corto plazo es de 2 millones de rublos y el monto de las facturas presentadas para el pago alcanza 1 millón de rublos. Entonces el índice de liquidez actual cambiará de la siguiente manera.

Como se desprende de la tabla, el valor del índice de liquidez actual ha aumentado, es decir, la posición de liquidez de la compañía ha mejorado. Sin embargo, si la situación antes de la operación fuera la opuesta (los activos corrientes ascendían a 2 millones de rublos y los pasivos a corto plazo - 4 millones de rublos), es fácil ver que la operación con el pago de las facturas de los proveedores empeoraría la situación. de la empresa aún más.

Los gestores empresariales deberían tener en cuenta este sencillo razonamiento: reducir la base de financiación a corto plazo en una situación en la que la liquidez es insatisfactoria parece un paso natural, pero de hecho conduce a una situación aún peor.

Ratio de liquidez rápida (urgente) (proporción rápida) también se denomina "prueba del papel de tornasol" (prueba del ácido). Su cálculo permite "destacar" la situación con la estructura del activo circulante. El índice de liquidez rápida se calcula de la siguiente manera:

OA-Inv

"" "CL"

donde inversión (inventarios): la cantidad de existencias (industriales, existencias de productos terminados y bienes para reventa) en el balance de la empresa en una fecha determinada.

La lógica para calcular dicho índice es que las reservas, aunque pertenecen a la categoría de activos circulantes, a menudo no se pueden vender rápidamente si es necesario sin una pérdida significativa de valor y, por lo tanto, son un activo de liquidez bastante baja. El uso de efectivo para comprar inventario no cambia la razón circulante, pero reduce la razón rápida.

Si excluimos el valor de los inventarios del activo circulante, el efectivo (y los valores de alta liquidez contabilizados en el rubro "Inversiones financieras a corto plazo") y las cuentas por cobrar permanecerán en la estructura del activo circulante. Si la participación de las cuentas por cobrar en la estructura de los activos circulantes es grande y el período de reembolso es largo (predominan las cuentas por cobrar a largo plazo), entonces una empresa, incluso con un buen índice de liquidez rápida, puede encontrarse en una posición difícil si está necesario para pagar inmediatamente sus obligaciones a corto plazo. Por lo tanto, se calcula otra razón de liquidez.

Ratio de liquidez absoluta (ratio de caja) se define como la relación entre la cantidad de efectivo y valores de alta liquidez (inversiones financieras a corto plazo) y los pasivos a corto plazo:

_ Efectivo+MS * "CL"

donde dinero en efectivo- la cantidad de efectivo (en efectivo y en cuentas corrientes); SRA (valores de mercado) - valores altamente líquidos (inversiones financieras a corto plazo) contabilizados en el balance de la empresa en una fecha determinada. En diferentes sectores de la economía, el valor de este coeficiente puede variar, además, es altamente susceptible a las peculiaridades de la política crediticia adoptada por la empresa. Sin embargo, el valor del coeficiente de liquidez absoluta inferior a 0,1 sugiere que la empresa puede experimentar dificultades en la necesidad de pago instantáneo de las cuentas de los acreedores.

Indicadores de estabilidad financiera también llamado ratios de apalancamiento financiero (coeficientes de apalancamiento). Su objetivo es medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a largo plazo. En su forma más general, estas medidas comparan el valor en libros de los pasivos de una empresa con el valor en libros de sus activos o patrimonio.

Relación de concentración de capital (proporción de capital) caracteriza el grado de independencia de la empresa de fuentes prestadas financiación y se calcula como la relación entre el patrimonio y el valor de los activos totales de la empresa:

donde mi (patrimonio de los accionistas) - el valor del capital propio (acciones); A (activos) - el valor total de los activos de la empresa.

Relación de deuda total (relación deuda-activos) se calcula como la relación entre los fondos prestados y el valor de los activos totales:

donde TL (pasivos totales) - el monto total de los pasivos de la empresa; LIMITADO (deuda a largo plazo) - la cantidad de pasivos a largo plazo; CL- el valor de los pasivos a corto plazo2. En términos generales, esta relación muestra qué proporción de los activos de la empresa están financiados por varios tipos de sus acreedores. Se puede modificar y refinar según los objetivos del análisis (por ejemplo, el denominador puede tener en cuenta solo activos netos, y en el numerador - solo pasivos a largo plazo).

Funciones similares son realizadas por otro coeficiente, a menudo utilizado para evaluar la estabilidad financiera, - coeficiente (multiplicador) de capital propio (proporción de activos a capital), calculada como la relación entre los activos de la empresa y su propio capital (acciones):

donde D- el monto total de los pasivos tomados en cuenta para el análisis (pueden o no coincidir con la cantidad total obligaciones TL).

Coeficiente Delaware, obtenido al transformar la fórmula (2.1) se llama ratio de apalancamiento financiero (relación deuda-capital), kFV y caracteriza la estructura de capital de la empresa, es decir la relación entre los fondos prestados y los propios que utiliza para financiar sus actividades.

Los coeficientes que indican la estabilidad financiera de la empresa incluyen Porcentaje de cobertura de intereses (veces el interés devengado), que mide qué tan bien una empresa puede cumplir con su obligación de pagar intereses sobre los fondos prestados:

donde EBIT- beneficio antes de intereses e impuestos; / - la cantidad de interés sobre el préstamo pagado por el período analizado.

Dado que el interés es un pago en efectivo, y para el cálculo EBIT en los gastos de la empresa tienen en cuenta la depreciación, que no es un pago, luego, para aclarar este indicador, a menudo usan relación de devolución de efectivo, teniendo en cuenta en el numerador las ganancias antes de depreciación, intereses e impuestos EBITDA. Las ganancias antes de depreciación, intereses e impuestos son una medida básica de la capacidad de una empresa para generar efectivo a partir de sus operaciones. A menudo se utiliza como un indicador del efectivo disponible para cumplir con las obligaciones financieras.

El índice de cobertura de intereses indica el nivel de riesgo de las operaciones de la empresa. Cuanto mayor sea el riesgo empresarial (el riesgo de la actividad operativa), menos predecibles son los beneficios de la empresa, por regla general, y, en consecuencia, menos dispuestos a prestar a la empresa los proveedores de capital prestado a largo plazo. Por lo tanto, el índice de cobertura de intereses de una empresa de este tipo debería ser mayor que el de una empresa con menos riesgo operativo, cuyas ganancias son predecibles y el acceso a los recursos financieros de los acreedores es mucho más fácil.

En el contexto de la crisis financiera, los denominados ratio de seguridad financiera (ratio de seguridad financiera), calculado como la relación entre las obligaciones de la empresa y sus beneficios:

El valor de este coeficiente está determinado por las características específicas de la industria, así como por la estrategia de desarrollo de las empresas. Un valor inferior a 3 se considera relativamente seguro.

Indicadores de facturación(tasas de rotación) caracterizan la capacidad de una empresa para administrar activos y capital de trabajo. Índice de rotación de activos totales (índice de rotación de activos) refleja la eficiencia en el uso de todos los recursos disponibles por parte de la empresa, independientemente de las fuentes de su atracción. Este coeficiente muestra cuántas veces durante el período analizado1 se completa un ciclo completo de producción y circulación. El índice de rotación de los activos totales se calcula como la relación entre los ingresos de la venta de productos (ejecución del trabajo, prestación de servicios) y el valor promedio de los activos de la empresa durante el período analizado:

donde S (ventas) - volumen de ventas (ingresos de ventas) para el período analizado; L - el valor promedio de los activos totales para el mismo período1.

El índice de rotación de actina mide el volumen de ventas generado por cada unidad monetaria invertida en activos. Entonces, si el índice de rotación de activos es 1, esto significa que por cada rublo invertido en activos, la empresa recibirá 1 rublo. ingresos por la venta de productos. Un valor bajo del índice de rotación de activos es típico para los sectores de la economía intensivos en capital, un valor alto para las industrias cuyas empresas no están gravadas gran cantidad activos. El índice de rotación de activos, por regla general, es inversamente proporcional al índice de liquidez: un valor alto del índice de liquidez corriente suele ser posible cuando la empresa mantiene un alto nivel de activos corrientes, lo que afecta negativamente el índice de rotación. La elección de prioridades aquí se debe a la política financiera a corto plazo de la empresa.

De manera similar a este indicador, los índices de rotación se calculan para categorías específicas de activos: para activos no corrientes (el índice de rotación de activos no corrientes también se denomina rendimiento de los activos), sobre activos circulantes, existencias, cuentas por cobrar, cuentas por pagar. Sin embargo, notamos que, dependiendo de los objetivos del análisis, es posible diferentes caminos cálculo de ratios de rotación reservas Y cuentas por pagar. Dado que, a expensas de las cuentas por pagar, la empresa forma reservas que no participan en la formación de ganancias, un enfoque más correcto para calcular estos indicadores se basa en el hecho de que el numerador de la fórmula indica costo de producción (Costo de los bienes vendidos, COGS). Al mismo tiempo, los analistas [Grigorieva, 2008] recomiendan uniformidad en los cálculos cuando se requiere calcular todos las tasas de rotación.

Período de rotación de activos (período de rotación de activos) muestra el número de días necesarios para una rotación de activos. Para el período analizado de un año1, este indicador se calculará mediante la siguiente fórmula:

El período de rotación también se determina por categoría de activos y pasivos. Los tiempos de entrega son los más importantes. Cuentas por cobrar (período de cobro de cuentas por cobrar, PCR) Y cuentas por pagar (período de cobro de deudas, PCP). El primero muestra cuántos días, en promedio, se necesitan para convertir los ingresos de las ventas en recibos de efectivo reales. El segundo caracteriza la duración media de la mora, que la empresa utiliza para los pagos a sus acreedores y, en consecuencia, el período de financiación de la deuda a corto plazo de la empresa.

Los indicadores de facturación también incluyen la duración del ciclo operativo y financiero neto. Ciclo operativo neto (período del ciclo de operación neta) muestra el número de días para los cuales, en promedio, una empresa necesita financiamiento de capital de trabajo.

Es igual a la suma de los períodos de rotación de inventario y cuentas por cobrar:

donde PTI (período de rotación de inventarios) - período de rotación de inventarios.

Cuanto mayor sea el ciclo operativo neto, más tiempo necesitará la empresa financiación y mayores serán los riesgos de liquidez. Sin embargo, dado que los activos circulantes se financian parcialmente con pasivos a corto plazo, principalmente cuentas por pagar, la necesidad real de efectivo de la empresa en días es ciclo financiero neto (período del ciclo financiero neto) - se calcula restando el período de rotación de las cuentas por pagar del ciclo operativo neto:

Los índices de rentabilidad caracterizan la eficacia de la gestión de la empresa, medida como rentabilidad.

Rentabilidad de las ventas (retorno sobre las ventas) se calcula como la relación entre la ganancia neta y los ingresos por ventas durante el período de tiempo analizado (como porcentaje):

donde N1 (ingreso neto) - beneficio neto.

La rentabilidad de las ventas en un sentido amplio caracteriza la eficiencia de las actividades operativas de la empresa. ella refleja política de precios empresa, así como la eficacia de las acciones de gestión para el control y reducción de costos. Para enfatizar la importancia de uno u otro elemento de la actividad operativa, el rendimiento de las ventas también se calcula de manera modificada: en el numerador de la fórmula, además del indicador de ganancia neta, puede haber un indicador de ganancia antes de intereses e impuestos (BAII) o ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación (EBITDA).

Tenga en cuenta que existe una relación inversa entre el rendimiento de las ventas y la rotación de activos. Empresas de altos índices el rendimiento de las ventas, por regla general, se caracteriza por una baja rotación de activos y viceversa. Esto se debe al hecho de que las empresas con un alto retorno sobre las ventas generalmente pertenecen a industrias con una alta participación en el valor agregado, es decir. valor creado directamente en esta empresa procesando el producto y promocionando el producto en el mercado. En estas industrias, debido a la complejidad procesos tecnológicos, las empresas se ven obligadas a tener existencias importantes y activos no corrientes costosos, lo que naturalmente reduce su índice de rotación. En industrias con una baja proporción de valor agregado, las empresas se adhieren a una política precios bajos y no muestran una alta rentabilidad de las ventas, sin embargo, la necesidad de activos es baja, lo que aumenta el índice de rotación de activos.

Rendimiento de los activos (rendimiento sobre los activos) refleja la eficiencia en el uso de los activos de la empresa. Se calcula como la relación entre la utilidad neta y el valor promedio de los activos de la empresa en el período:

El rendimiento de los activos es un indicador muy importante que se puede utilizar para medir la eficacia de cómo una empresa forma su capital y gestiona los recursos a su disposición. El hecho es que los activos están formados tanto por los propietarios de la empresa como por sus acreedores (ver Tabla 2.2). Por tanto, la rentabilidad de los activos debe ser suficiente tanto para satisfacer los requisitos de rentabilidad de la empresa por parte de sus propietarios (rentabilidad de su propio capitán), como para asegurar el pago de los intereses del préstamo, así como el pago de los impuestos. Por lo tanto, para diversos fines de gestión y análisis, este indicador también se modifica: en el numerador de la fórmula, el indicador más correcto, además de la utilidad neta, puede ser la utilidad operativa neta después de impuestos. (NO PAT), en el denominador, es posible utilizar el indicador "activos netos" (activos netos, LI), obtenidos al deducir los pasivos a corto plazo de la moneda del balance. Si la utilidad operativa neta después de impuestos se atribuye a los activos netos de la empresa, estamos hablando de un indicador llamado el rendimiento del capital invertido (rendimiento del capital invertido), ROCE, el cual es ampliamente utilizado con el propósito de analizar y administrar el valor de una empresa.

Rentabilidad sobre recursos propios (rendimiento sobre el capital) caracteriza la eficiencia de la inversión en la empresa por parte de sus propietarios. Se calcula mediante la siguiente fórmula:

El rendimiento sobre el capital se refiere a los indicadores resultantes de la gestión financiera. En palabras de R. Higgins, “no sería exagerado decir que muchos altos directivos subieron y bajaron siguiendo la rentabilidad de los fondos propios de sus empresas”. En la siguiente sección, profundizaremos en los factores que afectan el rendimiento del capital.

Los índices de valor de mercado son un extenso grupo de indicadores utilizados por usuarios externos de información (inversionistas) y que caracterizan el atractivo de inversión de una empresa. El cálculo de estos indicadores no es difícil para las empresas públicas que cotizan en bolsa, sin embargo, para formas cerradas de negocios, los indicadores de valor de mercado se pueden utilizar con reservas.

Caracteriza más objetivamente el atractivo de la empresa. precio de mercado de las acciones comunes (precio por acción) r Un aumento en este indicador significa un aumento en el valor de la empresa para sus accionistas, por lo que los gerentes deben prestar la máxima atención a las cotizaciones bursátiles. Si los gerentes actúan en interés de los accionistas, deben tomar decisiones financieras que tendrán como objetivo aumentar el precio de mercado de las acciones. El valor total de todas las acciones de la empresa es capitalización de mercado (valor de mercado del patrimonio de los accionistas, MVE).

Ganancias por acción (ganancia por acción) muestra el monto de la ganancia neta (en unidades monetarias) atribuible a una acción ordinaria. Este indicador

se utiliza en la valoración de las acciones y de la empresa en su conjunto y se calcula mediante la fórmula

donde Qcs- el número de acciones ordinarias de la sociedad.

Relación entre el precio de la acción y las ganancias por acción (relación precio-beneficio) caracteriza a la empresa desde el punto de vista de los inversores. Este indicador es ampliamente utilizado tanto en el análisis de inversiones como en la valoración de empresas:

El valor de este ratio viene determinado, en primer lugar, por la forma en que los accionistas (inversores) evalúan las perspectivas de desarrollo de la empresa, así como su evaluación de los riesgos asociados a la empresa. Este indicador no puede servir como indicador del estado actual de la empresa, ya que refleja las expectativas de los inversores con respecto al desarrollo futuro de la empresa. Hay situaciones en las que una empresa que muestra bajas ganancias al final del año se caracterizó por un valor creciente del coeficiente, ya que los inversores creían que las dificultades eran temporales y la empresa tenía buenas perspectivas de crecimiento.

A continuación se analizan otros indicadores que caracterizan el valor de mercado de la empresa.

Análisis de los factores que afectan el desempeño de la empresa.

La cuestión de los indicadores que caracterizan la eficacia tanto de las actividades de la empresa como de su gestión sigue siendo discutible. EN últimos años en el marco de la teoría de la gestión orientada al valor, se desarrollaron nuevos sistemas e indicadores que caracterizan la eficiencia. Aunque el rendimiento del capital (HUEVA) como indicador basado en la ganancia, tiene importantes inconvenientes (enumerados en el Capítulo 1), puede considerarse como una medida de eficiencia, ya que caracteriza la rentabilidad de las inversiones en una empresa para sus propietarios.

Considere la diferencia entre el rendimiento del capital y el rendimiento de los activos (ROA). Esta diferencia refleja la financiación de la empresa mediante el uso de fondos prestados (apalancamiento financiero). Si multiplicamos el numerador y el denominador de la fórmula (2.4), mostrando el cálculo HUEVA, a una fracción igual a 1 (L/L), obtenemos 1:

Por lo tanto, el rendimiento del capital se ve afectado por el rendimiento de los activos (es decir, la eficiencia de usar todo el capital de la empresa) y el índice de capital, que contiene el índice de apalancamiento financiero [ver. fórmula (2.1)], es decir, mostrando los esfuerzos de la gerencia para atraer financiamiento de deuda.

A su vez, la tasa de rendimiento de los activos [ver. fórmula (2.2)] se puede transformar multiplicando por una fracción igual a uno (%):

De ello se deduce que una alta participación de las ganancias en los ingresos no siempre conduce a un aumento en el rendimiento de los activos, es decir, es necesario administrar cualitativamente los activos a disposición de la empresa.

Entonces, el rendimiento del capital se puede expresar mediante la siguiente fórmula:

Las fórmulas (2.5) y (2.6) caracterizan el modelo de la influencia de los factores en la eficiencia de la empresa (modelo DuPont). Así, la gestión de la empresa puede mejorar la eficiencia (retorno sobre el capital) prestando atención a:

• o la eficacia de la gestión de las actividades actuales (medida por la rentabilidad de las ventas);
• o eficiencia de utilización de activos (medida por el índice de rotación de activos), que caracteriza la cantidad de recursos necesarios para lograr un volumen de ventas determinado;
• o la eficacia de atraer fondos prestados (medida por el coeficiente de capital), así como la proporción de fondos propios necesarios para la financiación empresarial sostenible.

Estos coeficientes, a su vez, están determinados por indicadores más específicos que caracterizan varios aspectos de las actividades de la empresa. Por lo tanto, si tomamos el rendimiento del capital como objetivo caracterizando la eficiencia de la empresa, puede construir un árbol indicadores financieros(Figura 2.6).

Análisis Financiero: ¿Qué es?

el analisis financiero es el estudio de los principales indicadores de la situación financiera y resultados financieros actividades de la organización con el fin de tomar decisiones de gestión, inversión y otras por parte de las partes interesadas. El análisis financiero forma parte de términos más amplios: análisis de las actividades financieras y económicas de una empresa y análisis económico.

En la práctica, el análisis financiero se lleva a cabo utilizando tablas de MS Excel o programas especiales. Durante el análisis de la actividad financiera y económica, se realizan cálculos cuantitativos de varios indicadores, índices, coeficientes, así como su evaluación y descripción cualitativas, comparación con indicadores similares de otras empresas. El análisis financiero incluye un análisis de los activos y pasivos de la organización, su solvencia, liquidez, resultados financieros y estabilidad financiera, análisis de la rotación de activos (actividad comercial). El análisis financiero le permite identificar aspectos tan importantes como la posible probabilidad de quiebra. El análisis financiero es una parte integral de las actividades de profesionales como auditores, tasadores. Los bancos están utilizando activamente el análisis financiero al decidir si emitir préstamos a organizaciones, contadores en el curso de la preparación nota explicativa a las cuentas anuales y otros especialistas.

Fundamentos del análisis financiero

La base del análisis financiero es el cálculo de indicadores especiales, más a menudo en forma de coeficientes que caracterizan uno u otro aspecto de las actividades financieras y económicas de la organización. Entre las razones financieras más populares se encuentran las siguientes:

1) Coeficiente de autonomía (razón de equidad a capital común(activos) de la empresa), el coeficiente de dependencia financiera (la relación entre los pasivos y los activos).

2) Índice de liquidez actual (la relación entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo).

3) Índice de liquidez rápida (el índice de activos líquidos, incluidos efectivo, inversiones financieras a corto plazo, cuentas por cobrar a corto plazo, y pasivos a corto plazo).

4) Rentabilidad sobre el capital (la relación entre el beneficio neto y el capital de la empresa)

5) Rentabilidad de las ventas (la relación entre el beneficio de las ventas (beneficio bruto) y los ingresos de la empresa), por el beneficio neto (la relación entre el beneficio neto y los ingresos).

Métodos de análisis financiero

Por lo general, se utilizan los siguientes métodos de análisis financiero: análisis vertical (por ejemplo), análisis horizontal, análisis predictivo basado en tendencias, factorial y otros métodos de análisis.

Entre los enfoques de análisis y métodos financieros aprobados legislativamente (reglamentariamente), se pueden citar los siguientes documentos:

• Disposición Gobierno federal sobre casos de insolvencia (quiebra) de fecha 12.08.1994 N 31-r
• Decreto del Gobierno de la Federación Rusa del 25 de junio de 2003 N 367 "Sobre la aprobación de las Reglas para realizar un análisis financiero por parte de un gerente de arbitraje"
• Reglamento del Banco Central de 19 de junio de 2009 N 337-P "Sobre el procedimiento y criterios para evaluar la situación financiera de las personas jurídicas - fundadores (participantes) institución de crédito"
• Orden de la FSFR de la Federación Rusa del 23 de enero de 2001 N 16 "Sobre la aprobación de las" Directrices para el análisis de la situación financiera de las organizaciones "
• Orden del Ministerio de Economía de la Federación Rusa del 1 de octubre de 1997 N 118 "Sobre la aprobación de recomendaciones metodológicas para la reforma de empresas (organizaciones)"

Es importante tener en cuenta que el análisis financiero no es solo un cálculo de varios indicadores y proporciones, una comparación de sus valores en estática y dinámica. Línea de fondo analisis cualitativo debe haber una conclusión razonable, respaldada por cálculos, sobre situación financiera organización, que se convertirá en la base para la toma de decisiones por parte de la dirección, los inversores y otras partes interesadas (ver ejemplo). Este principio fue la base para el desarrollo del programa "Su analista financiero", que no solo prepara un informe completo sobre los resultados del análisis, sino que también lo hace sin la participación del usuario, sin requerirle conocimientos de análisis financiero, esto en gran medida simplifica la vida de contadores, auditores, economistas.

Fuentes de información para el análisis financiero

Muy a menudo, las partes interesadas no tienen acceso a los datos internos de la organización, por lo tanto, los estados contables públicos de la organización actúan como la principal fuente de información para el análisis financiero. Los principales formularios de informes - el Balance y el Estado de Pérdidas y Ganancias - permiten calcular todos los principales indicadores y ratios financieros. Para un análisis más profundo, puede utilizar los estados de flujos de efectivo y capital de la organización, que se compilan al final del ejercicio. Un análisis aún más detallado de ciertos aspectos de las actividades de la empresa, por ejemplo, el cálculo del punto de equilibrio, requiere datos iniciales que se encuentran fuera del área de informes (datos de contabilidad actual y contabilidad de producción).

Por ejemplo, puede obtener un análisis financiero basado en su Balance y Estado de Pérdidas y Ganancias de forma gratuita en línea en nuestro sitio web (tanto para un período como para varios trimestres o años).

Modelo Z de Altman (puntuación Z de Altman)

Modelo Z de Altman(Altman Z-score, Altman Z-Score) es un modelo financiero (fórmula) desarrollado por el economista estadounidense Edward Altman, diseñado para predecir la probabilidad de quiebra de una empresa.

Análisis empresarial

bajo la expresión " análisis empresarial"suele implicar un análisis financiero (financiero-económico), o un concepto más amplio, el análisis de la actividad económica de una empresa (AHD). El análisis financiero, el análisis de la actividad económica se refiere al análisis microeconómico, es decir, el análisis de las empresas como entidades separadas actividad económica(a diferencia del análisis macroeconómico, que implica estudiar la economía en su conjunto).

Análisis de actividad empresarial (AHA)

Vía análisis de negocios organización, se estudian las tendencias generales en el desarrollo de la empresa, se investigan las razones para cambiar los resultados de las actividades, se desarrollan y aprueban planes para el desarrollo de la empresa y se toman decisiones de gestión, la implementación de planes y decisiones aprobados es monitoreados, se identifican reservas para aumentar la eficiencia de la producción, se evalúan los resultados de las actividades de la empresa, se desarrolla una estrategia económica para su desarrollo.

Quiebras (Análisis de Quiebras)

quiebra, o insolvencia- esta es la incapacidad del deudor reconocida por el tribunal de arbitraje para satisfacer plenamente los reclamos de los acreedores por obligaciones monetarias y (o) cumplir con la obligación de hacer pagos obligatorios. La definición, los conceptos básicos y los procedimientos relacionados con la quiebra de empresas (personas jurídicas) están contenidos en ley Federal de fecha 26 de octubre de 2002 N 127-FZ "Sobre la insolvencia (quiebra)".

Análisis de informes verticales

Análisis de informes verticales- una técnica para analizar estados financieros, en la que se estudia la relación del indicador seleccionado con otros indicadores homogéneos dentro de un período de informe.

Análisis de informes horizontales

Análisis de informes horizontales- esta análisis comparativo datos financieros de varios periodos. Este método también se conoce como "análisis de tendencias".

Una herramienta simple para enfocarse en las áreas más importantes de una empresa y comparar el desempeño de diferentes empresas es el análisis de índices financieros, que utiliza el cálculo de índices financieros como punto de partida para interpretar los resultados financieros de una empresa.

El análisis de las razones financieras se utiliza para controlar las actividades económicas de la empresa y para identificar las fortalezas y debilidades de la empresa en relación con los competidores, así como al planificar las actividades de la empresa para el futuro.

El cálculo de los ratios financieros se centra principalmente en tres áreas clave de negocio: rentabilidad (gestionar el proceso de compra y venta); uso de recursos (gestión de activos); ingresos de los inversores.

Indicadores financieros tales como la eficiencia en el uso de los recursos y la rentabilidad muestran las oportunidades que brindan la eficiencia de la actividad económica de la empresa, es decir, la mayor rentabilidad con la menor inversión posible y un grado razonable de riesgo.

El índice de rotación de activos muestra cuánto caen las ventas en cada rublo invertido por el inversor en el período de informe bajo revisión y se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Índice de rotación de activos = Volumen de ventas / Activos netos totales,

donde, activos netos totales \u003d activos no corrientes + activos corrientes - pasivos a corto plazo.

El índice de rotación de activos puede verse influido cambiando el volumen de ventas (a través de actividades de marketing) o la cantidad de capital invertido (cambiando la estructura del capital a corto plazo de la empresa o cambiando las inversiones en activos no corrientes).

Liquidez. Este es un indicador de la capacidad de la empresa para pagar los pasivos a corto plazo a expensas de los activos circulantes. La liquidez se analiza mediante dos ratios financieros: el ratio de liquidez corriente y el ratio de liquidez rápida.

El índice de liquidez actual se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula: Ratio de liquidez actual = Activo circulante / Pasivo a corto plazo.

El índice de liquidez actual muestra la relación entre el valor de los activos circulantes de la empresa, que son líquidos en el sentido de que pueden convertirse en efectivo en el próximo ejercicio fiscal, y la deuda, que vence en el mismo ejercicio fiscal.

La cantidad óptima de liquidez está determinada por la actividad económica de la empresa. Más empresas industriales el índice de liquidez actual se basa en un índice relativamente nivel alto, ya que los inventarios consisten principalmente en materias primas, productos semielaborados y productos terminados. Por lo tanto, si es necesario, son difíciles de implementar rápidamente a costo total.

El índice de liquidez rápida se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula: Índice de liquidez rápida = (Activo circulante - Existencias) / Pasivo a corto plazo.

El índice de liquidez rápida muestra cuánto de la deuda se puede pagar en término corto a expensas de los activos circulantes, si el inventario no es posible convertirlo en efectivo.

Las cuentas por cobrar se convierten en efectivo en un período de tiempo relativamente corto. Por lo tanto, lo más probable es que se paguen todas las cuentas por cobrar. Pero el paso del inventario a través del proceso de producción, venta y transformación en cuentas por cobrar puede tomar mucho tiempo. Y los compradores emprendedores no perderán la oportunidad de comprar bienes a precios reducidos, aprovechando la situación desesperada del vendedor.

El valor aceptable del índice de liquidez rápida está en el rango de 0.8 a 1.2.

Las instituciones financieras que prestan servicios de préstamo experimentan dificultades para evaluar la liquidez de los inventarios y se sienten más seguras cuando se trata únicamente de cuentas por cobrar y en efectivo. Por lo tanto, la relación rápida es más popular que la relación corriente.

La rentabilidad de una empresa es la relación entre el beneficio real y el volumen de ventas. Usando la cuenta de pérdidas y ganancias, calcule dos indicadores de la rentabilidad de la empresa: margen neto y margen bruto.

El Margen Neto se calcula usando la siguiente fórmula: Margen Neto = (Utilidad Neta/Ventas) x 100%.

El margen neto muestra qué parte de las ventas le queda a la empresa en forma de ganancia neta después de cubrir el costo de los bienes vendidos y todos los gastos de la empresa. Este indicador puede servir como indicador del nivel aceptable de rentabilidad, en el que la empresa aún no sufre pérdidas. El margen neto puede verse influenciado política de precios empresas (margen bruto y markup) y control de costos.

El Margen Bruto se calcula usando la siguiente fórmula: Margen Bruto = (Beneficio Bruto/Ventas) x 100%.

Existe una relación inversa entre el margen bruto y la rotación de inventario: cuanto menor es la rotación de inventario, mayor es el margen bruto; cuanto mayor sea la rotación de inventario, menor será el margen bruto.

Los fabricantes deben asegurar un margen bruto más alto que el minorista porque su producto está almacenado por más tiempo. proceso de manufactura. El margen bruto está determinado por la política de precios.

Las diferencias en las políticas contables de las empresas, el principio de contabilidad al costo, la falta de datos comparables aceptables, las diferencias en las condiciones operativas de las empresas, los cambios en el poder adquisitivo del dinero, las fluctuaciones intraanuales en la información contable: todo esto impone restricciones. en la capacidad de analizar coeficientes. Al analizar los coeficientes, no se tienen en cuenta las características cualitativas de los bienes y servicios, la fuerza laboral, las relaciones laborales.

Es imposible evaluar todo el conjunto de coeficientes considerados hasta que se lleve a cabo un análisis detallado o una comparación de estos indicadores con los resultados anteriores de la empresa y con indicadores estándar para la industria en su conjunto. Por lo tanto, se debe tener cuidado al interpretar los indicadores financieros y no sacar conclusiones precipitadas sin información completa sobre la empresa y la industria en su conjunto.

Aunque los índices financieros están sujetos a la influencia de las convenciones que surgen de la aplicación de cálculos contables o métodos de valoración, en conjunto, estos indicadores pueden formar la base para un análisis posterior de la empresa.

Las empresas llevan a cabo el análisis financiero no solo para evaluar la situación financiera actual de la empresa, sino que también le permite predecir su desarrollo futuro. Al mismo tiempo, los analistas deben considerar cuidadosamente la lista de indicadores que se utilizarán para la planificación estratégica.

Análisis de nivel crecimiento sostenible empresa es un marco analítico dinámico que combina el análisis financiero con la gestión estratégica para explicar las relaciones críticas entre las variables de planificación estratégica y las variables financieras, y para probar la alineación de los objetivos de crecimiento corporativo con la política financiera. Este análisis le permite determinar la presencia de las oportunidades existentes de la empresa para el crecimiento financiero, determinar cómo la política financiera de la empresa afectará el futuro y analizar las fortalezas y debilidades. estrategias competitivas empresas.

En este artículo, consideraremos los componentes del análisis de indicadores financieros.

Cualquier medida para la implementación de programas estratégicos tiene su costo. Una parte necesaria de la planificación e implementación de la estrategia es el cálculo de los recursos financieros necesarios y suficientes que la empresa debe invertir.

Información para el análisis financiero

Más definición completa el concepto de análisis financiero se da en el "Diccionario enciclopédico financiero y crediticio" (editado por A.G. Gryaznova, M .: "Finanzas y estadísticas", 2004): " El análisis financiero es un conjunto de métodos para determinar la propiedad y posición financiera de una entidad económica en el período pasado, así como sus capacidades en el corto y largo plazo.". El propósito del análisis financiero es determinar la mayor formas efectivas para lograr la rentabilidad de la empresa, las tareas principales son analizar la rentabilidad y evaluar los riesgos de la empresa.

El análisis de indicadores y ratios financieros permite al gerente comprender la posición competitiva de la empresa en el momento actual. Los informes publicados y las cuentas de las empresas contienen una gran cantidad de números, la capacidad de leer esta información permite a los analistas saber qué tan eficiente y efectivamente están trabajando su empresa y las empresas competidoras.

Los ratios permiten ver la relación entre el beneficio y los gastos de venta, entre los principales activos y pasivos. Hay muchos tipos de índices y generalmente se utilizan para analizar los cinco aspectos principales del desempeño de una empresa: liquidez, índice de capital, rotación de activos, rentabilidad y valor de mercado.

Arroz. 1. La estructura de los indicadores financieros de la empresa.

El análisis de ratios e indicadores financieros es una excelente herramienta que da una idea de la situación financiera de la empresa y sus ventajas competitivas y perspectivas de desarrollo.

1. Análisis de rendimiento. Los ratios permiten analizar el cambio en el desempeño de la empresa en términos de utilidad neta, uso de capital y controlar el nivel de costos. Los índices financieros le permiten analizar la liquidez financiera y la estabilidad de la empresa a través de uso efectivo sistemas de activos y pasivos.

2. Evaluación de las tendencias comerciales del mercado.. Mediante el análisis de la dinámica de los indicadores y ratios financieros durante un período de varios años, es posible estudiar la eficacia de las tendencias en el contexto de la estrategia comercial existente.

3. Análisis de estrategias comerciales alternativas. Al cambiar los indicadores de los coeficientes en el plan de negocios, es posible analizar alternativas desarrollo de la empresa.

4. Seguimiento de la marcha de la empresa.. Habiendo elegido la estrategia comercial óptima, los gerentes de la empresa, continuando con el estudio y análisis de los principales cuotas actuales, puede ver una desviación de los indicadores planificados de la estrategia de desarrollo implementada.

El análisis de razones es el arte de relacionar dos o más medidas del desempeño financiero de una empresa. Los analistas pueden ver una imagen más completa de los resultados de desempeño en la dinámica durante varios años y, además, al comparar el desempeño de la empresa con los promedios de la industria.

Vale la pena señalar que el sistema de indicadores financieros no es una bola de cristal en la que se puede ver todo lo que fue y será. Es solo una forma conveniente de generalizar. un gran número de datos financieros y comparar el rendimiento de diferentes empresas. Por sí mismos, los índices financieros ayudan a la dirección de la empresa a centrarse en los puntos débiles y fortalezas actividades de la empresa, formulan correctamente preguntas que estos índices rara vez pueden responder. Es importante entender que el análisis financiero no termina con el cálculo de indicadores y ratios financieros, solo comienza cuando el analista ha completado su cálculo.

La utilidad real de los coeficientes calculados está determinada por las tareas establecidas. En primer lugar, los índices brindan la oportunidad de ver cambios en la posición financiera o los resultados. actividades de producción, ayudar a determinar las tendencias y la estructura de los cambios planificados; lo que ayuda a la gerencia a ver las amenazas y oportunidades inherentes a esta empresa en particular.

Los informes financieros de la empresa son una fuente de información sobre la empresa no solo para los analistas, sino también para la dirección de la empresa y una amplia gama de partes interesadas. Es importante que los usuarios de información sobre razones financieras conozcan las principales características de los principales estados financieros y los conceptos de análisis de indicadores para el análisis de razones efectivas. Sin embargo, al realizar un análisis financiero, es importante comprender que lo principal no es el cálculo de indicadores, sino la capacidad de interpretar los resultados.

Al analizar el desempeño financiero, siempre se debe tener en cuenta que la evaluación del desempeño se basa en datos de períodos pasados ​​y, sobre esta base, la extrapolación del desarrollo futuro de la empresa puede resultar incorrecta. El análisis financiero debe estar dirigido al futuro.

Conceptos detrás del análisis del desempeño financiero

El análisis financiero se utiliza en la construcción de presupuestos, para identificar las causas de las desviaciones de los indicadores reales de lo planificado y la corrección de los planes, así como en el cálculo de proyectos individuales. Las principales herramientas utilizadas son el análisis horizontal (dinámica de indicadores) y vertical (análisis estructural de partidas) de los documentos contables de la contabilidad de gestión, así como el cálculo de coeficientes. Dicho análisis se lleva a cabo para todos los presupuestos principales: BDDS, BDR, balance general, ventas, compras, presupuestos de inventario.

Las principales características del análisis financiero son las siguientes:

1. La gran mayoría de los indicadores financieros tienen el carácter de valores relativos, lo que permite comparar empresas de diversas escalas de actividad.

2. Al realizar un análisis financiero, es importante aplicar un factor de comparación:

• comparar el desempeño de la empresa en una tendencia para diferentes períodos de tiempo;
• compare el desempeño de esta empresa con el desempeño promedio de la industria o con un desempeño similar de empresas dentro de la industria.

3. Para el análisis financiero, es importante contar con una descripción financiera completa de la empresa para períodos de tiempo seleccionados (generalmente años). Si el analista tiene datos de un solo período, debe haber datos en el balance de la empresa al principio y al final del período, así como un estado de ganancias para el período en cuestión. Es importante recordar que el número de saldos a analizar debe ser uno más que el número de informes de ganancias.

La gestión contable es un elemento importante en el análisis de ratios e indicadores financieros. La ecuación contable básica que expresa la interdependencia de activos, pasivos y derechos de propiedad se denomina balance:

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

Activos generalmente se clasifican en tres categorías:

1. Activos circulantes incluye efectivo y otros activos que deben convertirse en efectivo dentro de un año (por ejemplo, valores cotizados en bolsa, cuentas por cobrar, documentos por cobrar, capital de trabajo y anticipos).

2. Terrenos, activos fijos y equipos (capital fijo) incluyen activos que se caracterizan por una vida útil relativamente larga. Estos fondos generalmente no están destinados a la reventa y se utilizan en la producción o venta de otros bienes y servicios.

3. Los activos a largo plazo incluyen las inversiones de la empresa en valores, como acciones y bonos, así como activos intangibles, incluidos: patentes, costos de derechos y privilegios de monopolio, derechos de autor.

Pasivo suele dividirse en dos grupos:

1. Los pasivos a corto plazo incluyen montos de cuentas por pagar que deben pagarse dentro de un año; por ejemplo, pasivos acumulados y cuentas por pagar.

2. Las obligaciones a largo plazo son los derechos de los acreedores, que no tienen que realizarse en el plazo de un año. Esta categoría incluye obligaciones bajo un préstamo en bonos, préstamos bancarios a largo plazo e hipotecas.

Capital Estos son los derechos de los propietarios de la empresa. Desde un punto de vista contable, este es el saldo de la cantidad después de deducir los pasivos de los activos. Este saldo se incrementa con cualquier beneficio y se reduce con las pérdidas de la empresa.

Las medidas comúnmente consideradas por los analistas incluyen el estado de resultados, el balance general, medidas de cambios en la posición financiera y medidas de cambios en el patrimonio.

El estado de resultados de una empresa, también conocido como estado de pérdidas y ganancias o estado de resultados, resume los resultados de la actividad de opciones de una empresa para un período de informe específico. La utilidad neta se calcula utilizando el método de contabilidad periódica utilizado para calcular las ganancias y los costos. Por lo general, se considera el indicador financiero más importante. El informe muestra si el porcentaje de ganancias sobre las acciones de la empresa para el período del informe disminuyó o aumentó después de la distribución de dividendos o después de la conclusión de otras transacciones con los propietarios. El estado de resultados ayuda a los propietarios a evaluar la cantidad, el momento y la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros.

El balance y la cuenta de resultados son las principales fuentes de indicadores que utilizan las empresas. Un balance general es un estado que muestra lo que una empresa posee (activos) y debe (pasivos y capital) a una fecha específica. Algunos analistas se refieren al balance general como una "imagen de la salud financiera de una empresa" en un momento determinado.

Sistema de indicadores y ratios financieros

El número total de ratios financieros que se pueden utilizar para analizar las actividades de la empresa es de unos doscientos. Por lo general, solo se utiliza un pequeño número de coeficientes e indicadores básicos y, en consecuencia, las principales conclusiones que se pueden extraer de ellos. Con el propósito de una consideración y análisis más simplificados, los indicadores financieros generalmente se dividen en grupos, con mayor frecuencia en grupos que reflejan los intereses de ciertas partes interesadas (partes interesadas). Los principales grupos de partes interesadas incluyen: propietarios, administración de la empresa, acreedores. Al mismo tiempo, es importante comprender que la división es condicional y que los indicadores para cada grupo pueden ser utilizados por diferentes partes interesadas.

Como opción, es posible optimizar y analizar indicadores financieros por grupos que caracterizan las principales propiedades de las actividades de la empresa: liquidez y solvencia; la eficacia de la gestión de la empresa; rentabilidad (rentabilidad) de la actividad.

La división de los indicadores financieros en grupos que caracterizan las características de las actividades de la empresa se muestra en el siguiente diagrama.

Arroz. 2. La estructura de los indicadores financieros de la empresa

Consideremos con más detalle los grupos de indicadores financieros.

Indicadores de costos operativos:

El análisis de los costos operativos nos permite considerar la dinámica relativa de las participaciones de varios tipos de costos en la estructura de los costos totales de la empresa y es una adición al análisis operativo. Estos indicadores le permiten averiguar el motivo del cambio en la rentabilidad de la empresa.

Indicadores de una gestión eficaz de activos:

Estos indicadores permiten determinar la eficacia con la que la dirección de la empresa gestiona los bienes que le han sido confiados por los propietarios de la empresa. El saldo se puede utilizar para juzgar la naturaleza de los activos utilizados por la empresa. Al mismo tiempo, es importante recordar que estos indicadores son muy aproximados, porque. En los balances de la mayoría de las empresas, una variedad de activos adquiridos en diferentes momentos se indican al costo histórico. En consecuencia, el valor en libros de dichos activos muchas veces no tiene nada que ver con su valor de mercado, condición que se ve agravada aún más por la inflación y el aumento del valor de dichos activos.

Otra distorsión de la situación actual puede estar relacionada con la diversificación de las actividades de la empresa, cuando actividades específicas requieren la atracción de una determinada cantidad de activos para obtener una cantidad relativamente igual de ganancias. Por lo tanto, al analizar, es deseable esforzarse por separar los indicadores financieros para ciertos tipos de actividades o productos de la empresa.

Indicadores de liquidez:

Estos indicadores permiten evaluar el grado de solvencia de la empresa sobre las deudas a corto plazo. La esencia de estos indicadores es comparar el valor de la deuda actual de la empresa y su capital de trabajo para asegurar el pago de estas deudas.

Indicadores de rentabilidad (rentabilidad):

Permiten evaluar la efectividad del uso por parte de la gestión de la empresa de sus activos. La eficiencia del trabajo está determinada por la relación de la ganancia neta, determinada por diferentes caminos, con la cantidad de activos utilizados para generar esa ganancia. Este grupo Los indicadores se forman dependiendo del enfoque de la eficacia de la investigación. Siguiendo los objetivos del análisis, se forman los componentes del indicador: el monto de la utilidad (neto, operativo, utilidad antes de impuestos) y el monto del activo o capital que forma esta utilidad.

Indicadores de estructura de capital:

Con estos indicadores, es posible analizar el grado de riesgo de quiebra de la empresa en relación con el uso de los recursos financieros prestados. Con un aumento en la participación del capital prestado, aumenta el riesgo de quiebra, porque. aumentan los pasivos de la empresa. Este grupo de coeficientes es principalmente de interés para los acreedores existentes y potenciales de la empresa. La gerencia y los propietarios evalúan a la empresa como una entidad comercial que opera continuamente, los acreedores tienen un enfoque doble. Por un lado, los acreedores están interesados ​​en financiar las actividades de una empresa que opera con éxito, cuyo desarrollo cumplirá con las expectativas; por otro lado, los prestamistas estiman qué tan fuerte será el reclamo por el pago de la deuda si la empresa experimenta dificultades significativas para pagar un préstamo a largo plazo.

Un grupo separado está formado por indicadores financieros que caracterizan la capacidad de la empresa para pagar la deuda con los fondos recibidos de las operaciones corrientes.

El impacto positivo o negativo del apalancamiento financiero aumenta en proporción a la cantidad de capital prestado utilizado por la empresa. El riesgo del acreedor aumenta junto con el crecimiento del riesgo de los propietarios.

Indicadores del servicio de la deuda:

El análisis financiero se basa en los datos del balance general, que es un formulario contable que refleja condición financiera empresa en un momento dado. Cualquiera que sea el coeficiente que caracteriza la estructura de capital que se considere, el análisis de la participación del capital de deuda, de hecho, sigue siendo estadístico y no tiene en cuenta la dinámica de las actividades operativas de la empresa y los cambios en su valor económico. Por lo tanto, los indicadores del servicio de la deuda no dan una imagen completa de la solvencia de la empresa, sino que solo muestran la capacidad de la empresa para pagar los intereses y el monto de la deuda principal en el plazo acordado.

Indicadores de mercado:

Estos indicadores se encuentran entre los más interesantes para los propietarios de empresas y los inversores potenciales. En una sociedad anónima, el propietario, el accionista, está interesado en la rentabilidad de la empresa. Se refiere a la ganancia recibida por el esfuerzo de la dirección de la empresa, sobre los fondos invertidos por los propietarios. Los propietarios están interesados ​​en el impacto del desempeño de la empresa en el valor de mercado de sus acciones, especialmente aquellas que se negocian libremente en el mercado. Están interesados ​​en la distribución de sus ganancias: cuánto se reinvierte en la empresa y cuánto se les paga como dividendos.

El principal objetivo analítico de analizar índices e indicadores financieros es adquirir las habilidades para tomar decisiones gerenciales y comprender la efectividad de su trabajo.

Análisis de ratios: cálculo de ratios financieros basados ​​en datos de estados financieros. Los estados financieros incluyen el balance de gestión, el estado de resultados, el estado de ganancias retenidas y el estado de flujo de efectivo.

Los índices financieros pueden decirle mucho a un profesional sobre el estado actual de un negocio. Las cifras obtenidas se comparan con los estándares o desempeño promedio de otras empresas de la misma industria y en condiciones similares. Es decir, no se pueden comparar los coeficientes de empresas de diferentes áreas. Enfrentan diferentes riesgos, requerimientos de capital y diferentes niveles de competencia.
Hay 5 tipos de coeficientes.

• Razones de liquidez
• Ratios de gestión de activos
• Ratios de gestión de la deuda
• Ratios de rentabilidad
• Razones de valor de mercado

Beneficios de las razones financieras

La razón principal de la popularidad de las razones financieras es su extraordinaria simplicidad: todo lo que tiene que hacer es dividir una razón absoluta entre otra. Por ejemplo:

Razón circulante = capital de trabajo / pasivo circulante

Otra ventaja importante de las razones financieras es que obtienes valores relativos como resultado. Esto significa que el tamaño de los valores absolutos no juega ningún papel aquí, y puede comparar el desempeño de cualquier empresa.

Además, para la mayoría de los indicadores, se determinan valores normales promedio (por ejemplo, la misma razón corriente debe ser al menos 2), lo que permite no solo comparar las razones financieras de una empresa con otra, sino también ver cuán aceptables son en sí mismos.

Características del análisis de indicadores financieros.

Pero, desafortunadamente, no todo es tan simple; de ​​lo contrario, ¿por qué necesitaríamos financieros? Las razones financieras tienen una serie de características, sin tener en cuenta que puede llegar a conclusiones completamente erróneas:

1. Complejidad de interpretación

Dado que los índices financieros por sí mismos contienen poca o ninguna información sobre una empresa, a menudo pueden significar cualquier cosa. La baja rentabilidad de las ventas puede ser causada tanto por el hecho de que la empresa no puede vender sus productos al precio deseado, como por bajar el precio para conquistar el mercado. O, digamos, un valor bajo de apalancamiento financiero puede ser no solo una consecuencia de problemas reales, sino también el resultado de una política de minimización de riesgos.

2. Dependencia de los informes

Incluso si los estados financieros se preparan de acuerdo con los estándares aceptados, los valores de muchos indicadores requeridos para el análisis de razones pueden diferir significativamente debido a los diferentes métodos de contabilidad. Es decir, incluso con los mismos datos iniciales, puede obtener varios coeficientes diferentes.

3. Falta de estandarización

Si ciertos estándares han existido en los estados financieros durante mucho tiempo y todos los términos están claramente definidos, entonces la anarquía todavía reina en el análisis de razones. Diferentes fuentes ofrecen diferentes definiciones e incluso diferentes métodos para calcular los coeficientes. Por lo tanto, cuando se utilizan razones financieras, siempre es necesario aclarar qué significan exactamente y mediante qué algoritmo se obtuvieron.

4. Los valores de referencia son relativos

A pesar de que se han propuesto ciertos valores estándar universales para la mayoría de los coeficientes, uno debe guiarse por ellos con extrema precaución. La "normalidad" de ciertos indicadores depende en gran medida del entorno empresarial, y es muy posible que las proporciones de empresas bastante prósperas resulten ser significativamente inferiores a la norma.

• si la empresa puede invertir en nuevos proyectos;
• cómo se comparan los activos y pasivos tangibles y otros;
• cuál es la carga crediticia y la capacidad de la empresa para pagarlos;
• ¿Existen reservas que ayuden a superar la bancarrota?
• si hay un crecimiento o declive en la actividad económica o financiera;
• lo que causa un impacto negativo en el rendimiento.

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