AGENCIA FEDERAL PARA LA EDUCACIÓN

institución educativa estatal

educación profesional superior

"Universidad Estatal de Tver"

(GOUVPO TVGU)

Departamento contabilidad

trabajo de curso

en un completo análisis Economico actividades económicas y financieras

Análisis de ratios financieros

Completado: estudiante del grupo 38

"Contabilidad, análisis y auditoría"

Kozlova Oksana Andreevna

Consejero científico:

Fedorova Tatiana Nikolaevna

Tver 2009

Introducción……………………………….……………………………………...3

Capítulo 1. Componentes del análisis de razones e indicadores financieros…….………….................................. ..................................................................………. ..4

1.1 Información para el análisis financiero…………………………

1.2 Conceptos detrás del análisis del desempeño financiero…

1.3 Sistema de indicadores y ratios financieros

Capítulo 2. Análisis de ratios financieros como herramienta importante análisis financiero………………………………………………………

2.1 La esencia del análisis de las razones financieras

2.2 Análisis de coeficientes para evaluar la eficiencia en el uso de los recursos……………………………………………………………………..

2.3 Limitaciones del análisis de razones……………………………………

Conclusión………………………………………………………….……….29

Lista de literatura utilizada……………………………………30

Introducción

La tarea principal del análisis financiero es ayudar a los administradores financieros a tomar decisiones de gestión acertadas.

En este trabajo del curso, se familiarizará con el sistema de coeficientes que se utilizan activamente en la práctica del análisis financiero. La relevancia del tema "Análisis de razones financieras" es que no es fácil penetrar en la esencia de los documentos financieros, "leerlos" sin la ayuda de las razones financieras, que hoy en día se reconocen como el principal medio de análisis financiero, que es por qué el análisis de razones financieras es una parte integral del análisis financiero.

apuntar Papel a plazo es la justificación de la integralidad del análisis de las razones financieras para una evaluación objetiva condición financiera empresas, evaluando la estabilidad financiera, la solvencia de la empresa, la rotación de fondos y su uso efectivo.

La tarea principal, dar no es fácil. historia descriptiva sobre este tema, sino revelar la esencia del análisis sobre ejemplos concretos, cálculos, describir cuáles deberían ser exactamente estos u otros coeficientes para el funcionamiento normal de la empresa, delimitar el alcance de uno u otro indicador según la escala de la empresa y la relevancia de este coeficiente.

El trabajo del curso consta de una introducción, dos capítulos, una conclusión y una lista de referencias. La introducción revela la relevancia del tema, propósito, tareas. El primer capítulo da a conocer el contenido económico del análisis de ratios financieros, da a conocer los componentes en base a los cuales se realiza el análisis. El segundo capítulo trata sobre los principales coeficientes financieros en ejemplos específicos, para cada ejemplo se extrae una conclusión. En conclusión, se extraen conclusiones sobre el tema.

Capítulo 1. Componentes del análisis de razones e indicadores financieros

Las empresas llevan a cabo el análisis financiero no solo para evaluar la situación financiera actual de la empresa, sino que también le permite predecir su desarrollo futuro. Al mismo tiempo, los analistas deben considerar cuidadosamente la lista de indicadores que se utilizarán para planificación estratégica.

Análisis de nivel crecimiento sostenible empresa es un marco analítico dinámico que combina el análisis financiero con la gestión estratégica para explicar las relaciones críticas entre las variables de planificación estratégica y las variables financieras, y para probar la alineación de los objetivos de crecimiento corporativo con la política financiera. Este análisis le permite determinar la presencia de las oportunidades existentes de la empresa para el crecimiento financiero, determinar cómo la política financiera de la empresa afectará el futuro y analizar las fortalezas y debilidades. estrategias competitivas empresas.

Cualquier medida para la implementación de programas estratégicos tiene su costo. Una parte necesaria de la planificación e implementación de la estrategia es el cálculo de los recursos financieros necesarios y suficientes que la empresa debe invertir.

1.1 Información para el análisis financiero

Análisis financiero - conjunto de métodos para determinar la propiedad y posición financiera de una entidad económica en el período pasado, así como sus capacidades a corto y largo plazo 1 . El propósito del análisis financiero es determinar la mayor formas efectivas para lograr la rentabilidad de la empresa, las tareas principales son analizar la rentabilidad y evaluar los riesgos de la empresa.

El análisis de indicadores y ratios financieros le permite comprender la posición competitiva de la empresa en el momento actual. Los informes publicados y las cuentas de la empresa contienen una gran cantidad de números, la capacidad de leer esta información permite a los analistas saber qué tan eficiente y efectivamente están trabajando su empresa y las empresas competidoras.

Los ratios permiten ver la relación entre el beneficio y los gastos de venta, entre los principales activos y pasivos. Hay muchos tipos de índices y generalmente se utilizan para analizar los cinco aspectos principales del desempeño de una empresa: liquidez, índice de capital, rotación de activos, rentabilidad y valor de mercado.

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1 "Diccionario enciclopédico financiero y crediticio" (bajo la dirección de A.G. Gryaznova, M.: "Finanzas y estadísticas", 2004)

Arroz. 1. La estructura de los indicadores financieros de la empresa.

El análisis de ratios e indicadores financieros es una excelente herramienta que da una idea de la situación financiera de la empresa y ventajas competitivas y perspectivas para su desarrollo.

1. Análisis de rendimiento. Los índices le permiten analizar el cambio en el desempeño de la empresa en términos de utilidad neta, uso de capital y controlar el nivel de costos. Los índices financieros le permiten analizar la liquidez financiera y la estabilidad de la empresa a través de uso efectivo sistemas de activos y pasivos.

2. Evaluación de las tendencias comerciales del mercado. Mediante el análisis de la dinámica de los indicadores y ratios financieros durante un período de varios años, es posible estudiar la eficacia de las tendencias en el contexto de la estrategia comercial existente.

3. Análisis de estrategias comerciales alternativas. Al cambiar los indicadores de los coeficientes en el plan de negocios, es posible analizar alternativas desarrollo de la empresa.

4. Seguimiento de la marcha de la empresa. Habiendo elegido la estrategia comercial óptima, los gerentes de la empresa, continuando con el estudio y análisis de los principales cuotas actuales, puede ver una desviación de los indicadores planificados de la estrategia de desarrollo implementada.

El análisis de razones es el arte de relacionar dos o más medidas del desempeño financiero de una empresa. Los analistas pueden ver una imagen más completa de los resultados de desempeño en la dinámica durante varios años y, además, al comparar el desempeño de la empresa con los promedios de la industria.

Vale la pena señalar que el sistema de indicadores financieros no es una bola de cristal en la que se puede ver todo lo que fue y será. Es solo una forma conveniente de generalizar. un gran número de datos financieros y comparar el rendimiento de diferentes empresas. Por sí mismos, los índices financieros ayudan a la administración de la empresa a concentrarse en las fortalezas y debilidades de las actividades de la empresa, formular correctamente preguntas que estos índices rara vez pueden responder. Es importante entender que el análisis financiero no termina con el cálculo de indicadores y ratios financieros, solo comienza cuando el analista ha completado su cálculo.

La utilidad real de los coeficientes calculados está determinada por las tareas establecidas. En primer lugar, los índices brindan la oportunidad de ver cambios en la posición financiera o los resultados. actividades de producción, ayudar a determinar las tendencias y la estructura de los cambios planificados; lo que ayuda a la gerencia a ver las amenazas y oportunidades inherentes a esta empresa en particular.

Los informes financieros de la empresa son una fuente de información sobre la empresa no solo para los analistas, sino también para la dirección de la empresa y una amplia gama de partes interesadas. Es importante que los usuarios de información sobre razones financieras conozcan las principales características de los principales estados financieros y los conceptos de análisis de indicadores para el análisis de razones efectivas. Sin embargo, al realizar un análisis financiero, es importante comprender: lo principal no es el cálculo de indicadores, sino la capacidad de interpretar los resultados.

Al analizar el desempeño financiero, siempre se debe tener en cuenta que la evaluación del desempeño se basa en datos de períodos pasados ​​y, sobre esta base, la extrapolación del desarrollo futuro de la empresa puede resultar incorrecta. El análisis financiero debe estar dirigido al futuro.

1.2 Conceptos detrás del análisis del desempeño financiero

El análisis financiero se utiliza en la construcción de presupuestos, para identificar las causas de las desviaciones de los indicadores reales de lo planificado y la corrección de los planes, así como en el cálculo de proyectos individuales. Las principales herramientas utilizadas son el análisis horizontal (dinámica de indicadores) y vertical (análisis estructural de partidas) de los documentos contables de la contabilidad de gestión, así como el cálculo de coeficientes. Dicho análisis se lleva a cabo para todos los presupuestos principales: BDDS, BDR, balance general, ventas, compras, presupuestos de inventario.

Las principales características del análisis financiero son las siguientes:

1. La gran mayoría de los indicadores financieros tienen el carácter de valores relativos, lo que permite comparar empresas de diversas escalas de actividad.

2. Al realizar un análisis financiero, es importante aplicar un factor de comparación:

comparar el desempeño de la empresa en una tendencia para diferentes períodos de tiempo;

compare el desempeño de esta empresa con el desempeño promedio de la industria o con un desempeño similar de empresas dentro de la industria.

3. Para el análisis financiero, es importante contar con una descripción financiera completa de la empresa para períodos de tiempo seleccionados (generalmente años). Si el analista tiene datos de un solo período, debe haber datos en el balance de la empresa al principio y al final del período, así como un estado de ganancias para el período en cuestión. Es importante recordar que el número de saldos a analizar debe ser uno más que el número de informes de ganancias.

La gestión contable es un elemento importante en el análisis de ratios e indicadores financieros. La ecuación contable básica que expresa la interdependencia de activos, pasivos y derechos de propiedad se denomina balance:

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

1. Los activos circulantes incluyen efectivo y otros activos que deben convertirse en efectivo dentro de un año (por ejemplo, valores negociados en una bolsa, cuentas por cobrar, documentos por cobrar; capital de trabajo y fondos adelantados).

2. Los terrenos, activos fijos y equipos (capital fijo) incluyen activos que tienen una vida útil relativamente larga. Estos fondos generalmente no están destinados a la reventa y se utilizan en la producción o venta de otros bienes y servicios.

3. Los activos a largo plazo incluyen las inversiones de la empresa en valores, como acciones y bonos, así como los activos intangibles, incluidos: patentes, gastos en derechos y privilegios de monopolio, derechos de autor.

Los pasivos se suelen dividir en dos grupos:

1. Los pasivos a corto plazo incluyen montos de cuentas por pagar que deben pagarse dentro de un año; por ejemplo, pasivos acumulados y cuentas por pagar.

2. Las obligaciones a largo plazo son los derechos de los acreedores, que no tienen que realizarse en el plazo de un año. Esta categoría incluye obligaciones bajo un préstamo en bonos, préstamos bancarios a largo plazo e hipotecas.

El capital propio son los derechos de los propietarios de la empresa. Desde un punto de vista contable, este es el saldo de la cantidad después de deducir los pasivos de los activos. Este saldo se incrementa con cualquier beneficio y se reduce con las pérdidas de la empresa.

Las medidas comúnmente consideradas por los analistas incluyen el estado de resultados, el balance general, medidas de cambios en la posición financiera y medidas de cambios en el patrimonio.

El estado de resultados de una empresa, también conocido como estado de pérdidas y ganancias o estado de resultados, resume los resultados de la actividad de opciones de una empresa para un período de informe específico. La utilidad neta se calcula usando el método periódico Estados financieros utilizado en el cálculo de beneficios y costes. Por lo general, se considera el indicador financiero más importante. El informe muestra si el porcentaje de ganancias sobre las acciones de la empresa para el período del informe disminuyó o aumentó después de la distribución de dividendos o después de la conclusión de otras transacciones con los propietarios. El estado de resultados ayuda a los propietarios a evaluar la cantidad, el momento y la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros.

El balance y la cuenta de resultados son las principales fuentes de indicadores que utilizan las empresas. Un balance general es un estado que muestra lo que una empresa posee (activos) y lo que debe (pasivos y capital) en una fecha específica. Algunos analistas se refieren al balance general como una "imagen de la salud financiera de una empresa" en un momento determinado.

1.3 Sistema de indicadores y ratios financieros

El número total de ratios financieros que se pueden utilizar para analizar las actividades de la empresa es de unos doscientos. Por lo general, solo se utiliza un pequeño número de coeficientes e indicadores básicos y, en consecuencia, las principales conclusiones que se pueden extraer de ellos. Con el propósito de una consideración y análisis más simplificados, los indicadores financieros generalmente se dividen en grupos, con mayor frecuencia en grupos que reflejan los intereses de ciertas partes interesadas (partes interesadas). Los principales grupos de partes interesadas incluyen: propietarios, administración de la empresa, acreedores. Al mismo tiempo, es importante comprender que la división es condicional y que los indicadores para cada grupo pueden ser utilizados por diferentes partes interesadas.

Como opción, es posible optimizar y analizar indicadores financieros por grupos que caracterizan las principales propiedades de las actividades de la empresa: liquidez y solvencia; la eficacia de la gestión de la empresa; rentabilidad (rentabilidad) de la actividad.

La división de los indicadores financieros en grupos que caracterizan las características de las actividades de la empresa se muestra en el siguiente diagrama.

Arroz. 2. La estructura de los indicadores financieros de la empresa

Consideremos con más detalle los grupos de indicadores financieros.

Indicadores de costos operativos:

El análisis de los costos operativos le permite considerar la dinámica relativa de las acciones. varios tipos costos en la estructura de los costos totales de la empresa y es una adición al análisis operativo. Estos indicadores le permiten averiguar el motivo del cambio en la rentabilidad de la empresa.

Indicadores gestión eficaz activos:

Estos indicadores permiten determinar la eficacia con la que la dirección de la empresa gestiona los bienes que le han sido confiados por los propietarios de la empresa. El saldo se puede utilizar para juzgar la naturaleza de los activos utilizados por la empresa. Al mismo tiempo, es importante recordar que estos indicadores son muy aproximados, porque. En los balances de la mayoría de las empresas, una variedad de activos adquiridos en diferentes momentos se indican al costo histórico. En consecuencia, el valor en libros de tales activos muchas veces no tiene nada que ver con su valor de mercado, condición que se ve agravada aún más por la inflación y el aumento en el valor de dichos activos.

Otra distorsión de la situación actual puede estar relacionada con la diversificación de las actividades de la empresa, cuando actividades específicas requieren la participación de una cierta cantidad de activos para obtener una cantidad relativamente igual de ganancias. Por lo tanto, al analizar, es deseable esforzarse por separar los indicadores financieros para ciertos tipos de actividades o productos de la empresa.

Indicadores de liquidez:

Estos indicadores permiten evaluar el grado de solvencia de la empresa sobre las deudas a corto plazo. La esencia de estos indicadores es comparar el valor de la deuda actual de la empresa y su capital de trabajo, lo que garantizará el pago de estas deudas.

Indicadores de rentabilidad (rentabilidad):

Permiten evaluar la efectividad del uso por parte de la gestión de la empresa de sus activos. La eficiencia del trabajo está determinada por la relación de la ganancia neta, determinada por diferentes caminos, con la cantidad de activos utilizados para generar esa ganancia. Este grupo de indicadores se forma dependiendo del enfoque del estudio de efectividad. Siguiendo los objetivos del análisis, se forman los componentes del indicador: el monto de la utilidad (neto, operativo, utilidad antes de impuestos) y el monto del activo o capital que forma esta utilidad.

Indicadores de estructura de capital:

Con estos indicadores, es posible analizar el grado de riesgo de quiebra de la empresa en relación con el uso de los recursos financieros prestados. Con un aumento en la participación del capital prestado, aumenta el riesgo de quiebra, porque. aumentan los pasivos de la empresa. Este grupo de coeficientes es principalmente de interés para los acreedores existentes y potenciales de la empresa. La gerencia y los propietarios evalúan a la empresa como una entidad comercial que opera continuamente, los acreedores tienen un enfoque doble. Por un lado, los acreedores están interesados ​​en financiar las actividades de una empresa que opera con éxito, cuyo desarrollo cumplirá con las expectativas; por otro lado, los prestamistas estiman qué tan fuerte será el reclamo por el pago de la deuda si la empresa experimenta dificultades significativas para pagar un préstamo a largo plazo.

Un grupo separado está formado por indicadores financieros que caracterizan la capacidad de la empresa para pagar la deuda utilizando los fondos recibidos de las operaciones corrientes.

El impacto positivo o negativo del apalancamiento financiero aumenta en proporción a la cantidad de capital prestado utilizado por la empresa. El riesgo del acreedor aumenta junto con el crecimiento del riesgo de los propietarios.

Indicadores del servicio de la deuda:

El análisis financiero se basa en los datos del balance general, que es un formulario contable que refleja la situación financiera de la empresa en un momento determinado. Cualquiera que sea el coeficiente que caracteriza la estructura de capital que se considere, el análisis de la participación del capital de deuda, de hecho, sigue siendo estadístico y no tiene en cuenta la dinámica de las actividades operativas de la empresa y los cambios en su valor económico. Por lo tanto, los indicadores del servicio de la deuda no dan una imagen completa de la solvencia de la empresa, sino que solo muestran la capacidad de la empresa para pagar los intereses y el monto de la deuda principal en el plazo acordado.

Indicadores de mercado:

Estos indicadores se encuentran entre los más interesantes para los propietarios de empresas y los inversores potenciales. En una sociedad anónima, el propietario, el accionista, está interesado en la rentabilidad de la empresa. Se refiere a la ganancia recibida por el esfuerzo de la dirección de la empresa, sobre los fondos invertidos por los propietarios. Los propietarios están interesados ​​en el impacto del desempeño de la empresa en valor de mercado sus acciones, especialmente negociadas libremente en el mercado. Están interesados ​​en la distribución de sus ganancias: cuánto se reinvierte en la empresa y cuánto se les paga como dividendos.

El principal objetivo analítico del análisis de ratios e indicadores financieros es adquirir las habilidades para hacer las decisiones de gestión y comprender la eficacia de su trabajo.

Capítulo 2. Análisis de razones financieras como una herramienta importante para el análisis financiero

Los estados financieros de una empresa son la fuente de información más objetiva sobre la empresa y la eficacia de sus actividades, que está disponible para los gerentes, inversionistas y competidores. Los inversores, sobre la base de los estados financieros, llegan a una conclusión sobre la viabilidad de invertir en acciones de la empresa. Los informes financieros publicados ayudan a los competidores a evaluar la fuerza relativa de una empresa en una industria.

Internamente, los estados financieros se utilizan para evaluar las fortalezas y debilidades actividad financiera de la empresa, su disposición a aprovechar las oportunidades brindadas y la capacidad de resistir los riesgos amenazantes que surgen del entorno externo de la empresa, así como el cumplimiento de los resultados obtenidos por la empresa con las expectativas de sus inversores. Es necesario comparar los resultados de la empresa con los resultados de sus competidores más cercanos y con los estándares promedio de la industria.

Analizar datos pasados ​​es el primer paso para definir la estrategia financiera de una empresa y establecer objetivos claros para el futuro. Tal análisis crea cierto control sobre las actividades de la empresa en el futuro.

Las razones financieras son indicadores relativos de la condición financiera de la empresa. Se calculan como razones de indicadores absolutos de la situación financiera o sus combinaciones lineales. El análisis de las razones financieras consiste en comparar sus valores con los valores base, así como en estudiar su dinámica para el período del informe y para varios años. Como valores básicos, se utilizan los valores de los indicadores de la empresa dada, promediados a lo largo de la serie temporal, relacionados con los últimos períodos favorables desde el punto de vista de la situación financiera. Además, los valores justificados teóricamente o obtenidos por expertos se pueden utilizar como base para la comparación. Dichos valores en realidad sirven como estándares para los índices financieros, aunque no se ha creado la metodología para calcularlos según la industria, ya que en la actualidad no se ha establecido el conjunto de indicadores relativos utilizados para evaluar la condición financiera de una empresa. Para una caracterización precisa y completa de la situación financiera, se requiere una cantidad bastante pequeña de indicadores. Solo es importante que cada uno de estos indicadores refleje los aspectos más significativos de la situación financiera.

El sistema de coeficientes relativos se puede dividir en varios grupos característicos:

Indicadores para evaluar la rentabilidad de la empresa.

Indicadores para evaluar la eficacia de la gestión o la rentabilidad.

Indicadores para evaluar la estabilidad del mercado.

Indicadores para evaluar la liquidez de los activos del balance como base de la solvencia.

2.1 La esencia del análisis de las razones financieras

Necesita una herramienta sencilla que le permita centrarse en las áreas más importantes de la empresa y comparar el rendimiento varias empresas. Una de esas herramientas es el análisis de razones financieras, que utiliza el cálculo de razones financieras como punto de partida para interpretar los estados financieros.

Una razón es la razón de un indicador a otro. El análisis de las razones financieras se utiliza para controlar las actividades económicas de la empresa y para identificar las fortalezas y debilidades de la empresa en relación con los competidores, así como al planificar las actividades de la empresa para el futuro.

El cálculo de los ratios financieros se centra principalmente en tres áreas de negocio clave:

rentabilidad (gestión del proceso de compra y venta);

uso de recursos (gestión de activos);

ingresos de los inversores.

¿Cómo determinar aquellas oportunidades que aseguren la eficiencia de la actividad económica de la empresa (es decir, la mayor rentabilidad con la menor inversión posible y un grado de riesgo razonable)? La respuesta a esta pregunta está dada por indicadores financieros como la eficiencia de los recursos y la rentabilidad.

2.2 Análisis de ratios como eficiencia de recursos

Intentemos responder a la siguiente pregunta: ¿cuál es el volumen de ventas por cada rublo invertido por el inversor en el período de informe considerado?

Ratio de rotación de activos. El índice de rotación de activos se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Índice de rotación de activos = Volumen de ventas / Activos netos totales

donde, activos netos totales \u003d activos no corrientes + activos corrientes - pasivos a corto plazo.

El índice de rotación de activos muestra cuánto caen las ventas en cada rublo invertido por el inversor en el período de informe bajo revisión.

Ejemplo 1. Al final del ejercicio, los activos no corrientes de la empresa son 100 000 rublos, los activos corrientes son 40 000 rublos y los pasivos a corto plazo son 30 000 rublos. Durante el ejercicio fiscal del informe, el volumen de ventas es de 300.000 rublos. Determinemos el índice de rotación de activos.

Activos netos totales \u003d 100 000 + 40 000 - 30 000 \u003d 110 000 rublos.

Luego, el índice de rotación de activos \u003d 300 000 / 110 000 \u003d 2,73, es decir, por cada rublo invertido por el inversor, hay un volumen de ventas de 2,73 rublos. en el período de informe bajo revisión.

El índice de rotación de activos del minorista siempre es más alto que el del fabricante, porque el fabricante necesita invertir mucho en maquinaria y equipo (es decir, la producción requiere más capital). Un minorista vende productos fabricados por otra persona.

El índice de rotación de activos puede verse influenciado cambiando el volumen de ventas (usando actividades de mercadeo), o la cantidad de capital invertido (cambiando la estructura del capital a corto plazo de la empresa o cambiando las inversiones en activos no corrientes).

Liquidez. La liquidez es un indicador de la capacidad de la empresa para pagar los pasivos a corto plazo a expensas de los activos circulantes. Una empresa se considera líquida si tiene suficientes activos circulantes para cubrir todas las obligaciones de deuda a corto plazo.

La liquidez se analiza mediante dos ratios financieros: el ratio liquidez actual y ratio de liquidez rápida.

El índice de liquidez actual se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Ratio de liquidez actual \u003d Activos corrientes / Pasivos a corto plazo

El índice de liquidez actual muestra la relación entre el valor de los activos circulantes de la empresa, que son líquidos en el sentido de que pueden convertirse en efectivo en el próximo ejercicio fiscal, y la deuda, que vence en el mismo ejercicio fiscal.

La cantidad óptima de liquidez está determinada por la actividad económica de la empresa. Para la mayoría de las empresas industriales, el índice de liquidez actual se mantiene en un nivel relativamente alto (alrededor de 1,25-1,85), ya que las existencias consisten principalmente en materias primas, productos semielaborados y productos terminados. Por lo tanto, si es necesario, son difíciles de implementar rápidamente a costo total.

Ejemplo 2. Al final del ejercicio, el inventario de la empresa es de 30 000 rublos, cuentas por cobrar - 15 000 rublos, efectivo - 5000 rublos y pasivos a corto plazo - 55 000 rublos. Determinemos el índice de liquidez actual.

Activos corrientes \u003d Inventario + Cuentas por cobrar + Efectivo disponible \u003d 30,000 + 15,000 + 5,000 \u003d 50,000 rublos.

Entonces el ratio de liquidez actual = 50.000 / 55.000 = 0,91.

Vemos que la empresa es ilíquida, ya que en caso de pago inmediato de todas las obligaciones a corto plazo, además de la venta de todos sus activos circulantes, debe buscar fondos adicionales de otras fuentes.

Para pagar cada rublo de las obligaciones a corto plazo, la empresa podrá movilizar inmediatamente 0,91 rublos. vendiendo acciones, cobrando cuentas por cobrar y usando efectivo, y 1 - 0.91 \u003d 0.09 rublos. habrá que traerlo del exterior.

Un valor muy grande del índice de liquidez actual indica la gestión no dinámica de la empresa. Esto puede suceder por el exceso de existencias o por la concesión de crédito a los consumidores durante demasiado tiempo.

La principal desventaja de la razón corriente es la evaluación de la empresa como si estuviera al borde de la liquidación. El índice de liquidez actual refleja un estado estático y no tiene en cuenta los cambios dinámicos que ocurren constantemente en la empresa. Para una evaluación más razonable de la solvencia de la empresa, es necesario analizar el flujo de caja de la empresa.

El índice de liquidez rápida se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Ratio de liquidez rápida = (Activo circulante - Existencias) / Pasivo a corto plazo

El índice de liquidez rápida muestra cuánto de la deuda se puede pagar en poco tiempo a expensas de los activos circulantes, si las reservas no se pueden convertir en efectivo. Para una empresa industrial, tal suposición es bastante razonable.

Las cuentas por cobrar se convierten en efectivo en un período de tiempo relativamente corto. Por lo tanto, lo más probable es que se paguen todas las cuentas por cobrar. Pero el paso del inventario a través del proceso de producción, venta y transformación en cuentas por cobrar puede tomar mucho tiempo. Y los compradores emprendedores no perderán la oportunidad de comprar bienes a precios reducidos, aprovechando la situación desesperada del vendedor.

El valor aceptable del índice de liquidez rápida está en el rango de 0.8 a 1.2.

Ejemplo 3. Determinemos el índice de liquidez rápida en base a los datos del ejemplo anterior.

Activos corrientes - Inventario \u003d Cuentas por cobrar + Efectivo disponible \u003d 15,000 + 5,000 \u003d 20,000 rublos.

Entonces el ratio de liquidez rápida = 20.000 / 55.000 = 0,36.

Vemos que en caso de reembolso inmediato de todas las obligaciones a corto plazo, si por alguna razón la empresa no puede vender sus reservas, tendrá que atraer del exterior 1 - 0,36 = 0,64 rublos. por cada rublo de obligaciones a corto plazo.

Muy a menudo, en la práctica, hay una situación en la que una empresa con un índice de liquidez actual constante tiene una disminución en el índice de liquidez rápida. Esto sugiere que el inventario de la empresa está creciendo en relación con las cuentas por cobrar y el efectivo.

Las instituciones financieras que brindan servicios de préstamo tienen dificultades para evaluar la liquidez de los inventarios y se sienten más seguras cuando solo manejan cuentas por cobrar y efectivo. Por lo tanto, la relación rápida es más popular que la relación corriente.

Intentaremos encontrar la respuesta a la pregunta de qué tan rentable es cada venta.

La rentabilidad de una empresa es la relación entre el beneficio real y el volumen de ventas. Usando la cuenta de pérdidas y ganancias, calcule dos indicadores de la rentabilidad de la empresa: margen neto y margen bruto.

El margen neto se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Margen Neto = (Beneficio Neto/Ventas) x 100%

El margen neto muestra qué parte de las ventas le queda a la empresa en forma de ganancia neta después de cubrir el costo de los bienes vendidos y todos los gastos de la empresa. Este indicador puede servir como indicador del nivel aceptable de rentabilidad, en el que la empresa aún no sufre pérdidas. El margen neto puede verse influenciado política de precios empresas (margen bruto y markup) y control de costos.

El margen bruto se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Margen Bruto = (Beneficio Bruto/Ventas) x 100%.

Existe una relación inversa entre el margen bruto y la rotación de inventario: cuanto menor es la rotación de inventario, mayor es el margen bruto; cuanto mayor sea la rotación de inventario, menor será el margen bruto.

Los fabricantes deben asegurar un margen bruto más alto que el comercio minorista porque su producto pasa más tiempo en el proceso de fabricación. El margen bruto está determinado por la política de precios.

El margen bruto no debe confundirse con otra herramienta de fijación de precios: el margen de beneficio, que se calcula mediante la siguiente fórmula:

Margen de utilidad = (Ganancia bruta / Costo de bienes vendidos) x 100%.

Al establecer el margen, se debe partir de la posición estratégica deseada de la empresa en relación con los competidores. En un extremo del espectro del mercado se encuentran las empresas que ofrecen alta calidad y designando a sabiendas altos precios(es decir, tener un bajo volumen de ventas). En el otro extremo del espectro del mercado están las empresas que venden grandes volúmenes de bienes a precios bajos.

Ejemplo 4. En abril, las ventas ascendieron a 200.000 rublos. El costo de los bienes vendidos es de 90 000 rublos, otros gastos: 30 000. Determinemos el margen neto, el margen bruto y el margen de beneficio.

Margen neto = (utilidad neta) / (ventas) x 100 % = [(200 000 - 90 000 - 30 000) / 200 000] x 100 % = 40 %. Por lo tanto, de cada 1 frotar. volumen de ventas, beneficio neto después de cubrir el costo de los bienes vendidos y todos los gastos de la empresa es de 0,4 rublos.

Margen bruto = (beneficio bruto) / (ventas) x 100 % = (200 000 - 90 000) / 200 000 x 100 % = 55 %.

Margen de utilidad = (ganancia bruta) / (costo de los bienes vendidos) x 100 % = (200 000 - 90 000) / 90 000 x 100 % ≈ 122 %.

Precio de descuento (markdown). Es extremadamente importante que los mayoristas y minoristas comprendan la esencia no solo de los márgenes, sino también de los descuentos. El porcentaje del descuento realizado sobre el precio se calcula mediante la siguiente fórmula:

Porcentaje de Descuento = Descuento Monetario / Ventas Totales

Ejemplo 5. En marzo, se compraron 500 unidades de productos para la venta a un precio de 10 rublos. En abril-julio, se vendieron 300 unidades de productos a un precio de 20 rublos. A principios de agosto, los productos no vendidos se descontaron a 15 rublos. por una unidad 100 unidades vendidas a este precio. Determinar el porcentaje de descuento.

El monto monetario del descuento es 100 x (20 - 15) = 500 rublos, y las ventas totales ascendieron a 300 x 20 + 100 x 15 = 7500 rublos.

Entonces porcentaje de descuento = 500 / 7500 x 100% ≈ 6,7%.

2.3 Limitaciones del análisis de razones

Las diferencias en las políticas contables de las empresas, el principio de contabilidad al costo, la falta de datos comparables aceptables, las diferencias en las condiciones operativas de las empresas, los cambios en el poder adquisitivo del dinero, las fluctuaciones intraanuales en la información contable: todo esto impone restricciones. en la capacidad de analizar coeficientes. Al analizar los coeficientes, no se tienen en cuenta las características cualitativas de los bienes y servicios. fuerza de trabajo, relaciones laborales.

Es imposible evaluar todo el conjunto de coeficientes considerados como "malos" o "buenos" hasta que se realice un análisis detallado o una comparación de estos indicadores con los resultados anteriores de la empresa y con indicadores estándar para la industria en su conjunto. Por lo tanto, se debe tener cuidado al interpretar los indicadores financieros y no sacar conclusiones precipitadas sin información completa sobre la empresa y la industria en su conjunto.

Es importante poder no solo calcular los coeficientes, sino también interpretarlos correctamente. Interpretar las razones financieras es un trabajo complejo que requiere que los analistas altamente calificado y gran experiencia. Porque no hay una interpretación correcta o incorrecta: este es un proceso creativo y subjetivo.

Aunque los índices financieros están sujetos a la influencia de las convenciones que surgen de la aplicación de cálculos contables o métodos de valoración, en conjunto, estos indicadores pueden formar la base para un análisis posterior de la empresa.

Conclusión

La condición financiera de la empresa se caracteriza más completamente por las razones financieras y son los indicadores más importantes para evaluar la producción y las actividades financieras de las empresas. Con base en los cálculos y análisis de las razones financieras, podemos concluir que cada grupo de razones refleja un cierto aspecto de la condición financiera de la empresa. No debemos olvidar que los indicadores financieros relativos son solo indicadores indicativos de la posición financiera de la empresa y su solvencia.

La fuente principal para el cálculo y análisis de las razones financieras es el formulario No. 1 "Balance general", el formulario No. 2 "Informe de resultados financieros" y otras formas de estados financieros, así como datos contables primarios adicionales.

Analicemos los 12 coeficientes principales del análisis financiero de la empresa. Debido a su gran diversidad, muchas veces es imposible entender cuáles de ellos son los principales y cuáles no. Por lo tanto, traté de resaltar los principales indicadores que describen completamente las actividades financieras y económicas de la empresa.

En actividad, una empresa siempre enfrenta sus dos propiedades: su solvencia y su eficiencia. Si la solvencia de la empresa aumenta, entonces la eficiencia disminuye. Se puede observar una relación inversa entre ellos. Tanto la solvencia como el rendimiento pueden describirse mediante coeficientes. Puede detenerse en estos dos grupos de coeficientes, sin embargo, es mejor dividirlos por la mitad. Así, el grupo de Solvencia se divide en Liquidez y Estabilidad Financiera, y el grupo de Eficiencia Empresarial se divide en Rentabilidad y Actividad Empresarial.

Dividimos todos los coeficientes del análisis financiero en cuatro grandes grupos de indicadores.

1. Liquidez ( solvencia a corto plazo),
2. Estabilidad financiera ( solvencia a largo plazo),
3. Rentabilidad ( eficiencia financiera),
4. Actividad de negocios ( eficiencia no financiera).

La siguiente tabla muestra la división en grupos.

En cada uno de los grupos, seleccionaremos solo los 3 coeficientes superiores, como resultado, tendremos solo 12 coeficientes. Estos serán los coeficientes más importantes y principales porque, según mi experiencia, describen más completamente las actividades de la empresa. El resto de coeficientes que no se incluyen en el top, por regla general, son consecuencia de estos. ¡Vamos a ir al grano!

Los 3 principales índices de liquidez

Comencemos con el trío dorado de los índices de liquidez. Estos tres índices dan una comprensión completa de la liquidez de la empresa. Esto incluye tres proporciones:

1. ratio de liquidez actual,
2. razón de liquidez absoluta,
3. Ratio de liquidez rápida.

¿Quién utiliza los ratios de liquidez?

El más popular entre todos los coeficientes: lo utilizan principalmente los inversores para evaluar la liquidez de una empresa.

interesante para los proveedores. Muestra la capacidad de la empresa para pagar a los contratistas-proveedores.

Calculado por los prestamistas para evaluar la rápida solvencia de la empresa al emitir préstamos.

La siguiente tabla muestra la fórmula para calcular los tres índices de liquidez más importantes y sus valores normativos.

Los 3 principales índices de solidez financiera

Pasemos a la consideración de tres factores básicos de la estabilidad financiera. La diferencia clave entre los índices de liquidez y los índices de estabilidad financiera es que el primer grupo (liquidez) refleja la solvencia a corto plazo y el último (estabilidad financiera) a largo plazo. Pero, de hecho, tanto los índices de liquidez como los índices de estabilidad financiera reflejan la solvencia de la empresa y cómo puede pagar sus deudas.

1. coeficiente de autonomía,
2. relación de capitalización,
3. El coeficiente de seguridad con capital de trabajo propio.

Coeficiente de autonomía(independencia financiera) es utilizado por los analistas financieros para su propio diagnóstico de su empresa para la estabilidad financiera, así como por los gerentes de arbitraje (según el Decreto del Gobierno de la Federación Rusa del 25 de junio de 2003 No. 367 "Sobre la aprobación de la normas para la realización de análisis financieros por parte de los gestores de arbitraje”).

Ratio de capitalización importante para los inversores que lo analizan para evaluar las inversiones en una empresa en particular. Una empresa con un gran índice de capitalización será más preferible para la inversión. Los valores demasiado altos del coeficiente no son muy buenos para el inversor, ya que la rentabilidad de la empresa y, por lo tanto, los ingresos del inversor disminuyen. Además, el coeficiente es calculado por los prestamistas, cuanto menor sea el valor, más preferible es la concesión de un préstamo.

recomendatorio(según el Decreto del Gobierno de la Federación Rusa del 20 de mayo de 1994 No. 498 "Sobre ciertas medidas para implementar la legislación sobre insolvencia (quiebra) de una empresa", que quedó sin efecto de acuerdo con el Decreto 218 del 15 de abril de 2003 ) es utilizado por los administradores de arbitraje. Este índice también se puede atribuir al grupo de Liquidez, pero aquí lo atribuiremos al grupo de Estabilidad Financiera.

La siguiente tabla muestra la fórmula para calcular los tres índices de estabilidad financiera más importantes y sus valores estándar.

Los 3 principales índices de rentabilidad

Pasemos a los tres ratios de rentabilidad más importantes. Estos índices muestran la eficacia de la gestión del efectivo en la empresa.

Este grupo de indicadores incluye tres coeficientes:

1. Rentabilidad de los activos (ROA),
2. Rentabilidad sobre el capital (ROE),
3. Retorno sobre las ventas (ROS).

¿Quién utiliza los índices de estabilidad financiera?

Relación de rendimiento de los activos(ROA) es utilizado por analistas financieros para diagnosticar el desempeño de una empresa en términos de rentabilidad. El coeficiente muestra el rendimiento financiero del uso de los activos de la empresa.

Ratio de rentabilidad sobre el capital(ROE) es de interés para empresarios e inversores. Muestra cuán efectivamente se utilizó el dinero invertido (invertido) en la empresa.

Ratio de retorno sobre las ventas(ROS) es utilizado por el jefe del departamento de ventas, los inversores y el propietario de la empresa. El coeficiente muestra la efectividad de la venta de los principales productos de la empresa, además le permite determinar la participación del costo en las ventas. Cabe señalar que lo importante no es cuántos productos vendió la empresa, sino cuánto dinero neto obtuvo de estas ventas.

La siguiente tabla muestra la fórmula para calcular los tres índices de rentabilidad más importantes y sus valores estándar.

Los 3 principales índices de actividad comercial

Pasamos a la consideración de los tres coeficientes más importantes de la actividad empresarial (facturación). La diferencia entre este grupo de coeficientes y el grupo de coeficientes de rentabilidad radica en que muestran la eficiencia no financiera de la empresa.

Este grupo de indicadores incluye tres coeficientes:

1. índice de rotación de cuentas por cobrar,
2. índice de rotación de cuentas por pagar,
3. Índice de rotación de inventario.

¿Quién utiliza los índices de actividad empresarial?

usado CEO, director comercial, jefe de ventas, gerentes de ventas, director financiero y gerentes financieros. El coeficiente muestra cuán efectivamente se construye la interacción entre nuestra empresa y nuestras contrapartes.

Se utiliza principalmente para determinar formas de aumentar la liquidez de la empresa y es de interés para los propietarios y acreedores de la empresa. Muestra cuántas veces en el período del informe (generalmente un año, pero tal vez un mes, un trimestre) la empresa pagó sus deudas a los acreedores.

Puede ser utilizado por el director comercial, gerente de ventas y gerentes de ventas. Determina la efectividad de la gestión de inventario en la empresa.

La siguiente tabla muestra la fórmula para calcular los tres índices de actividad comercial más importantes y sus valores estándar. Hay un pequeño punto en la fórmula de cálculo. Los datos en el denominador, por regla general, se toman como promedios, es decir. el valor del indicador al comienzo del período del informe se suma al final y se divide por 2. Por lo tanto, en las fórmulas, todo el denominador es 0,5.

Resumen

Resumamos los 12 coeficientes principales para el análisis financiero de la empresa. Convencionalmente, hemos identificado 4 grupos de indicadores de desempeño de la empresa: Liquidez, Estabilidad financiera, Rentabilidad, Actividad comercial. En cada grupo, hemos identificado los 3 índices financieros más importantes. Los 12 indicadores obtenidos reflejan completamente toda la actividad financiera y económica de la empresa. Es con el cálculo de los mismos que vale la pena iniciar un análisis financiero. Para cada coeficiente se proporciona una fórmula de cálculo, por lo que no le resultará difícil calcularlo para su empresa.

Una herramienta simple para enfocarse en las áreas más importantes de una empresa y comparar el desempeño de diferentes empresas es el análisis de índices financieros, que utiliza el cálculo de índices financieros como punto de partida para interpretar los resultados financieros de una empresa.

El análisis de las razones financieras se utiliza para controlar las actividades económicas de la empresa y para identificar las fortalezas y debilidades de la empresa en relación con los competidores, así como al planificar las actividades de la empresa para el futuro.

El cálculo de los ratios financieros se centra principalmente en tres áreas clave de negocio: rentabilidad (gestionar el proceso de compra y venta); uso de recursos (gestión de activos); ingresos de los inversores.

Indicadores financieros tales como la eficiencia en el uso de los recursos y la rentabilidad muestran las oportunidades que brindan la eficiencia de la actividad económica de la empresa, es decir, la mayor rentabilidad con la menor inversión posible y un grado razonable de riesgo.

El índice de rotación de activos muestra cuánto caen las ventas en cada rublo invertido por el inversor en el período de informe bajo revisión y se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Índice de rotación de activos = Volumen de ventas / Activos netos totales,

donde, activos netos totales \u003d activos no corrientes + activos corrientes - pasivos a corto plazo.

El índice de rotación de activos puede verse influido cambiando el volumen de ventas (a través de actividades de marketing) o la cantidad de capital invertido (cambiando la estructura del capital a corto plazo de la empresa o cambiando las inversiones en activos no corrientes).

Liquidez. Este es un indicador de la capacidad de la empresa para pagar los pasivos a corto plazo a expensas de los activos circulantes. La liquidez se analiza mediante dos ratios financieros: el ratio de liquidez corriente y el ratio de liquidez rápida.

El índice de liquidez actual se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula: Ratio de liquidez actual = Activo circulante / Pasivo a corto plazo.

El índice de liquidez actual muestra la relación entre el valor de los activos circulantes de la empresa, que son líquidos en el sentido de que pueden convertirse en efectivo en el próximo ejercicio fiscal, y la deuda, que vence en el mismo ejercicio fiscal.

La cantidad óptima de liquidez está determinada por la actividad económica de la empresa. Para la mayoría de las empresas industriales, la relación circulante se mantiene en un nivel relativamente alto, ya que las existencias consisten principalmente en materias primas, productos semielaborados y productos terminados. Por lo tanto, si es necesario, son difíciles de implementar rápidamente a costo total.

El índice de liquidez rápida se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula: Índice de liquidez rápida = (Activo circulante - Existencias) / Pasivo a corto plazo.

El índice de liquidez rápida muestra cuánto de la deuda se puede pagar en poco tiempo a expensas de los activos circulantes, si las reservas no se pueden convertir en efectivo.

Las cuentas por cobrar se convierten en efectivo en un período de tiempo relativamente corto. Por lo tanto, lo más probable es que se paguen todas las cuentas por cobrar. Pero el paso del inventario a través del proceso de producción, venta y transformación en cuentas por cobrar puede tomar mucho tiempo. Y los compradores emprendedores no perderán la oportunidad de comprar bienes a precios reducidos, aprovechando la situación desesperada del vendedor.

El valor aceptable del índice de liquidez rápida está en el rango de 0.8 a 1.2.

Las instituciones financieras que brindan servicios de préstamo tienen dificultades para evaluar la liquidez de los inventarios y se sienten más seguras cuando solo manejan cuentas por cobrar y efectivo. Por lo tanto, la relación rápida es más popular que la relación corriente.

La rentabilidad de una empresa es la relación entre el beneficio real y el volumen de ventas. Usando la cuenta de pérdidas y ganancias, calcule dos indicadores de la rentabilidad de la empresa: margen neto y margen bruto.

El Margen Neto se calcula usando la siguiente fórmula: Margen Neto = (Utilidad Neta/Ventas) x 100%.

El margen neto muestra qué parte de las ventas le queda a la empresa en forma de ganancia neta después de cubrir el costo de los bienes vendidos y todos los gastos de la empresa. Este indicador puede servir como indicador del nivel aceptable de rentabilidad, en el que la empresa aún no sufre pérdidas. El margen neto puede verse influenciado por la política de precios de la entidad (margen bruto y margen de beneficio) y el control de costos.

El Margen Bruto se calcula usando la siguiente fórmula: Margen Bruto = (Beneficio Bruto/Ventas) x 100%.

Existe una relación inversa entre el margen bruto y la rotación de inventario: cuanto menor es la rotación de inventario, mayor es el margen bruto; cuanto mayor sea la rotación de inventario, menor será el margen bruto.

Los fabricantes deben asegurar un margen bruto más alto que el comercio minorista porque su producto pasa más tiempo en el proceso de fabricación. El margen bruto está determinado por la política de precios.

Las diferencias en las políticas contables de las empresas, el principio de contabilidad al costo, la falta de datos comparables aceptables, las diferencias en las condiciones operativas de las empresas, los cambios en el poder adquisitivo del dinero, las fluctuaciones intraanuales en la información contable: todo esto impone restricciones. en la capacidad de analizar coeficientes. Al analizar los coeficientes, no se tienen en cuenta las características cualitativas de los bienes y servicios, la fuerza laboral, las relaciones laborales.

Es imposible evaluar todo el conjunto de coeficientes considerados hasta que se lleve a cabo un análisis detallado o una comparación de estos indicadores con los resultados anteriores de la empresa y con indicadores estándar para la industria en su conjunto. Por lo tanto, se debe tener cuidado al interpretar los indicadores financieros y no sacar conclusiones precipitadas sin información completa sobre la empresa y la industria en su conjunto.

Aunque los índices financieros están sujetos a la influencia de las convenciones que surgen de la aplicación de cálculos contables o métodos de valoración, en conjunto, estos indicadores pueden formar la base para un análisis posterior de la empresa.

El método de las razones financieras es el cálculo de las proporciones de los datos de los estados financieros, la determinación de la relación de los indicadores. Al realizar un análisis, se deben tener en cuenta los siguientes factores: la efectividad de los métodos de planificación aplicados, la confiabilidad de los estados financieros, el uso de varios métodos contables (políticas contables), el nivel de diversificación de las actividades de otras empresas, la naturaleza estática de los coeficientes aplicados.

Expresando valores relativos, los índices financieros permiten evaluar indicadores en dinámica y comparar los resultados de las actividades de una empresa con la industria y los parámetros de organizaciones competidoras, así como compararlos con los valores recomendados. El uso de razones financieras permite evaluar rápidamente la situación financiera de la empresa.

Los ratios financieros se pueden sistematizar según determinados criterios:

• - en vista de los contadores puestos en base: coste y natural;
• - dependiendo de qué lado de los fenómenos y operaciones miden: cuantitativos y cualitativos;
• - basado en el uso de indicadores individuales o sus proporciones: volumétrica y específica.

Los indicadores específicos incluyen razones financieras, que se utilizan ampliamente en el trabajo analítico.

La composición de los indicadores de cada grupo incluye varios parámetros principales generalmente aceptados y muchos adicionales, determinados en función de los objetivos del análisis.

Los más extendidos son cuatro grupos de indicadores financieros:

Indicadores de estabilidad financiera.

Contadores de solvencia y liquidez.

Indicadores de rentabilidad (rentabilidad).

Parámetros de actividad empresarial y eficiencia productiva.

La condición para la estabilidad financiera de una empresa es un valor aceptable de los indicadores de solvencia y liquidez. Expresan su capacidad para pagar pasivos a corto plazo con activos rápidamente realizables. El equilibrio financiero de la organización está garantizado por un nivel suficientemente alto de su solvencia. El bajo valor de los índices de solvencia y liquidez caracteriza la situación de escasez de efectivo para mantener las actividades corrientes (operativas) normales. Por el contrario, valores altos de estos parámetros indican una inversión irracional en activos circulantes. Por lo tanto, el estudio de la solvencia y la liquidez del balance de la empresa siempre recibe la mayor atención.

Los indicadores de rentabilidad le permiten obtener una evaluación generalizada de la efectividad del uso de los activos (propiedad) y el capital social de la empresa.

Los parámetros de actividad empresarial también están destinados a evaluar la eficacia del uso de los activos y los fondos propios, pero desde el punto de vista de su facturación. El volumen de activos debe ser óptimo, pero suficiente para cumplir con el programa de producción de la empresa. Si experimenta escasez de recursos, entonces debe cuidar las fuentes de financiamiento para su reposición. Dichas fuentes pueden ser tanto fondos propios como prestados. Cuando los activos son redundantes, la empresa incurre en costos adicionales para su mantenimiento, lo que reduce su rentabilidad.

En el grupo de indicadores que caracterizan Actividad de negocios empresa, incluye parámetros que expresan el valor y la rentabilidad de sus acciones en el mercado de valores. Las razones de actividad de mercado relacionan el precio de mercado de una acción con su valor nominal y ganancias por acción. Permiten que la dirección y los propietarios de la empresa evalúen la actitud de los inversores hacia sus actividades actuales y futuras.

Tabla 1.1. indicadores individuales recomendados para trabajo analítico. Estos indicadores pueden ser utilizados por usuarios externos de los estados financieros, como inversionistas, accionistas y acreedores.

Una empresa se considera solvente si se cumple la siguiente condición:

donde OA -- activo circulante (sección II del balance); A -- Pasivos a corto plazo (sección V del balance).

Un caso más particular de solvencia: si el capital circulante propio cubre las obligaciones más urgentes (cuentas por pagar):

donde SOS - capital de trabajo propio (OA - KO); CO - las obligaciones más urgentes (elementos de la sección V del balance).

En la práctica, la solvencia de la empresa se expresa a través de la liquidez del balance.

Por lo tanto, para realizar un análisis financiero e identificar la insolvencia de Master Yug LLC, podemos usar los indicadores proporcionados en este capítulo y compararlos con el valor normativo.

Análisis de ratios financieros

El análisis de razones financieras es parte integral análisis financiero, que es un área extensa de investigación, que incluye las siguientes áreas principales: análisis de estados financieros (incluido el análisis de índices), cálculos comerciales (matemáticas financieras), informes de pronóstico, evaluación del atractivo de inversión de una empresa utilizando un enfoque comparativo basado en indicadores financieros [Teplova y Grigorieva, 2006].

En primer lugar, se trata de análisis de estados financieros, que le permite evaluar:

• o estructura financiera(estado de propiedad) de la empresa;
• o suficiencia de capital para actividades corrientes e inversiones a largo plazo;
• o estructura de capital y la capacidad de pagar pasivos a largo plazo a terceros;
• o tendencias y eficacia comparativa de las direcciones de desarrollo de la empresa;
• o liquidez de la empresa;
• o la amenaza de quiebra;
• o actividad empresarial de la empresa y otros aspectos importantes que caractericen su condición.

El análisis de los estados financieros es muy importante para la gestión financiera, porque “es imposible gestionar lo que no se puede medir”.

Al mismo tiempo, el análisis de los estados financieros debe ser considerado en el contexto de las metas que el investigador se propone. Al respecto, existen seis motivos básicos para realizar una revisión periódica de los estados financieros:

• 1) invertir en acciones de la empresa;
• 2) provisión o extensión de un préstamo;
• 3) evaluación de la estabilidad financiera del proveedor o comprador;
• 4) evaluación de la posibilidad de obtener una ganancia monopólica por parte de la empresa (lo que provoca sanciones antimonopolio por parte del Estado);
• 5) predecir la probabilidad de quiebra de la empresa;
• 6) análisis interno del desempeño de la empresa con el fin de optimizar las decisiones para aumentar resultado financiero y fortalecer su condición financiera.

Como resultado de la realización regular de dicho análisis, es posible obtener un sistema de parámetros básicos y más informativos que brinden una imagen objetiva de la condición financiera de la organización, caracterizando la efectividad de su funcionamiento como una entidad económica independiente ( figura 2.4).

En el proceso de análisis, se debe vincular el análisis de tres tipos de actividad de la empresa: la principal (operativa), financiera y de inversión.

Arroz. 2.4.

El análisis de razones es uno de los métodos más populares para analizar estados financieros. Coeficientes financieros - estas son las proporciones de datos de diferentes formularios de informes de la empresa. El sistema de coeficientes debe cumplir ciertos requisitos:

• o cada coeficiente debe tener sentido económico;
• o los coeficientes se consideran solo en dinámica (de lo contrario, son difíciles de analizar);
• o Al final del análisis, se requiere una interpretación clara de los coeficientes calculados. Interpretar coeficientes significa dar respuestas correctas a las siguientes preguntas para cada coeficiente:
• ¿Cómo se calcula y en qué unidades se mide?
• - ¿Qué se pretende medir y por qué es interesante para el análisis?
• - ¿Qué indican las cuotas altas o bajas, qué tan engañosas pueden ser? ¿Cómo se puede mejorar este indicador?

Para analizar correctamente el estado de una empresa en particular, es necesario tener un cierto estándar. Para ello se utilizan indicadores normativos y promedio de la industria, es decir se selecciona la base para la comparación de los cálculos obtenidos de los indicadores.

Debe recordarse que el análisis de la razón debe ser sistemático. “Necesitamos pensar en las proporciones como pistas en una novela de detectives. Una o incluso varias proporciones pueden no decir nada o ser engañosas, pero con la combinación correcta, combinada con el conocimiento sobre la gestión de la empresa y la situación económica, en donde se encuentra. , el análisis de los coeficientes nos permitirá ver la imagen correcta.

Las razones financieras se agrupan tradicionalmente en las siguientes categorías (Figura 2.5):

• o solvencia a corto plazo (liquidez);
• o solvencia a largo plazo (estabilidad financiera);
• o gestión de activos (indicadores de facturación);
• o rentabilidad (rentabilidad);
• o valor de mercado.

Los índices de liquidez y estabilidad financiera en conjunto caracterizan solvencia empresas. Los índices de facturación y rentabilidad indican el nivel Actividad de negocios empresas Finalmente, las razones de valor de mercado pueden caracterizar atractivo de inversión empresas.

Arroz. 2.5.

Los índices de liquidez caracterizan la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo. Ratio de liquidez actual (razón circulante) se define como la relación entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo:

donde OA - activos circulantes de la empresa en una fecha determinada; pero - sus pasivos a corto plazo.

Para acreedores empresas, especialmente de corto plazo (proveedores), el crecimiento del ratio de liquidez actual significa un aumento en la confianza en la solvencia de la empresa. Por lo tanto, cuanto mayor sea el valor de la relación actual, mejor. Para gerentes empresas valor demasiado alto de la relación de liquidez actual puede indicar un uso ineficiente del efectivo y otros activos a corto plazo. Sin embargo, el valor del índice de liquidez actual inferior a uno indica una situación desfavorable: el capital de trabajo neto de dicha empresa es negativo.

Al igual que otros indicadores, el índice de liquidez actual está sujeto a la influencia de varios tipos de transacciones.

Ejemplo 2.3

Supongamos que una empresa tiene que pagar las facturas de sus proveedores. Al mismo tiempo, el valor de sus activos corrientes es de 4 millones de rublos, el valor total de los pasivos a corto plazo es de 2 millones de rublos y el monto de las facturas presentadas para el pago alcanza 1 millón de rublos. Entonces el índice de liquidez actual cambiará de la siguiente manera.

Como se desprende de la tabla, el valor del índice de liquidez actual ha aumentado, es decir, la posición de liquidez de la compañía ha mejorado. Sin embargo, si la situación antes de la operación fuera la opuesta (los activos corrientes ascendían a 2 millones de rublos y los pasivos a corto plazo - 4 millones de rublos), es fácil ver que la operación con el pago de las facturas de los proveedores empeoraría la situación. de la empresa aún más.

Los gestores empresariales deberían tener en cuenta este sencillo razonamiento: reducir la base de financiación a corto plazo en una situación en la que la liquidez es insatisfactoria parece un paso natural, pero de hecho conduce a una situación aún peor.

Ratio de liquidez rápida (urgente) (proporción rápida) también se denomina "prueba del papel de tornasol" (prueba del ácido). Su cálculo permite "destacar" la situación con la estructura del activo circulante. El índice de liquidez rápida se calcula de la siguiente manera:

OA-Inv

"" "CL"

donde inversión (inventarios): la cantidad de existencias (industriales, existencias de productos terminados y bienes para reventa) en el balance de la empresa en una fecha determinada.

La lógica para calcular dicho índice es que las reservas, aunque pertenecen a la categoría de activos circulantes, a menudo no se pueden vender rápidamente si es necesario sin una pérdida significativa de valor y, por lo tanto, son un activo de liquidez bastante baja. El uso de efectivo para comprar inventario no cambia la razón circulante, pero reduce la razón rápida.

Si excluimos el valor de los inventarios del activo circulante, el efectivo (y los valores de alta liquidez contabilizados en el rubro "Inversiones financieras a corto plazo") y las cuentas por cobrar permanecerán en la estructura del activo circulante. Si la participación de las cuentas por cobrar en la estructura de los activos circulantes es grande y el período de reembolso es largo (predominan las cuentas por cobrar a largo plazo), entonces una empresa, incluso con un buen índice de liquidez rápida, puede encontrarse en una posición difícil si está necesario para pagar inmediatamente sus obligaciones a corto plazo. Por lo tanto, se calcula otra razón de liquidez.

Ratio de liquidez absoluta (ratio de caja) se define como la relación entre la cantidad de efectivo y valores de alta liquidez (inversiones financieras a corto plazo) y los pasivos a corto plazo:

_ Efectivo+MS * "CL"

donde dinero en efectivo- la cantidad de efectivo (en efectivo y en cuentas corrientes); SRA (valores de mercado) - valores altamente líquidos (inversiones financieras a corto plazo) contabilizados en el balance de la empresa en una fecha determinada. En diferentes sectores de la economía, el valor de este coeficiente puede variar, además, es altamente susceptible a las peculiaridades de la política crediticia adoptada por la empresa. Sin embargo, el valor del coeficiente de liquidez absoluta inferior a 0,1 sugiere que la empresa puede experimentar dificultades en la necesidad de pago instantáneo de las cuentas de los acreedores.

Indicadores de estabilidad financiera también llamado ratios de apalancamiento financiero (coeficientes de apalancamiento). Su objetivo es medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a largo plazo. En la más vista general estas medidas comparan el valor en libros de los pasivos de una empresa con el valor en libros de sus activos o patrimonio.

Relación de concentración de capital (proporción de capital) caracteriza el grado de independencia de la empresa de las fuentes de financiación prestadas y se calcula como la relación entre el capital y el valor de los activos totales de la empresa:

donde mi (patrimonio de los accionistas) - el valor del capital propio (acciones); A (activos) - el valor total de los activos de la empresa.

Relación de deuda total (relación deuda-activos) se calcula como la relación entre los fondos prestados y el valor de los activos totales:

donde TL (pasivos totales) - el monto total de los pasivos de la empresa; LIMITADO (deuda a largo plazo) - la cantidad de pasivos a largo plazo; CL- el valor de los pasivos a corto plazo2. En términos generales, este ratio muestra qué proporción de los activos de la empresa se financian varios tipos sus acreedores Se puede modificar y refinar según los objetivos del análisis (por ejemplo, solo se pueden tener en cuenta los activos netos en el denominador y solo se pueden tener en cuenta los pasivos a largo plazo en el numerador).

Funciones similares son realizadas por otro coeficiente, a menudo utilizado para evaluar la estabilidad financiera, - coeficiente (multiplicador) de capital propio (proporción de activos a capital), calculada como la relación entre los activos de la empresa y su propio capital (acciones):

donde D- el monto total de los pasivos tomados en cuenta para el análisis (pueden o no coincidir con la cantidad total obligaciones TL).

Coeficiente Delaware, obtenido al transformar la fórmula (2.1) se llama ratio de apalancamiento financiero (relación deuda-capital), kFV y caracteriza la estructura de capital de la empresa, es decir la proporción de prestado y propios fondos que utiliza para financiar sus actividades.

Los coeficientes que indican la estabilidad financiera de la empresa incluyen Porcentaje de cobertura de intereses (veces el interés devengado), que mide qué tan bien una empresa puede cumplir con su obligación de pagar intereses sobre los fondos prestados:

donde EBIT- beneficio antes de intereses e impuestos; / - la cantidad de interés sobre el préstamo pagado por el período analizado.

Dado que el interés es pagos en efectivo, y para el cálculo EBIT en los gastos de la empresa tienen en cuenta la depreciación, que no es un pago, luego, para aclarar este indicador, a menudo usan relación de devolución de efectivo, teniendo en cuenta en el numerador las ganancias antes de depreciación, intereses e impuestos EBITDA. Las ganancias antes de depreciación, intereses e impuestos son una medida básica de la capacidad de una empresa para generar efectivo a partir de sus operaciones. A menudo se utiliza como un indicador del efectivo disponible para cumplir con las obligaciones financieras.

El índice de cobertura de intereses indica el nivel de riesgo de las operaciones de la empresa. Cuanto mayor sea el riesgo empresarial (el riesgo de la actividad operativa), menos predecibles son los beneficios de la empresa, por regla general, y, en consecuencia, menos dispuestos a prestar a la empresa los proveedores de capital prestado a largo plazo. Por lo tanto, el índice de cobertura de intereses de una empresa de este tipo debería ser mayor que el de una empresa con menos riesgo operativo, cuyas ganancias son predecibles y el acceso a recursos financieros acreedores mucho más fácil.

En el contexto de la crisis financiera, los denominados ratio de seguridad financiera (ratio de seguridad financiera), calculado como la relación entre las obligaciones de la empresa y sus beneficios:

El valor de este coeficiente está determinado por las características específicas de la industria, así como por la estrategia de desarrollo de las empresas. Un valor inferior a 3 se considera relativamente seguro.

Indicadores de facturación(índices de rotación) caracterizan la capacidad de una empresa para gestionar activos y capital de trabajo. Índice de rotación de activos totales (índice de rotación de activos) refleja la eficiencia en el uso de todos los recursos disponibles por parte de la empresa, independientemente de las fuentes de su atracción. Este coeficiente muestra cuántas veces durante el período analizado1 se completa un ciclo completo de producción y circulación. El índice de rotación de los activos totales se calcula como la relación entre los ingresos de la venta de productos (ejecución del trabajo, prestación de servicios) y el valor promedio de los activos de la empresa durante el período analizado:

donde S (ventas) - volumen de ventas (ingresos de ventas) para el período analizado; L- valor promedio activos totales para el mismo período1.

El índice de rotación de actina mide el volumen de ventas generado por cada unidad monetaria invertida en activos. Entonces, si el índice de rotación de activos es 1, esto significa que por cada rublo invertido en activos, la empresa recibirá 1 rublo. ingresos por la venta de productos. Un valor bajo del índice de rotación de activos es típico para los sectores de la economía intensivos en capital, un valor alto para las industrias cuyas empresas no están gravadas gran cantidad activos. El índice de rotación de activos, por regla general, es inversamente proporcional al índice de liquidez: un valor alto del índice de liquidez actual suele ser posible cuando la empresa mantiene nivel alto activos circulantes, lo que afecta negativamente el índice de rotación. La elección de prioridades aquí se debe a la política financiera a corto plazo de la empresa.

De manera similar a este indicador, los índices de rotación se calculan para categorías específicas de activos: para activos no corrientes (el índice de rotación de activos no corrientes también se denomina rendimiento de los activos), sobre activos circulantes, existencias, cuentas por cobrar, cuentas por pagar. Sin embargo, notamos que, dependiendo de los objetivos del análisis, es posible diferentes caminos cálculo de ratios de rotación reservas Y cuentas por pagar. Dado que, a expensas de las cuentas por pagar, la empresa forma reservas que no participan en la formación de ganancias, un enfoque más correcto para calcular estos indicadores se basa en el hecho de que el numerador de la fórmula indica costo de producción (Costo de los bienes vendidos, COGS). Al mismo tiempo, los analistas [Grigorieva, 2008] recomiendan uniformidad en los cálculos cuando se requiere calcular todos las tasas de rotación.

Período de rotación de activos (período de rotación de activos) muestra el número de días necesarios para una rotación de activos. Para el período analizado de un año1, este indicador se calculará mediante la siguiente fórmula:

El período de rotación también se determina por categoría de activos y pasivos. Los tiempos de entrega son los más importantes. Cuentas por cobrar (período de cobro de cuentas por cobrar, PCR) Y cuentas por pagar (período de cobro de deudas, PCP). El primero muestra cuántos días, en promedio, se necesitan para convertir los ingresos por ventas en reales. recibos de efectivo. El segundo caracteriza la duración media de la mora, que la empresa utiliza para los pagos a sus acreedores y, en consecuencia, el período de financiación de la deuda a corto plazo de la empresa.

Los indicadores de facturación también incluyen la duración del ciclo operativo y financiero neto. Ciclo operativo neto (período del ciclo de operación neta) muestra el número de días para los cuales, en promedio, una empresa necesita financiamiento de capital de trabajo.

Es igual a la suma de los períodos de rotación de inventario y cuentas por cobrar:

donde PTI (período de rotación de inventarios) - período de rotación de inventarios.

Cuanto más largo sea el ciclo operativo neto, más tiempo necesitará financiación la empresa y mayores serán los riesgos de liquidez. Sin embargo, dado que los activos corrientes se financian parcialmente con pasivos a corto plazo, principalmente cuentas por pagar, la necesidad real de la empresa de dinero en efectivo en días - ciclo financiero neto (período del ciclo financiero neto) - se calcula restando el período de rotación de las cuentas por pagar del ciclo operativo neto:

Los índices de rentabilidad caracterizan la eficacia de la gestión de la empresa, medida como rentabilidad.

Rentabilidad de las ventas (retorno sobre las ventas) se calcula como la relación entre la ganancia neta y los ingresos por ventas durante el período de tiempo analizado (como porcentaje):

donde N1 (ingreso neto) - beneficio neto.

La rentabilidad de las ventas en un sentido amplio caracteriza la eficiencia de las actividades operativas de la empresa. ella refleja política de precios empresa, así como la eficacia de las acciones de gestión para el control y reducción de costos. Para enfatizar la importancia de uno u otro elemento de las actividades operativas, el rendimiento de las ventas también se calcula de manera modificada: en el numerador de la fórmula, además del indicador de ganancia neta, puede haber un indicador de ganancia antes de intereses e impuestos (BAII) o ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación (EBITDA).

Tenga en cuenta que existe una relación inversa entre el rendimiento de las ventas y la rotación de activos. Las empresas con altos márgenes de beneficio tienden a tener una baja rotación de activos y viceversa. Esto se debe al hecho de que las empresas con un alto retorno sobre las ventas generalmente pertenecen a industrias con una alta participación en el valor agregado, es decir. valor creado directamente en la empresa mediante el procesamiento del producto y su promoción en el mercado. En estas industrias, debido a la complejidad procesos tecnológicos, las empresas se ven obligadas a tener importantes reservas y costosos activos no corrientes, lo que naturalmente reduce su índice de rotación. En industrias con una baja proporción de valor agregado, las empresas se adhieren a una política precios bajos y no muestran una alta rentabilidad de las ventas, sin embargo, la necesidad de activos es baja, lo que aumenta el índice de rotación de activos.

Rendimiento de los activos (rendimiento sobre los activos) refleja la eficiencia en el uso de los activos de la empresa. Se calcula como la relación entre la utilidad neta y el valor promedio de los activos de la empresa en el período:

El rendimiento de los activos es un indicador muy importante que se puede utilizar para medir la eficacia de cómo una empresa forma su capital y gestiona los recursos a su disposición. El hecho es que los activos están formados tanto por los propietarios de la empresa como por sus acreedores (ver Tabla 2.2). Por tanto, la rentabilidad de los activos debe ser suficiente tanto para satisfacer los requisitos de rentabilidad de la empresa por parte de sus propietarios (rentabilidad de su propio capitán), como para asegurar el pago de los intereses del préstamo, así como el pago de los impuestos. Por lo tanto, para diversos fines de gestión y análisis, este indicador también se modifica: en el numerador de la fórmula, el indicador más correcto, además de la utilidad neta, puede ser la utilidad operativa neta después de impuestos. (NO PAT), en el denominador, es posible utilizar el indicador "activos netos" (activos netos, LI), obtenidos al deducir los pasivos a corto plazo de la moneda del balance. Si el beneficio operativo neto después de impuestos se atribuye a activos netos empresas, estamos hablando de un indicador llamado el rendimiento del capital invertido (rendimiento del capital invertido), ROCE, el cual es ampliamente utilizado con el propósito de analizar y administrar el valor de una empresa.

Rentabilidad sobre recursos propios (rendimiento sobre el capital) caracteriza la eficiencia de la inversión en la empresa por parte de sus propietarios. Se calcula mediante la siguiente fórmula:

El rendimiento sobre el capital se refiere a los indicadores resultantes de la gestión financiera. En palabras de R. Higgins, “no sería exagerado decir que muchos altos directivos subieron y bajaron siguiendo la rentabilidad de los fondos propios de sus empresas”. En la siguiente sección, profundizaremos en los factores que afectan el rendimiento del capital.

Los índices de valor de mercado son un extenso grupo de indicadores utilizados por usuarios externos de información (inversionistas) y que caracterizan el atractivo de inversión de una empresa. El cálculo de estos indicadores no es difícil para las empresas públicas que cotizan en bolsa, sin embargo, para formas cerradas de negocios, los indicadores de valor de mercado se pueden utilizar con reservas.

Caracteriza más objetivamente el atractivo de la empresa. precio de mercado de las acciones comunes (precio por acción) r Un aumento en este indicador significa un aumento en el valor de la empresa para sus accionistas, por lo que los gerentes deben prestar la máxima atención a las cotizaciones bursátiles. Si los gerentes actúan en interés de los accionistas, deben tomar decisiones financieras que tendrán como objetivo aumentar el precio de mercado de las acciones. El valor total de todas las acciones de la empresa es capitalización de mercado (valor de mercado del patrimonio de los accionistas, MVE).

Ganancias por acción (ganancia por acción) muestra el monto de la ganancia neta (en unidades monetarias) atribuible a una acción ordinaria. Este indicador

se utiliza en la valoración de las acciones y de la empresa en su conjunto y se calcula mediante la fórmula

donde Qcs- el número de acciones ordinarias de la sociedad.

Relación entre el precio de la acción y las ganancias por acción (relación precio-beneficio) caracteriza a la empresa desde el punto de vista de los inversores. Este indicador es ampliamente utilizado tanto en el análisis de inversiones como en la valoración de empresas:

El valor de este ratio viene determinado, en primer lugar, por la forma en que los accionistas (inversores) evalúan las perspectivas de desarrollo de la empresa, así como su evaluación de los riesgos asociados a la empresa. Este indicador no puede servir como indicador del estado actual de la empresa, ya que refleja las expectativas de los inversores con respecto al desarrollo futuro de la empresa. Hay situaciones en las que una empresa que muestra bajas ganancias al final del año se caracterizó por un valor creciente del coeficiente, ya que los inversores creían que las dificultades eran temporales y la empresa tenía buenas perspectivas de crecimiento.

A continuación se analizan otros indicadores que caracterizan el valor de mercado de la empresa.

Análisis de los factores que afectan el desempeño de la empresa.

La cuestión de los indicadores que caracterizan la eficacia tanto de las actividades de la empresa como de su gestión sigue siendo discutible. EN últimos años en el marco de la teoría de la gestión orientada al valor, se desarrollaron nuevos sistemas e indicadores que caracterizan la eficiencia. Aunque el rendimiento del capital (HUEVA) como indicador basado en la ganancia, tiene importantes inconvenientes (enumerados en el Capítulo 1), puede considerarse como una medida de eficiencia, ya que caracteriza la rentabilidad de las inversiones en una empresa para sus propietarios.

Considere la diferencia entre el rendimiento del capital y el rendimiento de los activos (ROA). Esta diferencia refleja la financiación de la empresa mediante el uso de fondos prestados (apalancamiento financiero). Si multiplicamos el numerador y el denominador de la fórmula (2.4), mostrando el cálculo HUEVA, a una fracción igual a 1 (L/L), obtenemos 1:

Por lo tanto, el rendimiento del capital se ve afectado por el rendimiento de los activos (es decir, la eficiencia de usar todo el capital de la empresa) y el índice de capital, que contiene el índice de apalancamiento financiero [ver. fórmula (2.1)], es decir, mostrando los esfuerzos de la gerencia para atraer financiamiento de deuda.

A su vez, la tasa de rendimiento de los activos [ver. fórmula (2.2)] se puede transformar multiplicando por una fracción igual a uno (%):

De ello se deduce que una alta participación de las ganancias en los ingresos no siempre conduce a un aumento en el rendimiento de los activos, es decir, es necesario administrar cualitativamente los activos a disposición de la empresa.

Entonces, el rendimiento del capital se puede expresar mediante la siguiente fórmula:

Las fórmulas (2.5) y (2.6) caracterizan el modelo de la influencia de los factores en la eficiencia de la empresa (modelo DuPont). Así, la gestión de la empresa puede mejorar la eficiencia (retorno sobre el capital) prestando atención a:

• o la eficacia de la gestión de las actividades actuales (medida por la rentabilidad de las ventas);
• o eficiencia de utilización de activos (medida por el índice de rotación de activos), que caracteriza la cantidad de recursos necesarios para lograr un volumen de ventas determinado;
• o la eficacia de atraer fondos prestados (medida por el coeficiente de capital), así como la proporción de fondos propios necesarios para la financiación empresarial sostenible.

Estos coeficientes, a su vez, están determinados por indicadores más específicos que caracterizan varios aspectos de las actividades de la empresa. Por lo tanto, si tomamos el rendimiento del capital como objetivo Al caracterizar la eficiencia de la empresa, puede construir un árbol de indicadores financieros (Fig. 2.6).

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